>> 光大證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)周報：推薦厄爾尼諾下的電力需求側(cè)響應(yīng)投資機會-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,郝騫,黃帥斌 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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整體觀點：
1、從行業(yè)景氣度來看，電力需求側(cè)響應(yīng)、充電樁、海風、特高壓、儲能、氫能依然可以維持較快增速。其中，電力需求側(cè)響應(yīng)（虛擬電廠）、充電樁、海風、特高壓雖然目前估值處于中高位置，但我們認為，板塊的持續(xù)性較強，即便進入7-8月中報業(yè)績期，股價出現(xiàn)波動，后續(xù)也依然具有上漲機會。
當前，市場對于6-7月厄爾尼諾、夏季高溫、電力供需偏緊及電改政策關(guān)注度較高，我們首推電力需求側(cè)響應(yīng)（虛擬電廠、綜合能源管理、電力電網(wǎng)數(shù)字化等）投資機會。
2、光伏：我們比之前更樂觀，當前“勝率未變，賠率已變”。目前硅料價格已經(jīng)跌破至60-70元/kg，有企穩(wěn)跡象，組件價格下降至1.3-1.4元/W，還有一定下跌空間。目前，市場擔心光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需格局并沒有發(fā)生根本扭轉(zhuǎn)，出清還需要一段時間；且中國消納因素、歐洲高基數(shù)因素、美國地緣政治因素導致2024年需求增速受影響；但我們認為，本次光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌，有望進一步推升價格敏感性更高的地區(qū)或“一帶一路”國家的光伏需求；當前光伏產(chǎn)業(yè)鏈估值較低，市場其實已經(jīng)開始用極限思維思考盈利和估值，6-7月份光伏出口數(shù)據(jù)、7-8月中報業(yè)績、TOPCon電池環(huán)節(jié)的超額收益均是市場關(guān)注點。當前，我們看好TOPCon電池環(huán)節(jié)以及業(yè)績更穩(wěn)固的一體化組件公司。
3、鋰電：新能源汽車車輛購置稅減免政策落地，略超預期。6月21日，工信部發(fā)布《關(guān)于延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策的公告》，決定對購置日期在2024-2025年、2026-2027年期間的新能源汽車分別免征、減半征收車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車免稅額、減稅額分別不超過3萬元、1.5萬元。
我們認為此次政策中前兩年的免稅方案基本符合市場此前預期，后兩年的減半征稅方案有望進一步提高市場預期。建議從2年維度，回歸制造業(yè)本源來進行投資決策。格局穩(wěn)固的電池龍頭公司、結(jié)構(gòu)件、出清較快的六氟磷酸鋰環(huán)節(jié)以及“0-1”新技術(shù)環(huán)節(jié)是當前較好的選擇。下一階段重點關(guān)注經(jīng)濟復蘇情況以及在政策刺激下新能源車銷量數(shù)據(jù)是否可維持穩(wěn)定增長。
建議關(guān)注：安科瑞、海興電力、東方電子、威勝信息、金盤科技、陽光電源、英威騰、華光環(huán)能、鈞達股份、仕凈科技、晶澳科技、寧德時代、億緯鋰能。
電力電網(wǎng)：
1、夏季高溫導致東南亞持續(xù)面臨缺電，工業(yè)生產(chǎn)受到影響。進入夏季以來，東南亞地區(qū)持續(xù)面臨高溫影響，部分國家用電需求高增，使得多地面臨用電緊張的問題。
2、當前，市場對于6-7月厄爾尼諾、夏季高溫、電力供需偏緊及電改政策關(guān)注度較高，我們首推電力需求側(cè)響應(yīng)（虛擬電廠、綜合能源管理、電力電網(wǎng)數(shù)字化等）投資機會。根據(jù)中國證券報，南方電網(wǎng)電力調(diào)度控制中心預計全網(wǎng)最大負荷需求達2.45億千瓦，同比增長10.02%；并且隨著入夏后的氣溫升高，南方地區(qū)用電負荷亦持續(xù)走高。在電力整體供需偏緊的背景下，我國電力系統(tǒng)的建設(shè)將加速推進，其中電力電網(wǎng)數(shù)字化，以及不同類型電源、儲能、用戶側(cè)調(diào)節(jié)能力提升是主要任務(wù)，能夠有效提升電力系統(tǒng)靈活性，保證電力系統(tǒng)在供需變動時及時反應(yīng)。
從投資角度來看，數(shù)字電網(wǎng)、靈活性調(diào)節(jié)資源的建設(shè)依然是當前重點，虛擬電廠、綜合能源管理、電力電網(wǎng)數(shù)字化等有望充分受益。建議關(guān)注：安科瑞、海興電力、東方電子、威勝信息。
3、特高壓：我國將建設(shè)以大型風光電基地為基礎(chǔ)、以其周邊清潔高效先進節(jié)能的煤電為支撐、以穩(wěn)定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系，特高壓起到平衡能源與負荷分布、促進新能源消納的作用，是堅強智能電網(wǎng)重要骨架，在“十四五”期間仍將繼續(xù)保障新能源遠距離、大規(guī)模輸送。特高壓同時承擔著托經(jīng)濟、穩(wěn)增長的重要任務(wù)，政府亦將持續(xù)加大特高壓建設(shè)投資。
特高壓設(shè)備龍頭在2023-2024年業(yè)績增長確定性較高，建議關(guān)注：國電南瑞、許繼電氣、思源電氣。
充電樁：
1、政策催化利好持續(xù)，后續(xù)政策刺激具有持續(xù)性。
2023年以來自上而下充電樁政策頻出。4月28日，政治局會議強調(diào)，加快推進充電樁、儲能等設(shè)施建設(shè)和配套電網(wǎng)改造。5月17日，發(fā)改委、能源局印發(fā)加快推進充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)。6月2日，國常會指出，要延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策，構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系。6月8日，商務(wù)部安排組織“千縣萬鎮(zhèn)”新能源汽車消費季活動，推動完善農(nóng)村充電基礎(chǔ)設(shè)施。6月19日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進一步構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系的指導意見》，提出目標到2030年基本建成高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系。
2、充電樁屬于大的電力設(shè)備板塊，具有防御屬性，目前經(jīng)濟形勢下跟隨電力基建大有可為，成為帶動經(jīng)濟的有力抓手，逆周期品種投資窗口打開。
3、運營拐點打開利潤彈性與遠期成長空間。
隨著國內(nèi)新能源車滲透率提升，充電樁利用率迅速改善，運營商突破盈虧平衡點，打開利潤向上彈性。此外，柔性充電、峰谷分時定價、光儲充一體化以及V2G，有望為運營商打開長期成長空
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