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投資要點(diǎn)
　　2023年6月19日至6月25日申萬(wàn)傳媒行業(yè)下跌5.98%，表現(xiàn)弱于滬深300（-2.51%）和創(chuàng)業(yè)板（-2.57%）。子板塊中，跌幅居前的是圖片板塊、大眾出版板塊、院線板塊、教育出版板塊、電商產(chǎn)業(yè)鏈板塊和廣電板塊，跌幅居后的是新媒體平臺(tái)板塊、網(wǎng)紅產(chǎn)業(yè)鏈板塊、游戲板塊、新聞板塊和2B板塊。SW傳媒中漲幅居前的是三五互聯(lián)、盛天網(wǎng)絡(luò)、?？垂煞?、神州泰岳和卓創(chuàng)資訊；跌幅居前的是昆侖萬(wàn)維、天地在線、中原傳媒、中文在線和中國(guó)出版。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）2023年6月19日至6月25日有新游戲版號(hào)獲批，2020年至2023年6月25日共審批43批游戲版號(hào)，一共2977款國(guó)內(nèi)游戲。2022年4月至2023年6月25日，吉比特、騰訊過(guò)審數(shù)量分別是15款、14款，三七互娛、網(wǎng)易、愷英網(wǎng)絡(luò)分別為12款、11款和10款，世紀(jì)華通、四三九九各8款，完美世界過(guò)審數(shù)量為5款，暢游時(shí)代過(guò)審數(shù)量為3款。2）從綜藝來(lái)看，2023年6月19日至6月25日，芒果TV本周進(jìn)入TOP50共有綜藝9部，《乘風(fēng)2023》周末排名第2左右；愛奇藝本周主要綜藝6部，《萌探探探案第3季》周末排名第1左右；騰訊視頻本周主要綜藝5部，《五十公里桃花塢第3季》周末排名第7左右；優(yōu)酷視頻本周主要綜藝6部, 《怦然心動(dòng)20歲第3季》周末排名第9左右。3）從劇集來(lái)看，2023年6月19日至6月25日，愛奇藝有7部劇集進(jìn)入TOP20，騰訊視頻有7部劇集進(jìn)入TOP20，優(yōu)酷有5部劇進(jìn)入TOP20，芒果TV有1部劇集進(jìn)入TOP20。
　　AI應(yīng)用大時(shí)代開啟，傳媒成為GPT板塊主陣地。2023年2-3月見證了全球的AI大模型密集上線；Q2以來(lái)，應(yīng)用層面的多重催化和落地正在持續(xù)亮相，4月政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)重視通用人工智能發(fā)展，營(yíng)造創(chuàng)新生態(tài)；5月二十屆中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)強(qiáng)調(diào)把握人工智能等新科技革命浪潮；6月19日美圖影像節(jié)公布，在AI驅(qū)動(dòng)下會(huì)員的快速增長(zhǎng)顯著拉動(dòng)訂閱收入，驗(yàn)證AI增厚收入邏輯跑通；6月20日，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布境內(nèi)深度合成服務(wù)算法備案清單。傳媒行業(yè)作為兼具紅利的AI主應(yīng)用陣地將顯著受益，同時(shí)，當(dāng)前傳媒板塊估值與基金持倉(cāng)仍處于2016年以來(lái)的中樞以下，且籌碼十分有限，當(dāng)前在成長(zhǎng)賽道中仍具顯著投資性價(jià)比。作為兼具紅利與性價(jià)比的AI應(yīng)用主戰(zhàn)場(chǎng)，我們認(rèn)為今年傳媒板塊上漲空間巨大，傳媒投資機(jī)會(huì)將貫穿全年。推薦果麥文化、愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、浙文互聯(lián)、皖新傳媒、芒果超媒，建議關(guān)注宣亞國(guó)際、羅曼股份。
　　重點(diǎn)推薦六條主線：
　　主線一：游戲板塊，推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、三七互娛、吉比特、完美世界、盛天網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)、寶通科技、游族網(wǎng)絡(luò)等；
　　主線二：出版板塊，推薦果麥文化、皖新傳媒，建議關(guān)注中信出版、鳳凰傳媒、中南傳媒、新經(jīng)典等；
　　主線三：廣告板塊，推薦宣亞國(guó)際、浙文互聯(lián)、利歐股份、三人行、藍(lán)色光標(biāo)等；
　　主線四：劇集板塊，推薦華策影視，建議關(guān)注捷成股份、光線傳媒、華誼兄弟、百納千成等；
　　主線五：“傳媒+”板塊，推薦傳媒+建筑的羅曼股份，傳媒+卡牌領(lǐng)域的姚記科技，推薦傳媒+圖文領(lǐng)域的平治信息、中文在線，傳媒+大模型的昆侖萬(wàn)維，傳媒+社交領(lǐng)域的盛天網(wǎng)絡(luò)等；
　　主線六：傳媒白馬標(biāo)的，在傳媒成為市場(chǎng)主線、關(guān)注度持續(xù)提升的趨勢(shì)下，芒果超媒、分眾傳媒等權(quán)重股有望迎來(lái)配置盤的紅利。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管趨嚴(yán)，游戲版號(hào)進(jìn)展低于預(yù)期，影視劇播出效果低于預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)