>> 中信建投-建筑材料行業(yè)每周觀點：LPR調(diào)降略低于預(yù)期，板塊有所調(diào)整-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 1516KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
任宏道 |
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核心觀點
本周5年期LPR調(diào)降10個基點，略低于市場預(yù)期，疊加地產(chǎn)高頻銷售數(shù)據(jù)下行趨勢延續(xù)，整體消費建材板塊大幅調(diào)整。各家公司近期逐步進(jìn)入業(yè)績預(yù)告披露期，市場當(dāng)前逐步轉(zhuǎn)向?qū)Ω骷夜景肽陥髽I(yè)績的關(guān)注。部分消費建材公司在業(yè)績逐步修復(fù)但估值有所下行的情況下，預(yù)計將迎來一定的修復(fù)。
市場回顧：本周（2023/6/17-2023/6/24）本周中信建材指數(shù)下跌4.97%，上證綜指下跌2.30%，深證成指下跌2.19%，滬深300下跌2.51%。本周家電、銀行、房地產(chǎn)、煤炭、建材綜合漲幅居前，電力設(shè)備、國防軍工、電子元器件、醫(yī)藥、機械漲幅居后。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤：
地產(chǎn)高頻銷售：本周新房及二手房成交同環(huán)比均下行。本周52個城市新房共成交314.6萬方，環(huán)比下降3.4%，同比下降49.0%；17個城市二手房共成交107.0萬方，環(huán)比下降30.3%，同比下降34.2%。
水泥：全國均價環(huán)比上升0.04%，庫容比繼續(xù)提升0.75%。全國均價上升0.04%，庫容比繼續(xù)提升0.75%。本周全國高標(biāo)水泥含稅均價為393元/噸，環(huán)比上升0.04%。本周全國水泥庫容比76.75%，環(huán)比上周提升0.75pct，較上月同比提升4.44pct，較去年同期提升1.94pct。本周水泥出貨率56.2%，環(huán)比上周下滑3.0pct，較上月同比下滑5.27pct，較去年同期下滑7.2pct。
玻璃：浮法均價繼續(xù)下降2.5%，庫存環(huán)比上升0.8%。本周全國玻璃現(xiàn)貨成交均價1955元/噸，周環(huán)比下降2.5%；本周全國樣本企業(yè)總庫存5524.7萬重箱，環(huán)比上升0.8%，同比下滑30.5%，庫存天數(shù)23.8天，較上期上升0.3天。本周3.2 mm鍍膜光伏玻璃25.5元/平米，周環(huán)比不變，年同比下降7.3%；2.0 mm鍍膜光伏玻璃18.0元/平米，周環(huán)比不變，年同比下降15.1%。
玻纖：無堿粗紗價格穩(wěn)中下調(diào)，電子紗價格提漲動力不足。無堿池窯粗紗市場價格整體呈偏弱走勢，合股紗產(chǎn)品降幅較大?，F(xiàn)階段下游玻璃鋼廠及復(fù)合材料廠家訂單增量依舊有限，加之前期價格提漲刺激下的適當(dāng)備貨，短期深加工進(jìn)一步提貨意向偏淡，多數(shù)廠價格大概率維持低位盤整趨勢。截至目前，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報價在3800-4000元/噸，電子紗主流報價7400-8000元/噸不等，較上周價格持平；電子布當(dāng)前主流報價維持3.4-3.5元/米。
碳纖維：本周場內(nèi)庫存有所增長，價格環(huán)比持平。本周國內(nèi)碳纖維市場均價118.7元/公斤，環(huán)比維持穩(wěn)定，年同比下降34.51%。截至6月21日，丙烯腈現(xiàn)貨價約7600元/噸，周環(huán)比下滑0.65%。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止到2023年6月21日，碳纖維行業(yè)毛利率月環(huán)比上升1.29 pct至15.27%。截至6月21內(nèi)碳纖維庫存6520噸，周環(huán)比增加600噸。其中東北、華東、西北庫存分別為4000、1190、1330噸，環(huán)比分別增加400/0/200噸。2023年5月，國內(nèi)碳纖維產(chǎn)量4685.3噸，環(huán)比下滑1.9%，同比增長19.9%。
投資建議：本周5年期LPR調(diào)降10個基點，略低于市場預(yù)期，疊加地產(chǎn)高頻銷售數(shù)據(jù)下行趨勢延續(xù)，整體消費建材板塊大幅調(diào)整。各家公司近期逐步進(jìn)入業(yè)績預(yù)告披露期，市場當(dāng)前逐步轉(zhuǎn)向?qū)Ω骷夜景肽陥髽I(yè)績的關(guān)注。部分消費建材公司在業(yè)績逐步修復(fù)但估值有所下行的情況下，預(yù)計將迎來一定的修復(fù)。我們認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)當(dāng)關(guān)注競爭格局良好，自身運營能力較強的龍頭消費建材公司，推薦消費建材龍頭【東方雨虹】【三棵樹】【東鵬控股】。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)基建投資不及預(yù)期；原材料價格上漲超預(yù)期
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