>> 中信建投-傳媒行業(yè)：AI應(yīng)用持續(xù)落地，暑期內(nèi)容消費(fèi)旺季來臨-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 1439KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
楊艾莉 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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核心觀點(diǎn)
上周傳媒板塊大幅調(diào)整，主要是板塊前期漲幅較大，疊加部分公司減持公告影響，但產(chǎn)業(yè)仍在快速發(fā)展。我們認(rèn)為應(yīng)從兩個(gè)維度，繼續(xù)重視傳媒投資機(jī)會(huì)：
1）AI應(yīng)用持續(xù)落地：上游算力端需求旺盛，對(duì)照移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)“1塊錢的通信投資，帶動(dòng)7塊錢的下游應(yīng)用”，我們認(rèn)為AI應(yīng)用仍有想象空間；并且從估值來看，相比TMT其他板塊或領(lǐng)漲公司，傳媒整體仍在相對(duì)低位（約30x），且近期國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用持續(xù)落地，長(zhǎng)期看好AI應(yīng)用的投資機(jī)會(huì)。
2）傳媒自身進(jìn)入暑期旺季：端午假期電影&出行恢復(fù)超19年，游戲新品定檔旺盛，娛樂內(nèi)容消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)順周期。
【市場(chǎng)走勢(shì)回顧】
1）A股方面：本周申萬傳媒指數(shù)下跌5.98%，位列31個(gè)行業(yè)第30。TMT其他板塊中，通信/計(jì)算機(jī)/電子的漲跌幅分別為0.26%/-0.13%/- 1.57%，全行業(yè)排名分別為第3/第6/第9。上證綜指下跌2.3%，深證成指下跌2.19%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.57%。
2）港股方面：恒生科技指數(shù)下跌8.37%，恒生指數(shù)下跌5.74%。美股方面，納斯達(dá)克中國(guó)科技股指數(shù)下跌8.43%，納指下跌1.44%。
【當(dāng)前我們?cè)趺纯?？?br> 板塊前期漲幅較大，疊加部分公司減持公告影響，上周傳媒大幅調(diào)整，但產(chǎn)業(yè)仍快速發(fā)展。尤其是：1）上游算力需求持續(xù)旺盛，閱讀/辦公/對(duì)話陪伴應(yīng)用快速落地，國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用進(jìn)展較快；2）首批“深度合成服務(wù)算法”備案信息公布，百度/阿里等在列，國(guó)內(nèi)大模型許可落地可期；3）傳媒自身也進(jìn)入暑期旺季：端午電影&出行恢復(fù)超19年，游戲新品旺盛，內(nèi)容消費(fèi)進(jìn)入順周期。
1、AI將落地+有新布局
1）游戲：巨人網(wǎng)絡(luò)（Q3太空行動(dòng)AI落地）、盛天網(wǎng)絡(luò)（AI聊天）、完美世界（神魔大陸2+AINPC）、紫天科技（其他AI游戲）、神州泰岳（AI催收）。以及其他邊際變化的掌趣科技（AI+UGC創(chuàng)作平臺(tái)）、游族網(wǎng)絡(luò)（《三體》游戲IP）、電魂網(wǎng)絡(luò)（亞運(yùn)會(huì)電競(jìng)）、世紀(jì)華通（騰訊系，AI算力）。
2）影視/虛擬人：芒果超媒（IP+虛擬人）、華策影視（AI+劇本/圖像/3D垂類模型）、捷成股份（AI虛擬人+AI視頻剪輯）、光線傳媒（AI動(dòng)畫）。
3）出版&電商：世紀(jì)天鴻（AI助教+學(xué)生端產(chǎn)品）、浙版?zhèn)髅剑ɑ鸢阎R(shí)）、值得買（AI導(dǎo)購(gòu)助手）。
4）產(chǎn)品已落地但持續(xù)迭代的：萬興科技（產(chǎn)品迭代快，定增11億投入AI）、掌閱科技（閱愛聊）、視覺中國(guó)（AI搜索+AI生成，圖庫(kù)價(jià)值待重估）、天下秀（靈感島排名快速攀升）。
2、受益暑期旺季+基本面扎實(shí)
1）游戲：三七互娛（《凡人修仙傳》等新品表現(xiàn)不俗）、吉比特（《不朽家族》《代號(hào)bug》年內(nèi)上線）、愷英網(wǎng)絡(luò)（業(yè)績(jī)穩(wěn)健、MR有望再催化）。
2）電影：中國(guó)電影（進(jìn)口片恢復(fù)+投資影片多）、萬達(dá)電影（大盤恢復(fù)）。
3）廣告：兆訊傳媒（成都大屏落地，端午出行恢復(fù)較好）、分眾傳媒（7月有望提刊例價(jià)）。
3、其他有邊際變化的
浙數(shù)文化（主業(yè)高景氣）、新媒股份（有望受益181號(hào)文+科大訊飛XR）。
【行業(yè)要點(diǎn)】
1、首批深度合成服務(wù)算法的備案信息公布，關(guān)注大模型許可落地。22年11月，網(wǎng)信辦發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)深度合成管理規(guī)定》，其中“深度合成技術(shù)”，指利用深度學(xué)習(xí)、虛擬現(xiàn)實(shí)等生成合成類算法，制作文本、圖像、音頻、視頻、虛擬場(chǎng)景等網(wǎng)絡(luò)信息。6月20日，網(wǎng)信辦公布深度合成服務(wù)算法的備案信息，共包括41個(gè)算法，大體分為6類產(chǎn)品/服務(wù)：1）智能客服類：手機(jī)天貓/淘寶、美團(tuán)、淘票票、大麥、釘釘、菜鳥，UC瀏覽器；2）對(duì)話生成：智譜ChatGLM、百度小侃星球、阿里達(dá)摩院、訊飛星火、網(wǎng)易易次元；3）圖片生成：文心一格、火山引擎智能美化、阿里達(dá)摩院圖像合成、美圖秀秀/美顏相機(jī)；4）人臉圖像/視頻生成：騰訊云、秀臉、逗拍；5）視頻生成：抖音/西瓜視頻/輕顏/剪映、快手、逗拍；6）文本轉(zhuǎn)語音/音頻生成：騰訊云語音、騰訊音樂、酷狗音樂?；贏I大模型的各類應(yīng)用和功能，有望在獲得相關(guān)監(jiān)管審批后，進(jìn)行更大力度推廣和更快迭代，加速應(yīng)用落地。
2、未來仍有一批大模型將問世，關(guān)注字節(jié)、京東、華為等大模型進(jìn)展。近期多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大廠更新了大模型相關(guān)的進(jìn)展。1）騰訊：據(jù)騰訊云公眾號(hào)，騰訊云公布MaaS全景圖，打造行業(yè)大模型精選商店，為客戶提供一站式大模型服務(wù)，已經(jīng)為文旅、政務(wù)、金融等10余個(gè)行業(yè)提供了超50個(gè)大模型行業(yè)解決方案，也已在騰訊企點(diǎn)、騰訊會(huì)議、騰訊云AI代碼助手等多款產(chǎn)品中落地使用；2）字節(jié)：關(guān)注火山引擎在6月28日舉行創(chuàng)新科技峰會(huì)，有望發(fā)布AI相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)，據(jù)快科技，該會(huì)也邀請(qǐng)了英偉達(dá)、MiniMax等相關(guān)負(fù)責(zé)人發(fā)言；3）螞蟻：據(jù)財(cái)聯(lián)社，螞蟻集團(tuán)技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，正在自研語言和多模態(tài)大模型，內(nèi)部命名為“貞儀”；4）京東：據(jù)京東黑板報(bào)，京東將在7月13日2023京東全球科技探索者大會(huì)暨京東云峰會(huì)上，發(fā)布京東大模型；5）華為：據(jù)21財(cái)經(jīng)，7月，華為云盤古大模型將有重大升級(jí)。6）美圖：據(jù)TechWeb，美圖公司發(fā)布7款新品，均以AI為內(nèi)核，覆蓋視覺創(chuàng)作、商業(yè)攝影、專業(yè)視頻編輯
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