>> 五礦期貨-鐵礦石周報：鐵水高位拉動鐵礦需求，上方空間有限-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
趙鈺 |
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周度要點小結(jié)
◆供應(yīng)端：上周全球鐵礦石發(fā)運總量3294.6萬噸，環(huán)比增加380.5萬噸。澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2862.0萬噸，環(huán)比增加261.0萬噸。澳洲發(fā)運量2124.7萬噸，環(huán)比增加274.7萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1795.0萬噸，環(huán)比增加306.8萬噸。巴西發(fā)運量737.3萬噸，環(huán)比減少13.7萬噸。中國47港到港總量2269.5萬噸，環(huán)比減少204.7萬噸；中國45港到港總量2180.7萬噸，環(huán)比減少132.7萬噸；北方六港到港總量為1031.9萬噸，環(huán)比減少148.0萬噸。
◆發(fā)運增加，預(yù)計未來到貨隨之增加。
◆需求端：247家生鐵日均產(chǎn)量245.85萬噸，環(huán)比增加3.29萬噸。日均疏港量317.92萬噸，環(huán)比增加8.25萬噸。五大材產(chǎn)量934萬噸，環(huán)比增加8萬噸。
◆在前兩周鋼廠利潤有所恢復(fù)情況下，復(fù)產(chǎn)帶動鐵水穩(wěn)步回升，本周鐵水產(chǎn)量直逼前期高點，預(yù)計繼續(xù)向上空間有限。同時疏港和成品材產(chǎn)量上升同樣反映鋼廠生產(chǎn)積極性有所恢復(fù)。預(yù)計未來鋼廠利潤受擠壓，且無法向下游轉(zhuǎn)移成本的情況下，將重回減產(chǎn)周期。
◆庫存：45港港口庫存總量12793萬噸，環(huán)比下降57萬噸。全國47個港口進口鐵礦石庫存總量13427.98萬噸，環(huán)比降57.96萬噸。庫存繼續(xù)去化，符合季節(jié)性規(guī)律。不過上周累庫228萬噸令市場擔(dān)憂鐵礦提前進入累庫周期。
◆利潤：247家鋼廠盈利率60.17%，環(huán)比增加8.22個百分點，同比增加45.02個百分點；高爐開工率84.09%，環(huán)比上周增加1.00個百分點，同比去年增加2.17個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.60%，環(huán)比增加1.28個百分點，同比增加2.62個百分點。
◆小結(jié)：5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)偏弱，等待政策提振經(jīng)濟的預(yù)期令商品價格在6月止跌轉(zhuǎn)漲。不過若是政策力度低于預(yù)期，前期交易的邏輯恐面臨調(diào)整。預(yù)期交易將重回基本面交易，鐵礦供需庫存及粗鋼消費情況將決定價格走勢。不過09合約始終保持80左右的基差，在8、9月面臨收基差風(fēng)險。長期看鐵礦供需不容樂觀，需求由頂部回落，鐵水產(chǎn)量高點已經(jīng)出現(xiàn)，海外鐵礦供應(yīng)逐步增加，下半年發(fā)運明顯增加?；久鎼夯瘜?dǎo)致鐵礦價格中樞下移。
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