>> 華泰證券-建筑與工程行業(yè)專題研究：建筑“一帶一路”全梳理，市場篇-230626
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
方晏荷,張藝露,黃穎 |
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此報告為加密報告 |
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基本面、必要性逐步強化，“一帶一路”有望貫穿全年
自2013年“一帶一路”提出以來，板塊已歷經(jīng)三輪顯著超額收益，分別在提出伊始政策文件頻出階段（15年2月-6月）、第一屆高峰論壇（17年1月-4月）及第二屆高峰論壇（19年1月-4月）。我們認(rèn)為本輪雖由第三屆高峰論壇的提出引發(fā)關(guān)注，但隨著基本面和政策必要性顯現(xiàn)，“一帶一路”逐步成為貫穿全年的重要主線之一：1）基本面，疫后時代國內(nèi)企業(yè)海外業(yè)務(wù)見底回升，東南亞、中東等區(qū)域投資高景氣；2）政策面，大國博弈加劇，“一帶一路”或成為我國經(jīng)濟向外發(fā)展的關(guān)鍵突破口。隨著下半年第三屆論壇催化疊加建筑中特估持續(xù)催化，“一帶一路”板塊有望再次迎來強勢表現(xiàn)。
東南亞、中東基建增長空間廣闊，俄羅斯向東方尋求合作
1）東南亞逐漸成為全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移優(yōu)選地，薄弱基礎(chǔ)設(shè)施亟待提升，據(jù)歐盟-東盟商務(wù)理事會，2016-2030年東南亞的基建需求預(yù)計每年至少1840億美元，；2）中東投資需求旺盛，雄厚資金實力提供保障，根據(jù)OECD預(yù)計阿拉伯國家基建年均投資需求約為1.26萬億美元，其中計劃投資5000億美元的沙特NEOM新城建設(shè)已陸續(xù)與中企達(dá)成合作，疊加中東地區(qū)能源多元化轉(zhuǎn)型，市場投資規(guī)模有望顯著提升；3）俄烏沖突下俄方尋求新伙伴，歐洲工藝技術(shù)的替代需求，有望利好國內(nèi)專業(yè)工程企業(yè)，而遠(yuǎn)東地區(qū)開發(fā)計劃則蘊藏新機遇。
國內(nèi)多區(qū)域有望進一步融入“一帶一路”新機遇
1）新疆投資增速國內(nèi)領(lǐng)先，23年固投目標(biāo)較上年上調(diào)1pct至11%，4M23同比增長14.7%，顯示較快增長，重大項目聚焦絲綢之路，有望與中亞國家在能源、基建等多領(lǐng)域加深合作；2）陜西23-25年交通投資預(yù)計年均增速22%，新能源累計裝機CAGR為28%。中亞峰會帶來新機遇，加速打造亞歐陸海貿(mào)易大通道；3）廣西23-25年交通投資年均增速42%，全方位加快執(zhí)行東盟通道建設(shè)余量計劃；4）黑龍江23-25年交通投資年均增速可達(dá)31%，風(fēng)電、光電裝機及5G基站建設(shè)CAGR為21.3%/22.2%/26.7%，中俄在遠(yuǎn)東建設(shè)及能源領(lǐng)域的合作將為龍江經(jīng)濟振興提供新動能。
中亞峰會開啟交流序幕，下半年第三屆高峰論壇有望再掀關(guān)注熱潮
“一帶一路”十周年以來，中國已同151個國家、32個國際組織簽署了200多份共建“一帶一路”合作文件，取得豐碩成果。新的十年將帶來發(fā)展新機遇，2023年以來國際關(guān)系實現(xiàn)一系列重要突破，繼5月首屆中國-中亞五國元首峰會在西安舉辦后，下半年將迎來今年另一重要主場活動——第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇，有望再掀關(guān)注熱潮，而歷次論壇催化之下板塊均獲得顯著超額收益：1）第一屆（17年1月-4月）期間，國際工程公司普遍漲幅約40%，大型建筑央企漲幅20%-30%；2）第二屆（19年1月-4月）期間，國際工程公司普遍上漲50%以上，大型建筑央企上漲20%-30%。
風(fēng)險提示：國際合作推進不及預(yù)期，海外市場投資改善低于預(yù)期，國內(nèi)區(qū)域投資低于預(yù)期。
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