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◆現(xiàn)貨端：節(jié)日前后豬價穩(wěn)中回落為主，河南均價較上周回落0.3元至14.1元/公斤，四川13.7元/公斤；供應仍處高位，高價成交難度大，但價格接近心理關口，適逢月底，抗價情緒仍在，價格或暫穩(wěn)，需求方面乏善可陳，供需博弈，未來行情或仍以弱勢僵持為主。
　　◆供應端：與21年肥豬多的壓力不同，今年主要是標豬多，即供應基數(shù)增加的壓力，從母豬推，11月之前供應仍處邊際增加的態(tài)勢，11月之后產能將有所減少但幅度不夠；官方數(shù)據(jù)顯示，5月份能繁4258萬頭，環(huán)比減少0.6%，同比增加1.6%，較去年高點去化了3%，較正常4100萬頭的保有量多3.9%，去化力度仍顯不夠。中期角度，從仔豬數(shù)據(jù)推，去年冬季至今年春季豬病有所增多，配合母豬產仔效率下降，由仔豬推導，肥豬供應在進入6-7月以后有小幅減量的可能，但幅度不大，且8月后供應將重新恢復至偏高位置。短期主要看屠量、體重、價格之間的反饋關系，當期體重降、價格穩(wěn)，但屠量仍高，是個短期壓力緩解，但中期壓力仍存的場景。
　　◆需求端：分兩個層面，基礎消費和凍品入庫分流，后者持續(xù)積累，前者一定是環(huán)比回升、同比偏好，但仍無法承接當期供應，長遠來看，隨著疫情影響消失，下半年需求恢復或好于上半年。
　　◆小結：端午備貨疊加6-7月弱斷檔的預期，現(xiàn)貨震蕩中逐步走穩(wěn)，但持續(xù)走高的供需基礎仍弱，在后市供應增加背景下，短期或較難形成看漲的一致預期；盤面增倉對壘下，遠月打出一定反映樂觀預期的升水，未來盤面的波動有賴于現(xiàn)貨兌現(xiàn)預期的程度，對此我們略偏謹慎。建議維持09等合約逢高拋空思路，但高持倉下留意波動風險，價差方面考慮91反套。