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行情回顧
　　過(guò)去一周，電力設(shè)備行業(yè)下跌1.91%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第10。分子板塊看，電機(jī)上漲6.57%，其他電源設(shè)備下跌0.19%，光伏設(shè)備下跌1.32%，電網(wǎng)設(shè)備下跌2.12%，風(fēng)電設(shè)備下跌2.31%，電池下跌2.82%。
　　核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
　　動(dòng)力電池
　　核心觀點(diǎn)：電池端，考慮新能源汽車(chē)購(gòu)置稅減免政策延續(xù)至2027年，充電樁等配套設(shè)施逐步完善對(duì)新能源車(chē)銷(xiāo)量的拉動(dòng)，以及電池材料環(huán)節(jié)價(jià)格趨穩(wěn)影響，我們看好后續(xù)動(dòng)力電池出貨量增長(zhǎng)。材料端，我們認(rèn)為隨電池廠(chǎng)去庫(kù)存周期結(jié)束，出現(xiàn)剛需補(bǔ)庫(kù)需求，材料市場(chǎng)有望逐步回暖，其中隔膜環(huán)節(jié)受海外需求及儲(chǔ)能市場(chǎng)需求拉動(dòng)，預(yù)計(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁。
　　數(shù)據(jù)更新：根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，6月23日動(dòng)力型磷酸鐵鋰報(bào)價(jià)9.6-10.2萬(wàn)元/噸，三元材料5系報(bào)價(jià)22.1-24.8萬(wàn)元/噸，三元材料6系報(bào)價(jià)24.6-25.2萬(wàn)元/噸，三元材料8系報(bào)價(jià)28.0-29.7萬(wàn)元/噸，電池級(jí)99.5%碳酸鋰報(bào)價(jià)30.0-31.5萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)99.0%碳酸鋰報(bào)價(jià)29.0-30.5萬(wàn)元/噸，磷酸鐵鋰方形動(dòng)力電芯報(bào)價(jià)0.59-0.71元/Wh，三元方形動(dòng)力電芯報(bào)價(jià)0.67-0.78元/Wh。
　　光伏
　　核心觀點(diǎn)：
　　硅料價(jià)格降幅減小，目前致密料均價(jià)68元/KG，已接近相對(duì)底部水平，未來(lái)進(jìn)一步下降空間較小。硅料價(jià)格沿硅片、電池片、組件向下傳導(dǎo)，但幅度進(jìn)一步縮小。硅片進(jìn)一步去庫(kù)存，下游電池廠(chǎng)和貿(mào)易商開(kāi)始陸續(xù)抄底硅片，硅片價(jià)格有企穩(wěn)回升趨勢(shì)。組件均價(jià)在1.4-1.45元/W水平，但新簽Q3訂單價(jià)格來(lái)到1.35-1.4元/W水平。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速下調(diào)至相對(duì)較低水平，有助于逐漸消除終端觀望情緒。我們預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)完畢，低位組件價(jià)格有望刺激終端需求進(jìn)一步反彈。從近期主要中標(biāo)項(xiàng)目看，N型組件開(kāi)始占據(jù)一定份額。西藏開(kāi)投金上昌都貢覺(jué)拉妥一期項(xiàng)目，N型占比接近100%；三峽集團(tuán)2023年組件集采項(xiàng)目（永善海子山等6個(gè)光伏項(xiàng)目），N型占比15.01%。
　　數(shù)據(jù)更新：5月國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)12.9GW，同比+88.87%。5月國(guó)內(nèi)電池組件出口金額46.02億美元，同比+7.14%，環(huán)比+3.14%。5月國(guó)內(nèi)逆變器出口金額10.82億美元，同比+82.96%，環(huán)比+8.04%。
　　投資建議
　　動(dòng)力電池：
　　2022年7月開(kāi)始動(dòng)力電池板塊持續(xù)下行，當(dāng)前板塊估值位于過(guò)去3年2.21%分位點(diǎn)。我們認(rèn)為板塊走勢(shì)已經(jīng)充分反應(yīng)了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期?？次磥?lái)，我們預(yù)計(jì)動(dòng)力電池需求將逐步改善，持續(xù)看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。
　　電池端建議關(guān)注寧德時(shí)代，公司技術(shù)壁壘高、盈利穩(wěn)定，近期麒麟電池正式交付，一站式重卡底盤(pán)換電解決方案騏驥換電發(fā)布（采用第三代磷酸鐵鋰電池），高性能電池出貨有望迅速放量，為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。材料端建議關(guān)注天賜材料、星源材質(zhì)，電解液、隔膜環(huán)節(jié)市場(chǎng)恢復(fù)情況較好，頭部廠(chǎng)商有望更多受益，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)修復(fù)。
　　光伏：
　　1）看好下游需求及組件排產(chǎn)回升，直接利好相關(guān)輔材環(huán)節(jié)（量升利穩(wěn)）。建議關(guān)注玻璃、膠膜、焊帶、邊框、接線(xiàn)盒、跟蹤支架等環(huán)節(jié)，推薦鑫鉑股份，建議關(guān)注福萊特、信義光能、福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、宇邦新材、威騰電氣、通靈股份、快可電子、中信博、意華股份等。
　　2）持續(xù)看好新技術(shù)方向，建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等。推薦高測(cè)股份、雙良節(jié)能、協(xié)鑫科技，建議關(guān)注鈞達(dá)股份、仕凈科技、聚和材料、帝科股份、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、羅博特科、東威科技、芯碁微裝等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、海外貿(mào)易政策變化等。