>> 五礦期貨-有色金屬早報-230627
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
大小： |
1067KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,鐘靖 |
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銅：離岸人民幣進(jìn)一步走弱，國內(nèi)股市大幅回落，銅價回調(diào)，昨日倫銅收跌0.37%至8388美元/噸，滬銅主力收至68350元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存增加800至80010噸，注銷倉單占比升至67.9%，Cash/3M升水漲至31美元/噸。國內(nèi)方面，端午假期間社會庫存小幅增加，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水下調(diào)至360元/噸，進(jìn)口貨源有所增加，臨近半年度節(jié)點(diǎn)持貨商出貨意愿增強(qiáng)，下游買盤一般。進(jìn)出口方面，昨日國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口虧損擴(kuò)至600元/噸左右，洋山銅溢價提升。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價差小幅擴(kuò)至2160元/噸，廢銅替代優(yōu)勢仍高。價格層面，當(dāng)前地緣局勢擔(dān)憂有所緩和，而海外加息預(yù)期仍將對市場情緒構(gòu)成一定壓力。產(chǎn)業(yè)上看短期供應(yīng)干擾依然偏大，不過隨著需求邊際走弱，供需收緊空間或較小，銅價漲勢預(yù)計較難持續(xù)。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：67600-68800元/噸。
鋁：滬鋁主力合約報收18180元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），跌幅1.14%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報均價18460元/噸。A00鋁錠升貼水平均價290。鋁期貨倉單50222噸，較前一日下降10376噸。LME鋁庫存537775噸，減少3200噸。2023年6月25日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存52.7萬噸，較節(jié)前（本周三）庫存上升0.9萬噸，較2022年6月歷史同期庫存下降21.9萬噸，端午節(jié)后鋁錠轉(zhuǎn)累庫較為明顯，但仍處于近五年同期低位水平。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年5月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.53萬噸；1-5月累計出口231.50萬噸，同比下降20.2%。云南復(fù)產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，后續(xù)預(yù)計鋁價將維持震蕩走勢，國內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：17300-18800元。海外參考運(yùn)行區(qū)間：2100美元-2400美元。
錫：滬錫主力合約報收213330元/噸，跌幅2.36%（截止昨日下午三點(diǎn)）。國內(nèi)，上期所期貨注冊倉單下降74噸，現(xiàn)為8201噸。LME庫存增加175噸，現(xiàn)為2905噸。長江有色錫1#的平均價為214250元/噸。上游云南40%錫精礦報收201000元/噸。據(jù)SMM調(diào)研了解，5月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為15660噸，較4月份環(huán)比增加4.72%，同比減少4.1%，1-5月累計產(chǎn)量同比減少2.6%。5月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量實際表現(xiàn)略高于預(yù)期，主要由于江西某家冶煉企業(yè)此前由于新簽訂廢料供應(yīng)商，廢料供應(yīng)增加帶來產(chǎn)量提升，而安徽某冶煉企業(yè)由于企業(yè)生產(chǎn)策略情況在5月份產(chǎn)量也增加較多，兩者帶來5月份國內(nèi)錫錠產(chǎn)量的主要增量，其余多數(shù)冶煉企業(yè)表示生產(chǎn)維穩(wěn)，部分企業(yè)產(chǎn)量略微增加。滬錫主力合約參考運(yùn)行區(qū)間：180000-220000。海外LME-3M錫參考運(yùn)行區(qū)間：24000美元-29000美元。
鎳：周一，LME鎳庫存增600噸，Cash/3M貼水?dāng)U大。價格方面，LME鎳三月合約跌4.79%，滬鎳主力合約跌2.54%。
國內(nèi)基本面方面，周一現(xiàn)貨價格報164600～173300元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對07合約升水1200元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水8750元/噸。進(jìn)出口方面，根據(jù)模型測算，鎳板進(jìn)口窗口關(guān)閉，但長協(xié)進(jìn)口量維持，短期下游補(bǔ)庫持續(xù)性有待觀察。鎳鐵方面，印尼和國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量維持增長，現(xiàn)實需求回升仍有限過剩預(yù)期擔(dān)憂不減。綜合來看，原生鎳市場整體基本面現(xiàn)實邊際改善緩慢過剩預(yù)期維持。不銹鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存累庫，現(xiàn)貨和期貨主力合約價格偏弱震蕩。短期關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策和海外衰退預(yù)期等因素對產(chǎn)業(yè)鏈價格博弈，中期關(guān)注中國和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度。
預(yù)計滬鎳主力合約震蕩走勢為主，運(yùn)行區(qū)間參考150000～180000元/噸。
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