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核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)回顧：本周滬深300指數(shù)下跌2.51%，公用事業(yè)指數(shù)上漲0.07%，環(huán)保指數(shù)下跌1.35%，周相對(duì)收益率分別為2.58%和1.15%。申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第4和第8名。分板塊看，環(huán)保板塊下跌0.85%；電力板塊子板塊中，火電上漲1.67%；水電下跌0.56%，新能源發(fā)電上漲0.36%；水務(wù)板塊下跌0.82%；燃?xì)獍鍓K上漲0.18%；檢測(cè)服務(wù)板塊上漲1.20%。
　　重要事件：6月20日，國(guó)家能源局發(fā)布1-5月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。1-5月，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約26.7億千瓦(+10.3%)。其中，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量4.5億千瓦(+38.4%)，風(fēng)電裝機(jī)容量約3.8億千瓦(+12.7%)。1-5月份，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資2389億元(+62.5%)。其中，太陽(yáng)能發(fā)電982億元(+140.3%),核電269億元(+66.5%)。
　　專題研究：德國(guó)虛擬電廠作為分布式能源聚合商參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)交易與輔助服務(wù)獲取收益并調(diào)節(jié)系統(tǒng)內(nèi)電能量供需平衡?！犊稍偕茉捶ā返确芍贫染S護(hù)虛擬電廠市場(chǎng)地位與利潤(rùn)空間；模塊化電力系統(tǒng)運(yùn)作模式、電能量交易市場(chǎng)與輔助服務(wù)市場(chǎng)解耦的電力市場(chǎng)交易機(jī)制支撐虛擬電廠的運(yùn)營(yíng)模式；信息通信、智能計(jì)算及協(xié)調(diào)控制技術(shù)創(chuàng)新保障虛擬電廠精確預(yù)測(cè)、數(shù)據(jù)與控制命令傳導(dǎo)功能。
　　投資策略：公用事業(yè)：能源問(wèn)題凸顯，推薦工商業(yè)能源服務(wù)商龍頭南網(wǎng)能源、分布式光伏運(yùn)營(yíng)商芯能科技、以配售電業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)發(fā)力綜合能源的三峽水利；推薦天然氣貿(mào)易商轉(zhuǎn)型能源服務(wù)及氦氣氫氣業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)屬性標(biāo)的九豐能源；推薦存量風(fēng)光資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)且未來(lái)成長(zhǎng)路徑清晰的綠電彈性標(biāo)的金開新能；推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部湖北能源；電網(wǎng)側(cè)抽水蓄能、電化學(xué)儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)龍頭南網(wǎng)儲(chǔ)能；推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)中國(guó)核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛的廣東電力龍頭粵電力A；推薦有資金成本、資源優(yōu)勢(shì)的新能源運(yùn)營(yíng)龍頭三峽能源、龍?jiān)措娏?。環(huán)保：1、業(yè)績(jī)高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運(yùn)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)向好；3、穩(wěn)增運(yùn)營(yíng)屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善。推薦積極布局動(dòng)力電池回收的旺能環(huán)境、偉明環(huán)保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價(jià)下調(diào)；競(jìng)爭(zhēng)加劇。