>> 銀河證券-每日晨報(bào)-230627
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點(diǎn)集萃:
策略：市場(chǎng)動(dòng)力不足但主線上漲邏輯強(qiáng)勁。目前市場(chǎng)仍處熊轉(zhuǎn)牛的前期階段，最大特征就是基本面偏弱，增量資金不足，但市場(chǎng)韌性較強(qiáng)。在市場(chǎng)上行動(dòng)力不足的階段出現(xiàn)上漲邏輯強(qiáng)勁的主線行情，將會(huì)出現(xiàn)兩大特點(diǎn)：1主線上漲持續(xù)性弱。上漲持續(xù)性弱主要來(lái)自投資者信心不足，資金更加謹(jǐn)慎，尤其反映在節(jié)前更加明顯，今年的勞動(dòng)節(jié)和端午節(jié)，資金更多選擇持幣過(guò)節(jié)，以應(yīng)對(duì)假期期間的不確定性，使得主線上漲持續(xù)性較弱。同時(shí)，存量資金博弈也將加劇主線波動(dòng)。2.主線的每輪上漲斜率更高。AI和中特估主線上漲邏輯強(qiáng)勁并且投資者共識(shí)在逐步加強(qiáng)，主線的每輪上漲都會(huì)吸引更多投資者積極參與，從而使上漲速度更快，上漲斜率更高。我們認(rèn)為未來(lái)這一特征伴隨投資者學(xué)習(xí)效應(yīng)將會(huì)體現(xiàn)的更加明顯。因此主線的每次下跌都是布局時(shí)機(jī)，可逢低加倉(cāng)，積極參與。
宏觀：5月至6月，盡管美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)暫時(shí)停止加息，但由于下半年美國(guó)通脹將進(jìn)入粘性區(qū)間，美元指數(shù)再度反彈至104左右；同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，利率開(kāi)始調(diào)降，USDCNY加速?zèng)_擊7.2。=但對(duì)比去年，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有根本性變化，而美元指數(shù)很難再回114的高位；國(guó)內(nèi)已經(jīng)走出疫情，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期降低，但政策組合已陸續(xù)出臺(tái)，內(nèi)生性復(fù)蘇也確實(shí)需要一定時(shí)間。因此即便近期有諸多因素推動(dòng)人民幣匯率超調(diào)，但本輪USDCNY很難再繼續(xù)突破。
科創(chuàng)板：科創(chuàng)50估值處于底部區(qū)間，AIGC浪潮下具備較高配置價(jià)值?？苿?chuàng)50估值處于底部區(qū)間，具備相對(duì)配置價(jià)值。截至2023年6月21日，科創(chuàng)50市盈率PE-TTM為42.7X，從2020年年初至今均值為58X，遠(yuǎn)低于均值，處于低位區(qū)間。在今年經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇大環(huán)境背景下，具備相對(duì)配置價(jià)值，疊加政策面持續(xù)推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)業(yè)面AIGC科技浪潮來(lái)襲，看好科創(chuàng)50配置價(jià)值。
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