>> 國泰君安-保險行業(yè)2023年6月上市險企產(chǎn)品策略點評：儲蓄需求持續(xù)釋放，預(yù)計23H1 NBV快速增長-230626
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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| 416KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦,謝雨晟 |
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競品存款收益率下降，居民保險儲蓄意愿持續(xù)旺盛。經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇預(yù)期下居民的儲蓄意愿持續(xù)旺盛，2023年1-5月金融機構(gòu)住戶存款累計12.6萬億，同比+17.4%。而在長端利率下行背景下銀行存款利率不斷下探，6月8日起多家銀行發(fā)布存款利率下調(diào)公告，其中活期存款利率整體下調(diào)5個基點，2年期、3年期、5年期人民幣定期存款產(chǎn)品整體下調(diào)10-15個基點。競品收益率的下調(diào)使得居民對保險較高收益率的保本儲蓄險的需求持續(xù)旺盛。
上市險企持續(xù)聚焦儲蓄類產(chǎn)品滿足客戶需求，預(yù)計7月部分公司將陸續(xù)推出低定價利率產(chǎn)品進(jìn)行過渡。6月上市險企持續(xù)聚焦居民的儲蓄類產(chǎn)品需求，集中銷售3.5%定價利率的增額終身壽、年金險等。此外，隨著監(jiān)管下調(diào)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率的預(yù)期逐漸升溫，保險公司均在報備和準(zhǔn)備低定價利率的產(chǎn)品及下半年產(chǎn)品策略，預(yù)計部分公司將于7月起陸續(xù)推出低定價利率的產(chǎn)品進(jìn)行過渡銷售。我們預(yù)計下半年保險公司新產(chǎn)品將主要集中在三大方向，一是3.0%定價利率的增額終身壽險/年金險，二是利率敏感性更高的分紅險產(chǎn)品，三是新型重疾險、醫(yī)療險等保障型險種。
行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢確立，預(yù)計23年上半年NBV實現(xiàn)快速增長。我們認(rèn)為，三大原因推動23年負(fù)債端出現(xiàn)超預(yù)期復(fù)蘇：1）當(dāng)前重疾險在主要保險公司NBV的貢獻(xiàn)僅約10%，預(yù)計普惠型保險對商業(yè)重疾險需求替代效應(yīng)逐步弱化；2）低風(fēng)險偏好下居民保本儲蓄需求維持高位，保本且收益率更具吸引力的儲蓄險受到市場熱捧；3）頭部公司壽險改革成效逐步顯現(xiàn)，能夠洞察客戶需求并尋找合適產(chǎn)品匹配客戶的渠道預(yù)計更具備競爭優(yōu)勢，推動NBV的可持續(xù)增長。我們預(yù)計23年上半年上市險企的NBV增速分別為：中國太保（39%）>中國平安（30%）>新華保險（15%）>中國人壽（13%）。
投資建議：居民保險儲蓄需求持續(xù)旺盛，行業(yè)否極泰來，維持行業(yè)“增持”。預(yù)計率先進(jìn)行壽險改革的公司渠道將更好匹配保險產(chǎn)品與客戶需求，形成NBV長期可持續(xù)增長動能，建議增持中國太保、中國平安。
風(fēng)險提示：監(jiān)管更為嚴(yán)苛；新產(chǎn)品難以滿足客需；長端利率下行。
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