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近期，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利4,250萬(wàn)元–5,750萬(wàn)元（185.7% - 215.9%），扣非后凈利3,050萬(wàn)元-4,550萬(wàn)元（147.9% - 171.4%）,公司H1歸母凈利大幅提升，空間計(jì)算業(yè)務(wù)深度布局，維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　項(xiàng)目加速推進(jìn)，H1業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大幅提升。23年H1公司歸母凈利預(yù)計(jì)超185.7%，主要是由于公司加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓，項(xiàng)目實(shí)施、驗(yàn)收進(jìn)度加速推進(jìn)，使?fàn)I業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)。公司上半年與烏茲別克斯坦等多個(gè)政府單位及高校達(dá)成多項(xiàng)合作，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，超圖與聊城市規(guī)劃院、中禹智慧等達(dá)成簽約。公司加大市場(chǎng)開(kāi)拓，全年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。
　　空間計(jì)算深度布局。蘋(píng)果MR的發(fā)布標(biāo)志著空間計(jì)算時(shí)代的到來(lái)，空間計(jì)算與GIS領(lǐng)域強(qiáng)相關(guān)，作為國(guó)內(nèi)GIS的頭部廠商，公司的三維產(chǎn)品已與hololens2等MR硬件廠商進(jìn)行適配，可以沉浸式操作三維場(chǎng)景和空間對(duì)象。目前公司已深度對(duì)接國(guó)內(nèi)外主流游戲引擎，以NeRF為代表的AI建模渲染技術(shù)效率已經(jīng)大幅提升，個(gè)別技術(shù)渲染效果近乎實(shí)時(shí)。未來(lái)在XR硬件廠商和空間映射技術(shù)的支撐下，公司云邊端一體化GIS空間產(chǎn)品方案有望在城市規(guī)劃、建筑設(shè)計(jì)、地下管網(wǎng)、災(zāi)害救援等場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)落地。
　　政策推動(dòng)，數(shù)字治理、數(shù)字孿生有望貢獻(xiàn)增長(zhǎng)新動(dòng)能。6月9日，水利部印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)數(shù)字孿生農(nóng)村供水工程建設(shè)》，未來(lái)將用3年左右時(shí)間，新建或改造提升一批數(shù)字孿生農(nóng)村供水工程，建成可以共建共享的數(shù)據(jù)底板和數(shù)字孿生平臺(tái)。公司承接了水利部數(shù)字孿生流域（原型系統(tǒng)）等多個(gè)國(guó)家級(jí)和地方項(xiàng)目，技術(shù)積累深厚，未來(lái)數(shù)字治理、數(shù)字孿生業(yè)務(wù)有望打造新增長(zhǎng)極。
　　估值
　　預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為3.4、4.6和5.8億元，EPS為0.68、0.94和1.17元，對(duì)應(yīng)PE分別為31X、23X和18X。公司H1歸母凈利預(yù)計(jì)大幅提升，空間計(jì)算業(yè)務(wù)已深度布局，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　客戶拓展不及預(yù)期；空間計(jì)算業(yè)務(wù)技術(shù)突破不及預(yù)期；費(fèi)控不及預(yù)期。