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市場行情
　　本周中證500和中證1000指數(shù)均有下跌。從估值來看，6月21日中證500指數(shù)PE為21.8，中證1000指數(shù)PE為34.59，仍處于近5年來估值低位。
　　本周標(biāo)的指數(shù)的隱含波動(dòng)率整體變化不大，略微小幅回落，中證500指數(shù)隱含波動(dòng)率在端午假期前的最后一個(gè)交易日上升明顯；本周標(biāo)的指數(shù)期貨主力合約的年化升貼水率上升趨勢明顯，中證1000指數(shù)的基差與中證500的拉開一定差距。
　　本周雪球發(fā)行數(shù)量較上周有所增加。新發(fā)行產(chǎn)品中，掛鉤中證1000指數(shù)的雪球比例大幅提升。中證1000指數(shù)相對于中證500的基差優(yōu)勢抬高了其票息。票息繼續(xù)保持低位，早利、蝶變和雙降仍然表現(xiàn)強(qiáng)勢，勝率占優(yōu)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)之意明顯。
　　★投資建議
　　本周雪球票息仍保持低位，早利結(jié)構(gòu)和蝶變結(jié)構(gòu)依舊是雪球產(chǎn)品中的主力結(jié)構(gòu)。本周新發(fā)行的產(chǎn)品中，掛鉤中證1000指數(shù)的雪球增多，但其稅費(fèi)后票息和隱含波動(dòng)率與本周新發(fā)行中證500雪球產(chǎn)品差異不大。兩標(biāo)的基差差距抬高了中證1000的票息，但長遠(yuǎn)來看，中證500的性價(jià)比依然優(yōu)于中證1000。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　雪球期權(quán)非保本型期權(quán)，需提防市場尾部風(fēng)險(xiǎn)。
　　★致謝
　　實(shí)習(xí)生吳迪對本報(bào)告亦有貢獻(xiàn)。