>> 華鑫證券-6月中觀景氣專題報告：新興行業(yè)占優(yōu)，火電增速回升-230627
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
大小： |
2555KB |
| 格式： |
pdf 共56頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周灝,楊芹芹 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
近期推薦：重點關(guān)注電子、通信、傳媒、計算機(jī)、家電、電力、鋰電、軍工、汽車
5月無論是以申萬一級行業(yè)漲跌幅還是月度成交額占比標(biāo)準(zhǔn)差刻畫的行業(yè)表現(xiàn)分化指數(shù)均有所下行，表明近期行業(yè)輪動顯著加快。綜合景氣、估值、預(yù)期、催化四維度，6-7月重點關(guān)注AI主線中的電子、通信、傳媒、計算機(jī)以及基本面改善與政策面催化的家電、電力、鋰電、軍工、汽車。其中景氣好轉(zhuǎn)的行業(yè)有鋰電、傳媒，估值低估的行業(yè)有煤炭、有色、白酒、食品、交運、電力、鋰電、軍工、家電、光伏、醫(yī)藥，具備催化的行業(yè)是汽車、電子、通信、傳媒、計算機(jī)、軍工，兼具景氣好轉(zhuǎn)、估值低估、具備催化的行業(yè)是鋰電。
上游：需求支撐偏弱，資源品價格悉數(shù)下行
5月焦煤/焦炭價格繼續(xù)下行，有效焦煤資源量的增長及鋼材需求支撐的走弱是價格下行的主因，海外受電力需求下降及天然氣庫存超預(yù)期上行影響，紐卡斯?fàn)朜EWC動力煤現(xiàn)貨價月內(nèi)下行幅度達(dá)20%以上；國際油價及天然氣價格均下行；有色金屬價格期貨全線下跌，主要金屬中金銀價格跌幅相對較小，鋅、鎳價格大幅下行，庫存方面，本月鋅庫存大幅上行，銅、鋁、鉛、錫亦有累庫，鎳庫存有所去化。
中游：化工品價格下行，挖機(jī)出口回暖
5月主要化工品價格悉數(shù)下行，月內(nèi)純堿、石腦油、甲醇、TDI、尿素、硫酸銨價格下行幅度在10%以上；挖機(jī)內(nèi)銷低迷,出口有所回暖，同比增長21%；中游材料價格均出現(xiàn)不同程度的下行，其中螺紋鋼、線材、玻璃價格下行幅度均超過10%，供應(yīng)商補(bǔ)庫意愿較弱，高爐開工率小幅下行。
下游：豬價持續(xù)低迷，新能源車迎政策催化
家電：5月冰箱、空調(diào)銷售額同比改善，綠色智能家電促消費加快推進(jìn)；
農(nóng)產(chǎn)品：豬價持續(xù)低迷，雞價小幅下挫；
食飲：飛天茅臺批價上行，牛奶、酸奶零售價持續(xù)下行；
交運：端午出行熱度不減，BDI指數(shù)大幅下行；
電力：火電增速進(jìn)一步提升；
汽車：5月同環(huán)比實現(xiàn)雙升，新能源車政策利好頻出。
金融地產(chǎn)：LPR調(diào)降，地產(chǎn)開工仍待提振
銀行層面，LPR對稱下調(diào)，金融機(jī)構(gòu)各項貸款余額增速放緩；券商層面，成交額增速下滑，兩融余額增速加快；保險層面，保費收入增速改善，國債收益率繼續(xù)下行；地產(chǎn)層面，5月全國土地成交規(guī)模仍在歷史低位，一二線城市房價下行，新開工、施工面積增速持續(xù)探底。
新興行業(yè)：鋰電價格持續(xù)回暖，AI硬件新品頻出
5月光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格多出現(xiàn)不同程度的下跌；鋰價強(qiáng)勢上行，《關(guān)于進(jìn)一步構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系的指導(dǎo)意見》印發(fā)，充電樁再迎政策催化；TMT方面，端午票房可觀，半導(dǎo)體存儲價格觸底企穩(wěn)，計算機(jī)軟件行業(yè)營收/利潤增速環(huán)比回落，英偉達(dá)與AMD均推出AI硬件新品；醫(yī)藥數(shù)字健康領(lǐng)域融資熱度回暖，中藥藥材價格進(jìn)一步上行；軍工鎂合金價格大幅上行,國資委鼓勵央企并購重組。
風(fēng)險提示
1、宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行
2、產(chǎn)業(yè)政策力度不及預(yù)期
3、中觀景氣對股價指引作用減弱
|
|
