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618品類表現(xiàn)分化。根據(jù)奧維云網(wǎng)公眾號(hào)，618期間，空調(diào)銷售額同比增38%、煙灶熱銷售額同比增6%、集成灶銷售額同比下滑10%、掃地機(jī)洗地機(jī)銷售額同比增5%和12%、廚房小家電銷售額同比下滑19%。618期間，空調(diào)及清潔電器表現(xiàn)優(yōu)秀，不同品類表現(xiàn)分化。我們看好一線白電低估值下的估值及業(yè)績(jī)修復(fù)、看好估值底部行業(yè)基本面有回暖趨勢(shì)的清潔電器。
　　白電：盛夏在即，空調(diào)年初以來(lái)出貨、排產(chǎn)及終端銷售均實(shí)現(xiàn)了較好增長(zhǎng)，為白電收入端提供彈性，估值低位提供充分安全墊，重點(diǎn)推薦估值底部的白電龍頭：美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家。
　　小家電：出口層面，小家電行業(yè)經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的去庫(kù)存，行業(yè)有望回暖；內(nèi)銷層面，行業(yè)23Q1表現(xiàn)平穩(wěn)，新品類新渠道為行業(yè)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)點(diǎn)，品牌表現(xiàn)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，差異化品牌表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。推薦受益于品牌代際變化的差異化品牌小熊電器、新寶股份，持續(xù)關(guān)注蘇泊爾、九陽(yáng)股份、北鼎股份。
　　新消費(fèi)電器：從清潔電器兩家龍頭公司科沃斯及石頭表現(xiàn)來(lái)看，利潤(rùn)率基數(shù)前高后低，我們判斷全年有望觸底回升。
　　我們判斷行業(yè)的降價(jià)趨勢(shì)將持續(xù)，但目前格局基本穩(wěn)固，競(jìng)爭(zhēng)層面難以再繼續(xù)惡化，龍頭有望繼續(xù)蠶食老舊品牌份額，因此我們判斷全年整體利潤(rùn)率有望觸底回升。季度節(jié)奏來(lái)看利潤(rùn)率的基數(shù)前高后低，上半年基數(shù)壓力仍大，下半年步入低基數(shù)期，從二季度開始即是非常好的觀察期。推薦石頭科技，科沃斯。
　　廚電：廚電作為家電行業(yè)中地產(chǎn)后周期關(guān)聯(lián)性最強(qiáng)板塊，疫情疊加地產(chǎn)影響沖擊下22H2業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性及盈利能力筑底，23Q2起基本面有望呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。地產(chǎn)政策邊際改善持續(xù)下，后周期產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)信心亦有望回升。重點(diǎn)推薦廚電龍頭老板電器，關(guān)注華帝股份等。集成灶板塊長(zhǎng)期看滲透率仍有提升空間，關(guān)注板塊細(xì)分龍頭火星人、億田智能、浙江美大等。
　　制冷產(chǎn)業(yè)鏈：制冷產(chǎn)業(yè)鏈方向繼續(xù)關(guān)注新能源汽車熱管理及熱泵賽道。我們判斷新能源熱管理行業(yè)有望成長(zhǎng)為千億級(jí)賽道，熱泵順應(yīng)節(jié)能減碳趨勢(shì)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性明確，重點(diǎn)推薦以熱泵變頻控制技術(shù)及熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品為核心，新能源戰(zhàn)略布局清晰，并且擴(kuò)延機(jī)器人及儲(chǔ)能領(lǐng)域業(yè)務(wù)的部件龍頭三花智控；關(guān)注布局新能源熱管理以及熱泵賽道的海信家電、海立股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格波動(dòng)。海外需求的不確定性。