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策略摘要
　　國(guó)內(nèi)外原料供應(yīng)壓力不減，壓制原料價(jià)格低位運(yùn)行，原料交割利潤(rùn)偏低下膠價(jià)下跌空間受限；6月國(guó)內(nèi)進(jìn)口天然橡膠到港量減少，短期供應(yīng)壓力較難體現(xiàn)，橡膠供需缺乏核心利好，膠價(jià)低位震蕩運(yùn)行。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：6月27日，RU主力收盤11950元/噸（+90），NR主力收盤價(jià)9570元/噸（+50）。RU基差-225元/噸（+10），NR基差127元/噸（+28）。RU非標(biāo)價(jià)差1400元/噸（+40），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-1037元/噸（+62）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：6月27日，全乳膠報(bào)價(jià)11725元/噸（+100），混合膠報(bào)價(jià)10550元/噸（+50），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11425元/噸（+75），STR20#報(bào)價(jià)1345美元/噸（+10），丁苯報(bào)價(jià)11000元/噸（0）。
　　泰國(guó)原料：生膠片46.70泰銖/公斤（+0.40），膠水43.30泰銖/公斤（0），煙片47.67泰銖/公斤（+0.01）,杯膠39.80泰銖/公斤（-0.20）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10850元/噸（-100），海南膠水11200元/噸（-200）。
　　截至6月23日：交易所總庫(kù)存181675（-909），交易所倉(cāng)單176240（-150）。
　　截止6月22日：國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率為57.50%（-1.14%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為69.97%(-0.64%）。
　　觀點(diǎn)：國(guó)外泰國(guó)、越南天膠供應(yīng)壓力逐步釋放，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料季節(jié)性開割放量，全球原料供應(yīng)壓力不減，壓制原料價(jià)格低位運(yùn)行；國(guó)內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)原料供應(yīng)RU主力合約原料交割利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)，反應(yīng)國(guó)內(nèi)原料價(jià)格中偏低位，膠價(jià)下跌空間受限；國(guó)內(nèi)重卡銷量環(huán)比下滑，全鋼胎終端需求偏弱，疊加個(gè)別企業(yè)檢修計(jì)劃，拖拽全鋼胎開工率走低；外貿(mào)訂單持續(xù)較好且國(guó)內(nèi)汽車銷量環(huán)比改善，支撐半鋼胎開工率的高位運(yùn)行；二季度海外主產(chǎn)區(qū)受到高溫和干旱天氣影響導(dǎo)致天膠延遲上量，海外加工利潤(rùn)倒掛，另外國(guó)內(nèi)高庫(kù)存壓制，預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)進(jìn)口天然橡膠到港量減少，短期供應(yīng)壓力較難體現(xiàn)；短期橡膠供需缺乏核心利好支撐，橡膠低位震蕩運(yùn)行。
　　策略
　　中性。國(guó)內(nèi)外原料供應(yīng)壓力不減，壓制原料價(jià)格低位運(yùn)行，交割利潤(rùn)偏低下膠價(jià)下跌空間受限；6月國(guó)內(nèi)進(jìn)口天然橡膠到港量減少，短期供應(yīng)壓力較難體現(xiàn)，橡膠供需缺乏核心利好，膠價(jià)低位震蕩運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境變化。