>> 華創(chuàng)證券-化工新材料行業(yè)周報：專題推薦導(dǎo)電炭黑，需求持續(xù)高增，國產(chǎn)替代加速-230627
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 5679KB |
| 格式： |
pdf 共61頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,王鮮俐,鄭軼 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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專題推薦導(dǎo)電炭黑：需求持續(xù)高增，國產(chǎn)替代加速。導(dǎo)電炭黑是鋰電池中的一種導(dǎo)電劑，2022年我國動力電池的導(dǎo)電劑市場仍以導(dǎo)電炭黑為主，占比達(dá)65%，作為關(guān)鍵輔材，將導(dǎo)電炭黑涂敷在電極極片上，可以提升鋰電池中電子在電極中的傳輸速率，從而提升鋰電池的倍率性能和改善循環(huán)壽命。但是，我國在導(dǎo)電劑方面的技術(shù)實力主要體現(xiàn)在碳納米管等新型導(dǎo)電劑上，導(dǎo)電炭黑的供給仍主要被美國卡博特、瑞士特密高、日本獅王所控制，仍存在較高的進(jìn)口需求。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院資料，2016-2020年，全球?qū)щ娞亢趦r格基本以每年5000元/噸的速度在增長，從2021年開始，導(dǎo)電炭黑進(jìn)入了高增速時代，短期供給的限制，導(dǎo)致了導(dǎo)電炭黑價格迅速走上新的臺階，2021-2022年，全球?qū)щ娞亢趦r格在9萬元/噸上下。綜合各公司披露的信息及中商情報網(wǎng)等資料數(shù)據(jù)，我們測算得出，2023-2025年，我國導(dǎo)電炭黑需求量將分別達(dá)5.74、7.30、9.33萬噸，增速分別為69.09%、26.98%、27.99%，預(yù)計需求還在持續(xù)且快速的釋放中，中短期來看，導(dǎo)電炭黑價格有望保持高位，率先實現(xiàn)國產(chǎn)化并批量出貨的企業(yè)將充分享受先發(fā)優(yōu)勢。建議關(guān)注：黑貓股份。
本周6F價格回升。本周6F價格16.75萬元/噸，周環(huán)比+3.08%；開工率71.74%，周環(huán)比+3.05PCT。成本端，本周六氟磷酸鋰原料價格整體保持穩(wěn)定，企業(yè)按需采購，有原料儲備企業(yè)成本變化不大，外采原料的企業(yè)成本雖變化不大，但采購壓力仍存。供給端，本周市場供應(yīng)量有所增加，企業(yè)開工率有所好轉(zhuǎn)，個別企業(yè)進(jìn)入裝置檢修狀態(tài)，備有少量庫存，剩余企業(yè)仍在觀望，行業(yè)整體庫存稍有增加以供節(jié)前備貨，整體六氟磷酸鋰市場處于供需平衡狀態(tài)。需求端，本周電解液市場價格小幅上漲，鋰電池廠家需求沒有明顯起色，下游電解液企業(yè)對六氟磷酸鋰需求較為穩(wěn)定，行業(yè)整體情緒較為悲觀，采購較為謹(jǐn)慎。
氫能全球性戰(zhàn)略地位凸顯，化工重卡雙輪驅(qū)動需求增長。自2022年《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035年）》印發(fā)，我國氫能產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位基本確立。各地政策密集發(fā)布，以城市集群為主要模式的中國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展邁入快車道：上游，政策強(qiáng)激勵下可再生綠電與化工用氫耦合已開啟第一次產(chǎn)業(yè)周期，僅三北地區(qū)預(yù)計2025年可再生能源電解水制氫產(chǎn)能可達(dá)40萬噸以上；中下游，受電堆功率提升，政策補(bǔ)貼傾斜以及重卡碳排放高三重因素驅(qū)動，重卡有望成為氫能下游應(yīng)用的首個爆發(fā)式增長領(lǐng)域。短期來看，在頂層設(shè)計的引領(lǐng)和地方政策的激勵下，2025年前氫能行業(yè)完備產(chǎn)業(yè)鏈的初步建立具有較強(qiáng)的確定性；長期來看，氫能的特征決定其在未來的新型能源中具有不可替代的優(yōu)勢。具備原創(chuàng)性技術(shù)的企業(yè)有望依托氫能市場迅速成長，沿著國產(chǎn)替代之路，建立起強(qiáng)大的技術(shù)護(hù)城河，穩(wěn)定賺取超額收益。化工領(lǐng)域建議關(guān)注標(biāo)的美錦能源，寶豐能源，中復(fù)神鷹等。
POE供需缺口或?qū)⒎糯?，國產(chǎn)替代前景廣闊。全球范圍內(nèi)POE主要應(yīng)用于熱塑性聚烯烴彈性體，其中尤以汽車行業(yè)為主，2020年需求占比達(dá)56%。伴隨全球光伏裝機(jī)的高增，POE需求持續(xù)增長。21年全球POE光伏需求量約16.7萬噸，到2025年有望達(dá)到56萬噸以上，POE總需求將進(jìn)一步增至225萬噸。目前全球POE產(chǎn)能僅有約110萬噸，仍存在較大的供需缺口。且當(dāng)前全球POE產(chǎn)能集中于海外廠商，主要集中在陶氏、?？松梨?、三井、SK等公司，其中陶氏產(chǎn)能46萬噸,占全球產(chǎn)能的42%；其次是?？松梨诤蚐K，產(chǎn)能均為20萬噸，占比均為19%，三井化學(xué)擁有17萬噸的產(chǎn)能，產(chǎn)能占比約為16%。隨著后續(xù)國內(nèi)企業(yè)中試完成及投產(chǎn)進(jìn)度的加快，我國POE廠商有望獲取廣闊的國產(chǎn)替代空間。
風(fēng)險提示：相關(guān)政策推行不及預(yù)期、相關(guān)技術(shù)迭代不及預(yù)期等。
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