>> 宏源期貨-PTA年度策略報告：消費追求性價比，細(xì)水長流未可知-230626
| 上傳日期： |
2023/6/28 |
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| 2047KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
詹建平 |
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宏觀影響加深，PX支撐相對穩(wěn)定。宏觀上的弱緩和以及沙特堅定的減產(chǎn)給油價帶來一定支撐。烏克蘭的反攻一拖再拖，戰(zhàn)爭帶來的溢價已不同往日。中國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)也在放緩，歐洲已進(jìn)入技術(shù)性衰退，但原油供應(yīng)端的缺口依舊存在，所以油價預(yù)計保持寬幅震蕩。國內(nèi)PX裝置有重啟和新裝置投產(chǎn)，但多套海外裝置在10月份有檢修或長停計劃，屆時原料收緊會帶來支撐。
新裝置投產(chǎn)較多，加工費將持續(xù)低迷。恒力惠州預(yù)計于23.07投產(chǎn)250萬噸新裝置，儀征化纖預(yù)計于23.09投產(chǎn)300萬噸新裝置，獨山能源預(yù)計于23.12投產(chǎn)250萬噸新裝置，寧波臺化預(yù)計于23.12投產(chǎn)150萬噸新裝置。新裝置皆采用新技術(shù)，成本相對更少，可接受的加工費下限也更低，預(yù)計開工將保持在70%-80%的區(qū)間。
消費轉(zhuǎn)變，需求難再出現(xiàn)暴增。歐美消費降級，折扣和電商更受歡迎。國內(nèi)市場不會有本質(zhì)變化，居民追求性價比，下游產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷加重。
后市展望及策略推薦：預(yù)估下半年P(guān)TA價格將呈現(xiàn)先漲后跌的行情，推薦2309/2401的正套策略。夏季的高溫和梅雨季節(jié)或?qū)⒁l(fā)現(xiàn)貨流動性收緊，十一前后是秋冬訂單和雙十一訂單下達(dá)的時點，三季度持看多觀點。四季度歐美經(jīng)濟(jì)衰退加深，外貿(mào)市場會進(jìn)一步萎縮，內(nèi)銷市場隨著消費者習(xí)慣的轉(zhuǎn)變將不會有突然的爆發(fā)，四季度持看空觀點。
風(fēng)險提示：原油價格大幅波動，終端消費更加疲軟
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