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雙周專(zhuān)題：5月以來(lái)，我國(guó)多地高溫頻發(fā)，國(guó)家氣候中心預(yù)計(jì)7月份全國(guó)大部地區(qū)氣溫接近常年同期到偏高，多數(shù)地區(qū)偏高1～2℃，在此背景下避暑需求有望增長(zhǎng)，并帶動(dòng)避暑旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國(guó)旅游研究院認(rèn)為，避暑旅游經(jīng)濟(jì)是個(gè)1.2-1.5萬(wàn)億元的綜合產(chǎn)業(yè)，擁有老人、學(xué)生、教師和高溫城市的數(shù)億游客基礎(chǔ)。經(jīng)過(guò)近十年培育，避暑旅游已完成概念導(dǎo)入期，正步入政策促進(jìn)和商業(yè)實(shí)踐新階段。
　　長(zhǎng)白山為傳統(tǒng)避暑勝地，機(jī)場(chǎng)加大暑期運(yùn)力部署。長(zhǎng)白山景區(qū)夏季日間平均氣溫為22℃，是舒適宜人的避暑勝地。伴隨氣溫普遍升高，長(zhǎng)白山避暑游有望成為旅游熱點(diǎn)。端午假期短途游為主旋律，但出游半徑縮短不減長(zhǎng)白山避暑熱度，長(zhǎng)白山景區(qū)端午期間接待游客5.68萬(wàn)人次，較2019年同期增長(zhǎng)76.95%。同時(shí)，長(zhǎng)白山也推出多元化避暑項(xiàng)目供游客選擇，如飛越長(zhǎng)白山、溯溪而行、森林穿越等休閑旅游產(chǎn)品。此外，長(zhǎng)白山機(jī)場(chǎng)暑運(yùn)計(jì)劃執(zhí)行14條航線，通航北上廣深等國(guó)內(nèi)城市，有助于提升接待游客總量。
　　麗江海拔高、氣溫低，交通改善紅利有望釋放。麗江地處云貴高原，海拔較高，最熱夏季平均氣溫為18.1℃－25.7℃；2021年森林覆蓋率達(dá)72.14%，熱島強(qiáng)度較低。避暑需求旺盛背景下，麗江股份業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)。此外，疫情期間，云南省內(nèi)高鐵網(wǎng)仍逐步加密，高速公路、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)一步完善，交通改善紅利有望在暑期得到釋放，一方面為麗江股份帶來(lái)更多客流，另一方面有助于提升散客占比，提高麗江股份酒店業(yè)務(wù)客單價(jià)。
　　雙周觀點(diǎn)：1）出行：暑期或?qū)⒊蔀槌鲂芯皻饣厣钠瘘c(diǎn)：端午節(jié)假期，時(shí)值各地區(qū)中考與高考出分，同時(shí)距離暑期臨近，周邊短途游成為本次假期主旋律，對(duì)長(zhǎng)距離跨地區(qū)出游有一定影響。端午期間華北持續(xù)高溫、南方多雨，復(fù)雜天氣一定程度上影響出行需求。我們認(rèn)為今年出行市場(chǎng)整體或?qū)⒊尸F(xiàn)“兩頭高，中間低”局面（即年初、年末復(fù)蘇較好，年中復(fù)蘇較弱），同時(shí)服務(wù)類(lèi)消費(fèi)具備N(xiāo)型復(fù)蘇特征，端午節(jié)后的暑期有望成為出行需求新一輪高景氣周期的起點(diǎn)。
　　2）免稅：端午假期來(lái)臨，海南客流環(huán)比回升，海南省發(fā)放消費(fèi)券提振離島免稅市場(chǎng)：隨著近期中高考季結(jié)束，端午假期來(lái)臨，海南客流環(huán)比出現(xiàn)明顯回升；伴隨客流回暖，海南省政府于6月22日至7月12日發(fā)放3000萬(wàn)元免稅消費(fèi)券，或有望在一定程度上提振離島免稅市場(chǎng)銷(xiāo)售表現(xiàn)。同時(shí)，當(dāng)下海南離島免稅市場(chǎng)仍受部分負(fù)面因素影響，包括當(dāng)前整體可選消費(fèi)力偏弱、海南打擊代購(gòu)力度較大、免稅商折扣力度收窄&積分優(yōu)惠減少，及產(chǎn)品供給端承壓等。
　　 2021年以來(lái)外資持股社會(huì)服務(wù)板塊總市值整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。6月12日至6月27日社會(huì)服務(wù)板塊外資持股市值在100億左右水平波動(dòng)，略有下降，6月12日為102.12億元，6月27日為100.88億元。從外資重點(diǎn)公司持股變動(dòng)情況看，近期外資對(duì)中國(guó)中免、宋城演藝、錦江酒店、廣州酒家有所減持。2023年6月12日至2023年6月27日，外資減持中國(guó)中免924萬(wàn)股，持股比例自10.73%降至10.26%；減持宋城演藝127萬(wàn)股，持股比例自4.22%降至4.17%；減持錦江酒店34萬(wàn)股，持股比例自4.70%降至4.66%；減持廣州酒家31萬(wàn)股，持股比例自3.49%降至3.43%。
　　投資建議：重點(diǎn)標(biāo)的：（1）餐飲：重點(diǎn)關(guān)注海倫司，百勝中國(guó)，同慶樓，建議關(guān)注奈雪的茶、九毛九。（2）酒店：重點(diǎn)關(guān)注錦江酒店、君亭酒店、金陵飯店，建議關(guān)注首旅酒店、華住集團(tuán)。（3）旅游：重點(diǎn)關(guān)注宋城演藝、中青旅、麗江股份、天目湖，建議關(guān)注眾信旅游、嶺南控股、長(zhǎng)白山、桂林旅游、復(fù)星旅游文化。（4）航空機(jī)場(chǎng)：重點(diǎn)關(guān)注春秋航空，美蘭空港，上海機(jī)場(chǎng)，中國(guó)國(guó)航。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀因素帶動(dòng)消費(fèi)情緒下降；出行復(fù)蘇不及預(yù)期；需求通脹上行風(fēng)險(xiǎn)。