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回顧上半年，鋅價呈現(xiàn)單邊下跌的走勢，滬鋅指數(shù)從元旦后最高點24780元/噸一度跌至18565元/噸，區(qū)間內最大跌幅33.48%，核心驅動在于宏微觀產(chǎn)生共振，宏觀工業(yè)品普跌，國內經(jīng)濟復蘇不及預期，海外加息及風險事件多次發(fā)生，國內供給端迅速修復及需求端表現(xiàn)疲軟，走勢較為乏力。
　　宏觀方面，內外經(jīng)濟周期的階段性錯配，導致并不能帶來方向上一致性的指引，更多的是脈沖式的影響；海外目前歐洲經(jīng)濟衰退明顯，但是美國經(jīng)濟現(xiàn)實較為強勁，國內經(jīng)過一季度的快速的修復反彈，總需求在二季度逐漸走淡，內外宏觀經(jīng)濟層面進入周期錯配的階段，未能實現(xiàn)共振；
　　TARA礦山虧損減產(chǎn)，預計后市鋅礦供應過剩預期扭轉，精煉鋅三季度集中檢修，但是鋅錠進口沖擊加劇，需求維持疲軟，供需壓力仍然存在；雖然價格大跌后，產(chǎn)業(yè)利潤受到極致的壓縮，部分礦山企業(yè)一度陷入虧損，國產(chǎn)礦冶煉利潤降至低位，但是此前高利潤導致行業(yè)的抗風險能力較強，目前多數(shù)企業(yè)仍然維持原有的檢修節(jié)奏，階段性的產(chǎn)量下滑；需求層面地產(chǎn)及基建較為乏力，下游按需采購，庫存降幅緩慢，基本面較為乏力；
　　交易策略方面，目前工業(yè)品仍然處于熊市，供應端減產(chǎn)的邏輯在熊市帶來的僅僅是反彈，真正意義的上行需要看到投資數(shù)據(jù)的好轉和供應端更大范圍的減產(chǎn)，所以當下的減產(chǎn)只能修正供需平衡表，從空配到震蕩，預計下半年鋅價維持寬幅震蕩，震蕩區(qū)間預計在18000~21600元之間。