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2023年1-5月和6月以來的市場表現(xiàn)回顧
　　2023年1月1日至2023年5月31日，上證指數(shù)上漲3.73%，滬深300下跌1.89%，創(chuàng)業(yè)板綜上漲4.68%，中證1000上漲4.46%。申萬一級(jí)機(jī)械設(shè)備行業(yè)上漲5.67%，行業(yè)漲幅月排名8/31，跑贏上證綜指1.94個(gè)百分點(diǎn)；申萬一級(jí)國防軍工行業(yè)上漲2.61%，行業(yè)漲幅月排名10/31，跑輸上證綜指1.12個(gè)百分點(diǎn)。
　　2023年6月1日至2023年6月16日，上證指數(shù)上漲2.15%，滬深300上漲4.34%，創(chuàng)業(yè)板綜上漲3.09%，中證1000上漲1.64%。申萬一級(jí)機(jī)械設(shè)備行業(yè)上漲4.48%，行業(yè)漲幅月排名11/31，跑贏上證綜指2.33個(gè)百分點(diǎn)；申萬一級(jí)國防軍工行業(yè)下跌1.60%，行業(yè)漲幅月排名28/31，跑輸上證綜指3.74個(gè)百分點(diǎn)。
　　2023年下半年和7月核心投資觀點(diǎn)
　　2023年下半年：23年二季度，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，國內(nèi)需求逐漸改善。但受制于歐洲及美國消費(fèi)衰退以及海外供給及商品庫存去化壓力，出口持續(xù)走弱。而國內(nèi)受制于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈低迷以及就業(yè)和收入預(yù)期下滑影響，居民消費(fèi)意愿持續(xù)走弱。而地方政府債務(wù)則制約了國內(nèi)政府投資，制造業(yè)出口的下滑則壓制了工業(yè)投資。俄烏戰(zhàn)爭仍將持續(xù)，美國原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備回補(bǔ)以及對(duì)中國需求的上修，綜合考慮，油價(jià)有望探明底部。美國通脹得到控制，制約了繼續(xù)加息的空間，不排除大宗商品短期新的一輪周期開啟。一季度，新的一輪政府換屆完成，二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱，但我們對(duì)政府保增長政策選擇空間持樂觀態(tài)度。就業(yè)一直是政府制定政策的主要依據(jù)，二季度偏弱的就業(yè)和收入預(yù)期將推動(dòng)政府更快的推出相應(yīng)產(chǎn)業(yè)、貨幣及財(cái)政政策。6月中的近期，央行已經(jīng)落地了相應(yīng)降息政策，我們預(yù)期在相應(yīng)政策的推動(dòng)下，三季度的復(fù)蘇有望加速。
　　我們認(rèn)為下半年的A股市場，中特估和科技仍大概率是市場的兩個(gè)核心主線，科技板塊仍是市場資金預(yù)期容易達(dá)成一致的方向，有調(diào)整有分化，但仍然有機(jī)會(huì)。中特估仍是風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的資金關(guān)注的核心方向，隨著下半年促增長政策的落地，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加強(qiáng)，增長加速，國內(nèi)房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)投資產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的需求拐點(diǎn)明確，超跌的大宗板塊和新能源相關(guān)板塊有望存在一波反彈的機(jī)會(huì)。反應(yīng)新增需求的一路一帶以及大宗周期的金屬和化工板塊，以及鋰電、汽車、儲(chǔ)能、光伏及其他新能源大制造板塊相關(guān)中特估標(biāo)的有望成為反彈的領(lǐng)導(dǎo)者。
　　2023年7月：7月市場繼續(xù)震蕩，科創(chuàng)板塊仍存在繼續(xù)表現(xiàn)的可能。2023年6月以來，通信、家電、傳媒、食品飲料和計(jì)算機(jī)等板塊領(lǐng)漲，公用事業(yè)、醫(yī)藥生物、環(huán)保、國防軍工和鋼鐵等板塊則表現(xiàn)較差。同花順概念板塊中，共封裝光學(xué)、F5G概念、腦機(jī)接口、東數(shù)西算和液冷服務(wù)器等板塊表現(xiàn)較好，禽流感、動(dòng)物疫苗、蒙脫石散、租售同權(quán)和特色小鎮(zhèn)等指數(shù)表現(xiàn)較差。
　　我們認(rèn)為進(jìn)入7月，AI帶動(dòng)的科技板塊仍將是市場的主線之一，領(lǐng)頭的AI大模型、光模塊和傳媒相關(guān)的炒作仍將繼續(xù)，但超漲個(gè)股不建議再追高，可以關(guān)注AI+邏輯，數(shù)據(jù)要素以及其他電子硬件等板塊，尋找低位潛在補(bǔ)漲邏輯個(gè)股，優(yōu)選業(yè)務(wù)落地概率較大，籌碼結(jié)構(gòu)較好的板塊。同時(shí)可適當(dāng)關(guān)注超跌板塊的修復(fù)機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地時(shí)間和力度低于預(yù)期，市場風(fēng)格偏好，技術(shù)、競爭和政策路線風(fēng)險(xiǎn)。