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西部證券-東方甄選(1797.HK)深度報(bào)告:新征程開(kāi)啟,內(nèi)容與產(chǎn)品共振打開(kāi)向上空間-230629
上傳日期:
2023/6/30
大?。?/td>
2895KB
格式:
pdf 共34頁(yè)
來(lái)源:
西部證券
評(píng)級(jí):
買(mǎi)入
作者:
李艷麗
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
核心結(jié)論
抖音電商發(fā)展迅猛,專(zhuān)業(yè)直播服務(wù)機(jī)構(gòu)各具特色。據(jù)星圖數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),直播電商平臺(tái)中,22年抖音直播電商GMV市場(chǎng)份額占比約47%,領(lǐng)先快手和淘寶。抖音MAU穩(wěn)步提升,升級(jí)全域興趣電商,推動(dòng)抖音電商GMV高速增長(zhǎng),據(jù)晚點(diǎn)LatePost,22年抖音電商GMV超1.6萬(wàn)億元,今年目標(biāo)增長(zhǎng)40%+至2.3萬(wàn)億元。在抖音體系內(nèi),東方甄選、遙望科技、交個(gè)朋友三大直播服務(wù)商打造出差異化的長(zhǎng)期發(fā)展路徑,東方甄選擅長(zhǎng)文化內(nèi)容輸出;遙望科技明星單場(chǎng)爆發(fā)力強(qiáng),供應(yīng)鏈體系完善;交個(gè)朋友依托羅永浩出圈,品類(lèi)綜合。
內(nèi)容端,主播風(fēng)格鮮明,矩陣直播相協(xié)同,場(chǎng)內(nèi)外活動(dòng)構(gòu)筑差異性?;谠薪逃齼?yōu)勢(shì),東方甄選主播基于個(gè)人學(xué)識(shí)與技能,各具特色,并通過(guò)內(nèi)景名人訪(fǎng)談與外景出游直播,強(qiáng)化內(nèi)容差異性,內(nèi)容創(chuàng)新有望主賬號(hào)帶動(dòng)GMV中樞提升。各矩陣賬號(hào)逐漸找到特定風(fēng)格與運(yùn)營(yíng)機(jī)制,其中據(jù)灰豚數(shù)據(jù),美麗生活2-5月GMV分別環(huán)比+35%/13%/5%/47%,5月躋身抖音全平臺(tái)TOP10,后續(xù)還可挖掘3C數(shù)碼家電、黃金珠寶等細(xì)分領(lǐng)域,貢獻(xiàn)銷(xiāo)售增量。
產(chǎn)品端,自營(yíng)戰(zhàn)略助力品牌沉淀,打開(kāi)非直播場(chǎng)景。東方甄選每月保持10款左右自營(yíng)產(chǎn)品上新節(jié)奏,據(jù)灰豚數(shù)據(jù),月度統(tǒng)計(jì)看,自營(yíng)產(chǎn)品銷(xiāo)售占比30%左右,貢獻(xiàn)重要基本盤(pán)。在烤腸、南美白蝦等爆款自營(yíng)產(chǎn)品推出下,用戶(hù)品牌心智增強(qiáng),信任度提升,無(wú)需直播講解即可自然轉(zhuǎn)化購(gòu)買(mǎi),并拓展至包括抖音貨架電商、自有APP/小程序、線(xiàn)下零售等非直播銷(xiāo)售場(chǎng)景,我們預(yù)計(jì)FY25東方甄選自營(yíng)產(chǎn)品GMV將超50億元,銷(xiāo)售體量可期。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議:我們預(yù)計(jì)東方甄選FY23-25經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)分別為9.65/12.04/14.88億元,同比扭虧/+24.77%/+23.65%。東方甄選穩(wěn)居抖音頭部直播間,內(nèi)容與產(chǎn)品共振打開(kāi)向上空間。結(jié)合相對(duì)估值結(jié)果,我們給予公司24財(cái)年24.6倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)目標(biāo)價(jià)31.89港元/股(經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)口徑計(jì)算),維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:GMV增長(zhǎng)不及預(yù)期;用戶(hù)喜好遷移風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)
東方甄選股票研究報(bào)告
東北證券-東方甄選(01797.HK)618主號(hào)穩(wěn)健垂號(hào)亮眼,看好公司長(zhǎng)期發(fā)展-230627
國(guó)信證券-東方甄選(01797.HK)從1到N,品牌塑造大有可為-230614
國(guó)海證券-東方甄選(1797.HK)深度報(bào)告:進(jìn)擊的直播新零售品牌-230614
華興證券-東方甄選(1797.HK)二度轉(zhuǎn)型進(jìn)行中:走向消費(fèi)品牌化;首次覆蓋給予“持有”評(píng)級(jí)-230609
申萬(wàn)宏源(香港)-東方甄選(01797.HK)自營(yíng)產(chǎn)品擴(kuò)容,收入增長(zhǎng)有望超預(yù)期-230605
國(guó)聯(lián)證券-新東方在線(xiàn)(1797.HK)迎戰(zhàn)618,東方甄選美麗生活GMV創(chuàng)新高-230528
國(guó)聯(lián)證券-東方甄選(1797.HK)股權(quán)激勵(lì)落地,團(tuán)隊(duì)凝聚力增強(qiáng)-230413
中信證券-東方甄選(01797.HK)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng):股份激勵(lì)綁定核心人才,短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期成長(zhǎng)-230412
天風(fēng)證券-東方甄選(01797.HK)運(yùn)營(yíng)持續(xù)優(yōu)化,品牌實(shí)力未變-230313
浙商證券-新東方在線(xiàn)(01797.HK)更新報(bào)告:2月直播數(shù)據(jù)跟蹤,淡季承壓、蓄勢(shì)待發(fā)-230306
更多東方甄選研究報(bào)告
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