>> 興業(yè)證券-計算機行業(yè)2023年中期投資策略：朝乾夕惕，全面擁抱AI+-230629
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
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| 3919KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
蔣佳霖,孫乾,陳鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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投資要點
投資策略：朝乾夕惕，全面擁抱人工智能+。伴隨著以GPT為代表的大模型突飛猛進，全球人工智能產(chǎn)業(yè)迎來爆發(fā)式發(fā)展。在人工智能的賦能下，計算機行業(yè)正面臨積極變化，技術(shù)、產(chǎn)品及業(yè)務(wù)創(chuàng)新層出不窮。同時，行業(yè)下游需求正逐漸步入正軌，業(yè)績有望持續(xù)改善，景氣度不斷回升。當前，正處于計算機投資時鐘中的預(yù)期修復(fù)到復(fù)蘇兌現(xiàn)的過渡期，從中長期來看，業(yè)績、估值均處于上行通道中，建議積極主動把握投資機會。在投資方向上，各細分領(lǐng)域龍頭積極擁抱人工智能正成為重要產(chǎn)業(yè)趨勢，可圍繞著算力、算法、應(yīng)用三大維度，進行重點配置。但是，考慮到國內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)尚處于投入期，需防范預(yù)期充分發(fā)酵后基本面兌現(xiàn)不及時的風險。
算力：AI算力供不應(yīng)求，自主安全是長趨勢。AI化、自主安全是目前算力產(chǎn)業(yè)主要趨勢，AI算力、信創(chuàng)、網(wǎng)絡(luò)安全均面臨新機會。1）AI算力：大模型訓練拉動需求激增，優(yōu)質(zhì)算力資源供不應(yīng)求，芯片巨頭持續(xù)加碼繁榮產(chǎn)業(yè)鏈，同時未來推理需求有望快速擴張，政策紅利不斷釋放，業(yè)績兌現(xiàn)最為確定。關(guān)注：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、亞康股份等。2）信創(chuàng)：國產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件持續(xù)迭代，積極入局大模型生態(tài)，下游訂單有望步入實質(zhì)性改善階段。關(guān)注：太極股份、中國軟件、神州數(shù)碼、海量數(shù)據(jù)等。3）網(wǎng)絡(luò)安全：需求正逐步回暖，AI監(jiān)管帶來新需求。關(guān)注：天融信、三未信安、深信服等。
算法：大模型百花齊放，數(shù)據(jù)要素加速市場化。算法、數(shù)據(jù)是人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支撐，相互促進。1）AI算法：大模型是引領(lǐng)AI產(chǎn)業(yè)本輪發(fā)展浪潮的核心變量，國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)龍頭紛紛入局，自主大模型百花齊放，持續(xù)投入能力、政策壁壘有望帶來產(chǎn)業(yè)分化，頭部公司將受益。關(guān)注：科大訊飛、三六零等。2）數(shù)據(jù)要素：國家數(shù)據(jù)局組建帶來數(shù)據(jù)要素市場化發(fā)展契機，廣闊應(yīng)用場景將重塑產(chǎn)業(yè)價值，同時高價值量數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)有望助推大模型優(yōu)化，具有數(shù)據(jù)資源稟賦優(yōu)勢的公司更具發(fā)展?jié)摿?。關(guān)注：易華錄、久遠銀海等。
應(yīng)用：關(guān)注辦公、金融、醫(yī)療、能源等AI+場景。1）辦公：大模型賦能的海外映射核心場景，有望帶來客單值及付費意愿雙升。關(guān)注：金山辦公、泛微網(wǎng)絡(luò)、致遠互聯(lián)等。2）金融IT：借力AI創(chuàng)新，三方支付、證券IT、銀行IT、保險IT均大有可為。其中，三方支付進入盈利反轉(zhuǎn)上行通道，關(guān)注：新國都、新大陸、拉卡拉等；證券IT是技術(shù)創(chuàng)新敏感型領(lǐng)域，關(guān)注：恒生電子、同花順、指南針、頂點軟件等；銀行IT、保險IT在AI賦能下有望提效，孵化新業(yè)務(wù)，關(guān)注：宇信科技、中科軟等。3）醫(yī)療IT：步入高等級建設(shè)階段，龍頭公司試水AI+業(yè)務(wù)。關(guān)注：創(chuàng)業(yè)慧康、衛(wèi)寧健康、嘉和美康等。4）能源IT：強政策力度、大用電缺口、高投資規(guī)劃催化成長，AI助力下有望加速虛擬電廠成熟。關(guān)注：安科瑞、國能日新、朗新科技、科遠智慧等。
投資建議與核心標的：浪潮信息、科大訊飛、金山辦公、恒生電子、創(chuàng)業(yè)慧康、亞康股份、新大陸、宇信科技、天融信、太極股份。
風險提示：下游客戶IT預(yù)算不及預(yù)期的風險；人工智能創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚處于投入期；中美貿(mào)易摩擦帶來的不確定性；產(chǎn)業(yè)競爭加劇等。
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