>> 萬聯(lián)證券-電力設(shè)備行業(yè)投資策略報告：利空出盡，否極泰來-230630
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
大小： |
1718KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
黃星 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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行業(yè)核心觀點：
隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)能的逐漸提升，中游材料的價格有望逐漸下降，減緩下游新能源汽車企業(yè)生產(chǎn)的成本壓力。同時隨著國內(nèi)各地充電設(shè)施建設(shè)速度的加快，各項基礎(chǔ)充電設(shè)施普及率將快速提高，進一步促進新能源汽車的銷量繼續(xù)保持中高速增長。
投資要點：
新能源需求持續(xù)提升：2016-2022年，新能源汽車市場高速增長，帶動動力鋰電池出貨量飆升，從2016年國內(nèi)出貨的30GWh上升至2022年的480GWh。2023年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量有望達到900萬輛，將帶動動力電池出貨超850GWh,中國仍將為全球最大的動力電池市場。儲能方面，到2025年預(yù)計中國/全球儲能電池出貨量達430/560GWh。
鋰電材料：隔膜行業(yè)需求高景氣，新增產(chǎn)能釋放有序。隔膜行業(yè)具備高壁壘、高利潤、高集中度的特點，門檻包括原材料配方設(shè)計、微孔制備工藝、配套設(shè)備、生產(chǎn)過程精密控制等，且濕法隔膜生產(chǎn)工藝復(fù)雜，直接影響產(chǎn)品損耗和良率，新進入的企業(yè)難以在短期內(nèi)全面掌握行業(yè)所涉及的工藝和技術(shù)。行業(yè)需求方面，我們預(yù)計2023/2024年鋰電池規(guī)模將達到1388/1831GWh，對應(yīng)隔膜需求190/250億平左右。供給方面，我們預(yù)計2023/2024年全球隔膜供給量有望達223/306億平。預(yù)計隨著23年新增產(chǎn)能有序釋放，隔膜供需緊張狀況將有望緩解。
充電樁：新能源基建持續(xù)發(fā)力。隨著新能源汽車銷量的快速增長以及各地方政府對于公共充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大力推進，充電基礎(chǔ)設(shè)施將進入快速增長期，預(yù)計2023年全國充電樁保有量將超過1050萬臺，同比增長將超過80%。同時，公共充電基礎(chǔ)設(shè)施運營商的頭部效應(yīng)也將愈發(fā)凸顯，行業(yè)top5的運營商企業(yè)的市場份額或?qū)⒗^續(xù)提高。對于公共充電樁，建議密切關(guān)注行業(yè)份額提高的相關(guān)運營商企業(yè)以及給頭部充電設(shè)施運營商企業(yè)提供設(shè)備零配件的核心供應(yīng)商；對于隨車配建的私人充電樁，建議密切關(guān)注2023年各新能源汽車車企銷量，與該些車企合作的充電樁零配件企業(yè)有望在2023年迎來訂單高增，具備較好投資機會。
風險因素：新能源車銷量不及預(yù)期；各類充電設(shè)施建設(shè)進度不及預(yù)期；政策變動風險；疫情影響下游生產(chǎn)進度不及預(yù)期；原材料價格波動風險。
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