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投資要點(diǎn)：
　　5月電力及公用事業(yè)指數(shù)和電力指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)。2023年5月，電力及公用事業(yè)指數(shù)上漲3.63%，電力指數(shù)上漲5.71%，而同期滬深300指數(shù)下跌5.72%。
　　5月用電量同比增長(zhǎng)7.4%。5月份，全社會(huì)用電量7222億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.4%，增速與4月份接近，維持較快增長(zhǎng)。1-5月份，全社會(huì)用電量累計(jì)3.53萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.2%。
　　5月發(fā)電量同比增長(zhǎng)5.6%。5月份，發(fā)電6886億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.6%，增速比4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，日均發(fā)電222.1億千瓦時(shí)。1-5月份，發(fā)電34216億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.9%。
　　截止5月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量同比增長(zhǎng)10.3%。截至2023年5月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約26.72億千瓦，同比增長(zhǎng)10.3%。其中，水電裝機(jī)容量約4.17億千瓦，同比增長(zhǎng)5.2%?；痣娧b機(jī)容量約13.51億千瓦，同比增長(zhǎng)3.7%。核電裝機(jī)容量5676萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)4.3%。風(fēng)電裝機(jī)容量約3.83億千瓦，同比增長(zhǎng)12.7%。太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量約4.54億千瓦，同比增長(zhǎng)38.4%。
　　1-5月份，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)比上年同期降低32小時(shí)。1-5月份，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)1430小時(shí)，比上年同期降低32小時(shí)。其中，水電937小時(shí)，比上年同期減少294小時(shí)；火電1765小時(shí)，比上年同期增加45小時(shí)；核電3122小時(shí)，比上年同期增加41小時(shí)；風(fēng)電1081小時(shí)，比上年同期增加105小時(shí)；太陽(yáng)能發(fā)電535小時(shí)，比上年同期減少28小時(shí)。
　　1-5月份，我國(guó)原煤生產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，進(jìn)口持續(xù)高速增長(zhǎng)。5月我國(guó)生產(chǎn)原煤3.9億噸，同比增長(zhǎng)4.2%，增速比4月份放緩0.3個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量1243萬(wàn)噸。5月我國(guó)進(jìn)口煤炭3958萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)92.6%，增速比4月份加快19.9個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，我國(guó)生產(chǎn)原煤19.1億噸，同比增長(zhǎng)4.8%。進(jìn)口煤炭1.8億噸，同比增長(zhǎng)89.6%。
　　5月天然氣生產(chǎn)增速加快，進(jìn)口保持較快增長(zhǎng)。5月份，生產(chǎn)天然氣190億立方米，同比增長(zhǎng)7.2%，增速比4月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量6.1億立方米。進(jìn)口天然氣1064萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.3%，增速比4月份加快5.9個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，生產(chǎn)天然氣973億立方米，同比增長(zhǎng)5.3%。進(jìn)口天然氣4629萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.3%。
　　維持“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。5月電力供需數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好?；陔娏肮檬聵I(yè)行業(yè)整體的發(fā)展前景、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期及估值水平，維持“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。建議關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、凈資產(chǎn)收益率高、股息率高的水電與核電龍頭企業(yè)，及盈利持續(xù)改善的火電投資標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；來(lái)水不及預(yù)期；電力需求不及預(yù)期；電價(jià)下滑風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。