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6月份市場(chǎng)繼續(xù)震蕩
　　6月A股主要指數(shù)漲跌互現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇板塊相對(duì)占優(yōu)。受投資者對(duì)政策預(yù)期的波動(dòng)等因素的影響，6月（截至28日），A股主要指數(shù)漲跌出現(xiàn)分化，其中深證成指漲幅最大，而科創(chuàng)50跌幅最大。行業(yè)方面，6月各行業(yè)漲跌互現(xiàn)，其中，家用電器、汽車及通信漲幅靠前，而醫(yī)藥生物、綜合及非銀金融等行業(yè)的表現(xiàn)較差。
　　經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)下港股6月有所回暖。受到國(guó)內(nèi)政策改善和中美關(guān)系緩和的預(yù)期升溫的影響，港股6月整體上漲。截至2023年6月28日，恒生科技、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生綜指、恒生香港35指數(shù)的漲跌幅分別為10.35%、5.81%、5.14%、4.33%、3.91%。
　　A股觀點(diǎn)：調(diào)整尾聲，景氣回歸
　　在經(jīng)歷了前期由于業(yè)績(jī)、政策預(yù)期以及外部壓力帶來(lái)的階段性調(diào)整之后，市場(chǎng)或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)。當(dāng)前市場(chǎng)指數(shù)與估值已經(jīng)都處于一個(gè)相對(duì)較低的水平，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了較為充分的釋放，未來(lái)下行空間有限。展望未來(lái)，市場(chǎng)的轉(zhuǎn)機(jī)可能來(lái)自于政策與經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方向，從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，政策預(yù)期的變化往往要比經(jīng)濟(jì)的實(shí)際好轉(zhuǎn)來(lái)的更加迅速一些。
　　市場(chǎng)或仍將回歸景氣主線，建議關(guān)注三個(gè)方向。展望未來(lái)，主題可能仍會(huì)反復(fù)表現(xiàn)，但不再會(huì)一枝獨(dú)秀，并且主題背后也需要景氣作為支撐，因此，除了關(guān)注有望演變?yōu)槭袌?chǎng)主線的AI與“中特估”之外，也應(yīng)開(kāi)始考慮左側(cè)布局經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的方向。配置方向一：數(shù)字經(jīng)濟(jì)+AI；配置方向二：左側(cè)布局經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)方向；配置方向三：“中特估”。
　　港股觀點(diǎn)：保持樂(lè)觀，積極布局
　　港股估值仍維持在歷史低位，中長(zhǎng)期來(lái)看港股仍具備配置機(jī)會(huì)。港股估值仍維持在歷史低位，回落空間有限。長(zhǎng)期來(lái)看隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升、政策效應(yīng)的持續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望在三、四季度延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)，積極因素在累積增多。未來(lái)若相關(guān)的政策落地或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證復(fù)蘇后市場(chǎng)有望重回上行軌道。
　　港股配置方向上建議關(guān)注：1）國(guó)資委會(huì)議明確科技發(fā)展方針，受政策利好的半導(dǎo)體、通信、電子等科技股。2）消費(fèi)復(fù)蘇仍將是全年的核心主線，建議關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)健或業(yè)績(jī)持續(xù)改善的大消費(fèi)領(lǐng)域。
　　2023年7月A股金股組合：中興通訊、傳音控股、金山辦公、中國(guó)聯(lián)通、寧德時(shí)代、華能國(guó)際、中國(guó)石油、中國(guó)石化、鐵科軌道、新城控股。
　　2023年7月港股金股組合：騰訊控股、網(wǎng)易-S、金山軟件、華潤(rùn)啤酒。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅不及預(yù)期；中美關(guān)系大幅惡化；發(fā)生超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件。