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導(dǎo)語(yǔ)：含阿斯巴甜產(chǎn)品的消費(fèi)將減少，三氯蔗糖和安賽蜜景氣有望回暖
　　事件：據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，世衛(wèi)組織或在下個(gè)月正式宣布阿斯巴甜為可能致癌物。
　　點(diǎn)評(píng)：阿斯巴甜存在致癌可能性，應(yīng)在安全性尚未確定前減少攝入。阿斯巴甜自1965年被發(fā)明，其安全性得到廣泛討論，眾多對(duì)阿斯巴甜動(dòng)物實(shí)驗(yàn)的研究結(jié)果表明，阿斯巴甜與機(jī)體所表現(xiàn)出的各種疾病癥狀并不是毫無(wú)關(guān)系，我們認(rèn)為此次世界衛(wèi)生組織欲將阿斯巴甜列為可能致癌物是為了保障消費(fèi)者安全并激發(fā)更多研究，在確定阿斯巴甜是否是機(jī)體疾病的直接導(dǎo)致原因前，引導(dǎo)消費(fèi)者減少阿斯巴甜攝入量。
　　含阿斯巴甜產(chǎn)品的消費(fèi)預(yù)計(jì)將減少，同為人工甜味劑但安全性更好的三氯蔗糖和安賽蜜迎來(lái)替代良機(jī)。2015年百事可樂(lè)曾因?yàn)橄M(fèi)者對(duì)于阿斯巴甜的不信任，放棄在無(wú)糖產(chǎn)品中使用阿斯巴甜，轉(zhuǎn)而使用三氯蔗糖和安賽蜜，但在一年后撤回之前的配方調(diào)整，將阿斯巴甜重新添加回產(chǎn)品中，目前可口可樂(lè)和百事可樂(lè)的無(wú)糖可樂(lè)中均含有阿斯巴甜、三氯蔗糖和安賽蜜。我們認(rèn)為本次事件會(huì)在中短期內(nèi)影響消費(fèi)者減少購(gòu)買(mǎi)含有阿斯巴甜的產(chǎn)品，進(jìn)而影響食品生產(chǎn)商將產(chǎn)品配方調(diào)整為安全性更好的三氯蔗糖和安賽蜜，三氯蔗糖和安賽蜜迎來(lái)替代良機(jī)。目前阿斯巴甜全球產(chǎn)能約為2.6萬(wàn)噸/年，假設(shè)阿斯巴甜全部退出，將增加三氯蔗糖和安賽蜜0.9/2.6萬(wàn)噸/年的需求。
　　三氯蔗糖和安賽蜜景氣有望回暖，定遠(yuǎn)二期保障公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。公司是三氯蔗糖和安賽蜜的雙料龍頭企業(yè)，分別擁有0.95和1.5萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，全球市占率第一，享有一定行業(yè)定價(jià)權(quán)。當(dāng)前三氯蔗糖和安賽蜜產(chǎn)品價(jià)格跌至近7年底部，已有部分企業(yè)虧損關(guān)停，公司相較于同行成本優(yōu)勢(shì)明顯仍能正常生產(chǎn)，看好行業(yè)洗牌結(jié)束和此次事件帶來(lái)的景氣度回升。此外，今年定遠(yuǎn)二期規(guī)劃投資約17億元，今明年逐漸投產(chǎn)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，未來(lái)規(guī)劃布局天然甜味劑、膳食纖維、益生元、新能源材料等新賽道產(chǎn)品，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有所保障。看好公司產(chǎn)品盈利水平觸底回升，新項(xiàng)目投產(chǎn)增加公司盈利。
　　投資建議：公司是同時(shí)具備一體化產(chǎn)業(yè)鏈以及優(yōu)質(zhì)賽道的稀缺標(biāo)的，看好公司甜味劑產(chǎn)品需求增速快、景氣度有望觸底回升，定遠(yuǎn)二期新產(chǎn)品投產(chǎn)，業(yè)績(jī)中樞持續(xù)向上。預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為11.45/14.70 /18.69億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為11.03/8.58/6.75，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新聞內(nèi)容不實(shí)、定遠(yuǎn)二期項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇