>> 湘財證券-煤炭行業(yè)周報：煤價小幅回升，靜待旺季需求釋放-230628
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
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| 1938KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
王攀 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧：上周煤炭板塊下跌2.09%，估值延續(xù)回落
上周煤炭（CI005002.WI）跌幅為2.09%，同期滬深300下跌2.51%，行業(yè)跑贏（滬深300）基準(zhǔn)指數(shù)0.42個百分點。煤炭細(xì)分板塊承壓，動力煤下跌1.66%，煉焦煤下漲1.95%，焦炭下跌2.56%，無煙煤下跌5.43%，其他煤化工下跌3.41%。截至6月21日，煤炭行業(yè)板塊PE估值為6.01倍（TTM，剔除負(fù)值），目前處于近十年來0.2%分位點，板塊估值位于歷史底部震蕩；PB估值為1.23倍，目前處于近十年來46.48%分位點，估值回落，安全邊際較高。
國內(nèi)動力煤價格回暖，煤炭整體庫存下滑，假期日耗回落
上周國內(nèi)動力煤價格回暖，國外分化。國內(nèi)方面：山西優(yōu)混Q5500全國市場價格為790元/噸，周環(huán)比上升0.52%。國際方面：澳洲NEWC、歐洲ARA和南非查理德RB動力煤現(xiàn)貨價最新價格為120美元/噸、102美元/噸和96美元/噸，澳煤下跌3.55%，歐煤上漲0.10%，南非煤周環(huán)比持平。
動力煤短期供應(yīng)承壓，旺季需求有望釋放。供給端，中煤集團(tuán)副斜井運(yùn)輸事故，導(dǎo)致該礦已被責(zé)令停產(chǎn)整頓。未來一個月，山西省內(nèi)煤礦安檢力度將持續(xù)較大，預(yù)計安檢趨嚴(yán)對煤礦產(chǎn)能釋放有一定壓制作用。需求端，假期南方多雨，高溫有所緩解，電廠日耗稍有回落，但仍盤桓在高位。后期全國氣溫將持續(xù)攀升，用電需求有望上行。綜上，短期內(nèi)安監(jiān)將對產(chǎn)地供應(yīng)產(chǎn)生一定壓制，隨著氣溫上升，旺季需求有望持續(xù)向好。
國內(nèi)焦煤價格穩(wěn)中有升，海外焦煤價格回升，下游需求平穩(wěn)運(yùn)行
產(chǎn)地焦煤價格平穩(wěn)，海外煤價回升。國內(nèi)產(chǎn)地方面：山西呂梁主焦煤當(dāng)周價格為1550元/噸，周環(huán)比上漲3.33%。海外方面：截至6月23日澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價為247.45美元/噸，周環(huán)比上升1.64%。
焦煤供應(yīng)平穩(wěn)運(yùn)行，需求小幅回升。供給端，產(chǎn)地方面保持平穩(wěn)生產(chǎn)，短期難有增量。5月進(jìn)口煉焦煤同比增速放緩，環(huán)比下降。需求端，非電需求小幅好轉(zhuǎn)，螺紋鋼庫存延續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量延續(xù)上升。而“迎峰度夏”周期內(nèi)，預(yù)計部分行業(yè)將進(jìn)行錯峰生產(chǎn)，短期內(nèi)工業(yè)用電需求或有所上漲，但幅度有限，預(yù)計焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。
投資建議
綜合來看，在供應(yīng)放緩以及需求提升背景下，迎峰度夏期間煤炭市場供需格局有望收緊，疊加經(jīng)過大幅度下跌的煤價，市場悲觀情緒也得到充分的釋放，煤炭板塊具有較高安全邊際，凸顯投資價值。建議關(guān)注旺季需求釋放節(jié)奏，動力煤龍頭企業(yè)更具投資價值，維持行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
清潔能源替代風(fēng)險，安全生產(chǎn)風(fēng)險，產(chǎn)能釋放風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險
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