>> 國信證券-煤炭行業(yè)周報(6月第4周)：高庫存下煤價震蕩，布局焦炭和長協(xié)煤公司-230627
| 上傳日期： |
2023/6/27 |
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| 7633KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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1.煤炭板塊收跌，跑贏滬深300指數(shù)。中信煤炭行業(yè)收跌2.09%，滬深300指數(shù)下跌2.51%，跑贏滬深300指數(shù)0.42個百分點。全板塊整周1只股價上漲，36只下跌。永泰能源漲幅最高，整周漲幅為4.35%。
2.重點煤礦周度數(shù)據(jù)：中國煤炭運銷協(xié)會數(shù)據(jù)，6月16日-6月22日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭日均銷量為756萬噸，比上周日均銷量增加73萬噸，增加10.6%，比上月同期減少8萬噸，減少1%。其中，動力煤周日均銷量較上周增加12.8%，煉焦煤銷量較上周增加6.3%，無煙煤銷量較上周減少0.7%。截至6月22日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）3061萬噸，比上周減少1.3%，比上月同期增加155萬噸，增加5.3%。
3.動力煤產(chǎn)業(yè)鏈：價格方面，環(huán)渤海動力煤（Q5500K）指數(shù)721元/噸，周環(huán)比上漲0.7%，中國進口電煤采購價格指數(shù)1200元/噸，周環(huán)比下跌1.56%。從港口看，秦皇島動力煤價格周環(huán)比上漲，黃驊港周環(huán)比上漲，廣州港周環(huán)比上漲；從產(chǎn)地看，大同動力煤車板價環(huán)比上漲7.42%，榆林環(huán)比上漲17.11%，鄂爾多斯環(huán)比上漲10.31%；澳洲紐卡斯爾煤價周環(huán)比下跌5.3%；動力煤期貨結(jié)算價格801.4元/噸，周環(huán)比持平。庫存方面，秦皇島煤炭庫存567萬噸，周環(huán)比減少28萬噸；曹妃甸庫存530萬噸，周環(huán)比增加18萬噸。
4.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：價格方面，京唐港主焦煤價格為1810元/噸，周環(huán)比上漲2.26%，產(chǎn)地柳林主焦煤出礦價周環(huán)比上漲6.9%，呂梁周環(huán)比上漲3.33%，六盤水周環(huán)比持平；澳洲峰景煤價格周環(huán)比上漲2.02%；焦煤期貨結(jié)算價格1357元/噸，周環(huán)比下跌0.51%；主要港口一級冶金焦價格2040元/噸，周環(huán)比持平；二級冶金焦價格1840元/噸，周環(huán)比持平；螺紋價格3720元/噸，周環(huán)比下跌1.33%。庫存方面，京唐港煉焦煤庫存50.8萬噸，周環(huán)比增加3.3萬噸（6.95%）；獨立焦化廠總庫存802.4萬噸，周環(huán)比增加22.3萬噸（2.86%）；可用天數(shù)8.9天，周環(huán)比增加0.2天。
5.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：陽泉無煙煤價格（小塊）920元/噸，周環(huán)比下跌160元/噸；華東地區(qū)甲醇市場價2120元/噸，周環(huán)比上漲36.67元/噸；河南市場尿素出廠價（小顆粒）2100元/噸，周環(huán)比上漲40元/噸；純堿（重質(zhì)）純堿均價2111.4286元/噸，周環(huán)比下跌11.07元/噸；華東地區(qū)電石到貨價2900元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場價5729.09元/噸，下跌8.69元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場價（主流價）3900元/噸，周環(huán)比下跌51元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價8400元/噸，周環(huán)比上漲50元/噸。
6.投資建議：火電日耗支撐走弱，庫存依舊高位，動煤價格震蕩運行。鋼廠開工高位，焦炭提漲第一輪，雙焦超跌后在政策預期下企穩(wěn)反彈?？紤]分紅后的股價，假設(shè)業(yè)績回到2020年，從PE看，重點布局焦炭和長協(xié)煤為主（煤電一體）公司，金能科技、淮北礦業(yè)、開灤股份、陜西煤業(yè)、盤江股份、中國神華等。動力煤方面，國內(nèi)供給仍維持高位，長協(xié)供應充足，水電替代下火電日耗支撐走弱，進口煤7月到港預計仍高，動力煤價格震蕩運行；焦炭提漲第一輪50元/噸暫未落地，山西省今年將全面關(guān)停4.3米焦爐，推動全行業(yè)節(jié)能降耗，雙焦超跌后在政策預期下企穩(wěn)反彈，上游焦煤供給有所增加，焦炭毛利有望企穩(wěn)回升；化工煤價格周環(huán)比繼續(xù)下降，化工產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn)。當前煤炭需求仍較弱，但分紅回報豐厚，假設(shè)業(yè)績回落到2020年水平，部分公司仍具備較好投資價值，維持行業(yè)“超配”評級。低估值高股息下布局長協(xié)煤為主的公司和焦炭公司。關(guān)注動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)；焦煤公司盤江股份、淮北礦業(yè)、金能科技以及轉(zhuǎn)型新能源的華陽股份、美錦能源，關(guān)注煤機龍頭天地科技。
7.風險提示：疫情的反復；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。
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