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本期投資提示：
　　本周紡織服飾板塊表現(xiàn)強于市場。6月26日-30日，SW紡織服飾指數(shù)上漲4.8%，跑贏SW全A指數(shù)4.6pct。其中，SW服裝家紡指數(shù)上漲4.9%，跑贏SW全A指數(shù)4.7pct；SW紡織制造指數(shù)上漲4.4%，跑贏SW全A指數(shù)4.3pct。
　　近期行業(yè)數(shù)據(jù)：1）社零：5月限額以上服裝鞋帽、針織品類零售總額達1076億元，同比增長17.6%，1-5月累計銷售總額5619億元，同比增長14.1%。2）出口：5月國內(nèi)紡織業(yè)出口額達253億美元，同比下滑13.4%。其中，紡織品出口額同比下滑14.3%至120億美元，服裝出口額同比下滑12.5%至133億美元。3）棉價：6月30日，國家棉花價格B指數(shù)報于17305元/噸，鄭棉主力合約2309報于16660元/噸，較6月25日上漲0.3%/1.9%。國際棉花價格M指數(shù)報于91美分/磅，ICE2號棉花主力合約2312報于80美分/磅，較6月25日下跌1.7%/上漲2.3%。
　　 【本周板塊觀點】
　　1）服裝：本周SW服裝家紡上漲4.9%，23Q2業(yè)績彈性值得期待。比音勒芬舉辦20周年慶典，提出”十年戰(zhàn)略：十年十倍增長“，目標定位奢侈品集團。本周多個服裝品牌公司發(fā)布業(yè)績，零售恢復穩(wěn)步進行，Nike FY23Q4全球營收同比增長5%，其中大中華區(qū)營收同比增長16%；滔博FY24Q1零售額同比增長20%-30%低段；波司登FY23收入和利潤創(chuàng)歷史新高。品牌復蘇穩(wěn)步推進，下半年旺季拉動提振銷售，看好K型復蘇之下男裝板塊的亮眼表現(xiàn)，推薦：比音勒芬、報喜鳥、海瀾之家。運動板塊持續(xù)高景氣，九月亞運會有望提升板塊關注度，推薦：安踏體育、特步國際、李寧。
　　 2）紡織：Nike全球庫存去化如期完成，關注運動制造鏈復蘇彈性。Nike發(fā)布最新業(yè)績，F(xiàn)Y23Q4營收同比增長5%，F(xiàn)Y23Q4末，存貨85.5億美元，同比增長0.4%，環(huán)比下滑5.1%，已回歸至健康水平。本周考察申洲國際柬埔寨越群工廠、越南德利和世通工廠，當前下游品牌客戶去庫存已進入中后期，下半年訂單有望逐步恢復，拐點信號步步顯現(xiàn)，展望全年環(huán)比改善、前低后高。建議關注運動制造鏈的恢復彈性及具備景氣度的個股，上游推薦：新澳股份、偉星股份、百隆東方。中游推薦：華利集團、申洲國際。
　　 【本周重點回顧】
　　偉星股份（002003）深度：傳統(tǒng)制造數(shù)智化標桿，中國服飾輔料行業(yè)領軍崛起。數(shù)智制造顛覆傳統(tǒng)模式，實現(xiàn)多批次、小批量、快交付的差異化競爭優(yōu)勢。全球優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能響應全球服務網(wǎng)絡，打開成長空間。預計23-25歸母凈利潤5.2/6.2/7.4億元，“增持”評級。
　　贏家時尚（3709.HK）深度：定位升級全新出發(fā)，零售回暖釋放業(yè)績彈性。中高端女裝領軍者，近五年增速比肩運動。定位升級至輕奢集團，目標至25年零售額達150億，產(chǎn)品優(yōu)化、渠道升級驅(qū)動增長。預計23-25年凈利潤7.3/9.0/10.8億元，“買入”評級。
　　滔搏（6110.HK）FY24一季度運營數(shù)據(jù)點評：終端零售回暖明顯，高質(zhì)量復蘇逐步顯現(xiàn)。FY24Q1全渠道零售額同比增長20-30%低段，各項運營指標改善，“買入”評級。
　　波司登（3998.HK）FY23年報點評：逆勢之下營收利潤創(chuàng)新高，新財年輕裝上陣復蘇可期。羽絨服產(chǎn)品強力支撐，貼牌及多元化業(yè)務亮眼，線上布局效果顯現(xiàn)，“買入”評級。
　　行業(yè)觀點與投資分析意見：消費復蘇主線下看好品牌修復，K型復蘇趨勢致使消費分層化，梳理以下方向：1）社交商務需求復蘇下看好男裝板塊，中高端業(yè)績韌性更強，推薦：比音勒芬、報喜鳥、海瀾之家；2）運動服飾終端增長提速，推薦：安踏體育、特步國際、李寧、361度。3）紡織制造：運動制造板塊基本面下半年有望環(huán)比改善，推薦：華利集團、申洲國際、偉星股份；羊毛羊絨獨立行情突出，推薦：新澳股份。
　　風險提示：終端零售恢復速度低于預期；行業(yè)競爭加?。淮尕浽黾?；原材料成本上漲