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核心觀點(diǎn)：
　　 2023年618大促期間全網(wǎng)銷售額同增9.8%，綜合電商銷售額個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，增速高于去年同期，直播電商銷售額雙位數(shù)增長(zhǎng)，增速放緩。據(jù)天下網(wǎng)商報(bào)道，2023年淘寶天貓618用戶、商家規(guī)模、成交三項(xiàng)指標(biāo)全面正增長(zhǎng)。據(jù)星圖數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年618大促期間全網(wǎng)交易總額為7987億元，同比增長(zhǎng)9.8%。2023年618期間，綜合電商銷售額6143億元，同比增長(zhǎng)5.44%，2022年增速為0.71%；直播電商銷售額1844億元，同比增長(zhǎng)27.61%，2022年增速為124.03%；新零售銷售額243億元，同比增長(zhǎng)8.48%，2022年增速為25.85%；社區(qū)團(tuán)購(gòu)銷售額167億元，同比增長(zhǎng)9.15%。
　　天貓渠道，服裝家紡所有子行業(yè)銷售額前十較為穩(wěn)定，排名稍有變化。據(jù)億邦動(dòng)力網(wǎng)等統(tǒng)計(jì)，從銷售額來(lái)看，男裝、運(yùn)動(dòng)、內(nèi)衣/家居服、男女鞋、童裝第一名品牌未變化。男裝：優(yōu)衣庫(kù)、海瀾之家分別蟬聯(lián)第一、第二，太平鳥、雅戈?duì)栂陆狄幻?，森馬下降三名，哈吉斯提升一名；女裝：UR躍居第一，Teenie Weenie提升一名；童裝：巴拉巴拉蟬聯(lián)第一，太平鳥提升三名，安踏降低三名；運(yùn)動(dòng)：耐克蟬聯(lián)第一，斐樂提升一名，李寧、安踏不變，特步跌出前十；內(nèi)衣/家居服：Ubras蟬聯(lián)第一，曼妮芬下降一名；男女鞋：百麗蟬聯(lián)第一；箱包皮具：蕉下躍居第一；戶外/旅行用品：駱駝第一，蕉下下降一名；床上用品：羅萊躍居第一名，水星保持不變，夢(mèng)潔提升五名，富安娜下降兩名。國(guó)貨品牌在前十中的數(shù)量增加的子行業(yè)有：運(yùn)動(dòng)、箱包皮具、床上用品、童裝；持平的子行業(yè)有：男裝、女裝、男女鞋、戶外/旅行用品、內(nèi)衣/家居服；在前十國(guó)貨品牌減少的的子行業(yè)有運(yùn)動(dòng)。
　　抖音渠道，各品類銷售額高速增長(zhǎng)，服飾內(nèi)衣為第一大品類，多數(shù)子行業(yè)前十和天貓重合度不高，國(guó)貨品牌優(yōu)勢(shì)明顯。據(jù)蟬魔方統(tǒng)計(jì)，銷售額排名前十的品類分別為服飾內(nèi)衣、家居用品、美妝、食品飲料、3C數(shù)碼家店、珠寶文玩、鞋靴箱包、運(yùn)動(dòng)戶外、母嬰、個(gè)護(hù)家清，各品類銷售額高速增長(zhǎng)。據(jù)億邦動(dòng)力統(tǒng)計(jì)，抖音上服裝家紡各子行業(yè)前十和天貓重合度不高，男裝、女裝、童裝、運(yùn)動(dòng)、內(nèi)衣/家居服、箱包皮具、男女鞋、戶外/旅行用品、床上用品中，同時(shí)進(jìn)入抖音和天貓前十的品牌分別有1個(gè)、2個(gè)、2個(gè)、6個(gè)、3個(gè)、2個(gè)、5個(gè)、3個(gè)、1個(gè)，且國(guó)貨品牌在多數(shù)子行業(yè)前十中占絕對(duì)多數(shù)。
　　投資建議：首先，建議關(guān)注線上收入占比較高，618在綜合電商或直播電商各個(gè)子類目排名穩(wěn)固或者上升，且受益出行市場(chǎng)恢復(fù)、消費(fèi)復(fù)蘇，中報(bào)業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)的男裝行業(yè)龍頭海瀾之家、輕奢休閑龍頭報(bào)喜鳥、錦泓集團(tuán)、童裝龍頭森馬服飾、家紡龍頭羅萊生活。其次，運(yùn)動(dòng)戶外品類景氣度高，近兩年銷售額增速遠(yuǎn)超綜合電商整體銷售額增速，且競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，看好龍頭未來(lái)業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)，建議關(guān)注安踏體育、特步國(guó)際、李寧、滔搏。第三，建議關(guān)注高端運(yùn)動(dòng)龍頭比音勒芬、高端女裝龍頭歌力思、地素時(shí)尚、涉及醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)的高端女裝龍頭朗姿股份，受產(chǎn)品定位或?qū)傩栽?，雖線上收入占比較低，但線下競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，且同樣受益出行市場(chǎng)恢復(fù)、消費(fèi)復(fù)蘇，中報(bào)業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)。第四，建議關(guān)注穩(wěn)步推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，調(diào)整組織架構(gòu)優(yōu)化資源配置，盈利水平持續(xù)提升的快時(shí)尚龍頭太平鳥。最后，若地產(chǎn)銷售回暖，建議關(guān)注家紡龍頭羅萊生活、富安娜、水星家紡。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格持續(xù)上漲風(fēng)險(xiǎn)；庫(kù)存積壓風(fēng)險(xiǎn)；管理不善風(fēng)險(xiǎn)。