>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報(bào)：關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健增長的低估值標(biāo)的-230701
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 626KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
彭毅,張洪樂 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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電商：
電商平臺(tái)不斷調(diào)整策略爭奪市場份額。京東新設(shè)一級(jí)部門攻堅(jiān)線下零售，將新成立創(chuàng)新零售部，整合七鮮、拼拼等業(yè)務(wù)成為獨(dú)立業(yè)務(wù)單元，原京東零售旗下五大事業(yè)部之一的生活服務(wù)事業(yè)部被拆分。抖音外賣調(diào)整經(jīng)營策略，在放棄1000億元GMV目標(biāo)的同時(shí)，將外賣業(yè)務(wù)聚焦在60元以上套餐，此舉或?yàn)楸荛_與美團(tuán)、餓了么外賣平臺(tái)直接競爭。菜鳥推出自營快遞“菜鳥速遞”聯(lián)合速賣通推“全球五日達(dá)”，菜鳥速遞由服務(wù)天貓超市的配送業(yè)務(wù)升級(jí)為全國快遞網(wǎng)絡(luò)，主打好用不貴的半日達(dá)、當(dāng)次日達(dá)和送貨上門等品質(zhì)快遞服務(wù)。拼多多APP首頁底部一級(jí)入口“多多視頻”版塊新增直播欄目和搜索功能，目前只是試水階段，或?qū)⑼ㄟ^直播爭奪市場份額。美團(tuán)20.65億收購光年之外的全部權(quán)益，通過收購獲得領(lǐng)先的AGI技術(shù)及人才，有機(jī)會(huì)加強(qiáng)其于快速增長的人工智能行業(yè)中的競爭力。我們認(rèn)為，綜合電商平臺(tái)增速逐漸趨緩，大促也將常態(tài)化，各個(gè)平臺(tái)將不斷尋求突破方式來應(yīng)對(duì)增長乏力，爭奪市場份額。建議關(guān)注：阿里巴巴、京東集團(tuán)、美團(tuán)、拼多多、唯品會(huì)；焦點(diǎn)科技、返利科技、值得買、新華都。
傳統(tǒng)零售：
線下業(yè)態(tài)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健的低估值標(biāo)的。我們推算1-5月線下零售額增速為8.23%，1-5月限額以上零售業(yè)單位中便利店、專業(yè)店、品牌專賣店、百貨店零售額同比分別增長8.0%、6.8%、6.0%、11.4%，超市零售額同比下降0.3%，社會(huì)消費(fèi)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，實(shí)體店零售逐步改善。傳統(tǒng)零售商不斷謀求新發(fā)展，如永輝超市核心城市“倉店合一”業(yè)務(wù)模式初步跑通，永輝在福州、北京、成都、重慶、合肥五個(gè)核心城市規(guī)劃的近160個(gè)線上全倉，已基本改建完成，實(shí)現(xiàn)主城區(qū)域全部覆蓋；西安、鄭州、貴陽、廣州、深圳、杭州、上海七個(gè)重點(diǎn)城市“倉店合一”模式正在穩(wěn)步推進(jìn)。目前，初步完成“倉店合一”建設(shè)的核心城市到家業(yè)務(wù)效率提升顯著。此外，京東MALL正式簽約入駐廣州工控嶺南V谷，廣州首家京東MALL體驗(yàn)店，預(yù)計(jì)2024年6月18日前開業(yè)運(yùn)營，營業(yè)面積近3萬平方米，可售商品達(dá)20萬種，價(jià)格隨時(shí)與京東線上保持一致，消費(fèi)者在這里可以獲得與線上同價(jià)、同質(zhì)量、同服務(wù)的體驗(yàn)。我們認(rèn)為2023年各項(xiàng)促消費(fèi)政策進(jìn)一步顯效發(fā)力，新消費(fèi)模式不斷拓展，消費(fèi)回升態(tài)勢有望持續(xù)，或?qū)?dòng)經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)。建議關(guān)注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售、孩子王。
黃金珠寶：
黃金珠寶是今年以來銷售增長以及景氣度最高的細(xì)分行業(yè)，行業(yè)整體消費(fèi)復(fù)蘇優(yōu)于預(yù)期，需求補(bǔ)釋放+金價(jià)上行+黃金新工藝驅(qū)動(dòng)共同催化。5月限額以上單位金銀珠寶零售額同比增長24.4%，增速環(huán)比4月份-20.3pct；1-5月金銀珠寶同比增長19.5%，增速環(huán)比+1pct。“618”大促黃金珠寶表現(xiàn)亮眼，京東“618”活動(dòng)開始4小時(shí)，黃金珠寶品類整體成交額同比增長超100%，其中黃金品類增長5倍，周大生品牌成交額同比增長超50倍。近期金價(jià)較此前有所回落，疊加端午節(jié)期間部分商家推出的優(yōu)惠活動(dòng)，消費(fèi)者購買黃金的熱情較高，黃金飾品銷量較好。黃金珠寶板塊在520、母親節(jié)、618、端午節(jié)等節(jié)日催化下，送禮等消費(fèi)需求釋放，我們認(rèn)為行業(yè)景氣度仍可延續(xù)，建議關(guān)注積極拓店與產(chǎn)品工藝較強(qiáng)的頭部品牌商。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、潮宏基。
本周行情回顧：
本周（2023.06.26-2023.06.30），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)上漲0.75%，跑贏滬深300指數(shù)1.31pct，本周，商貿(mào)零售板塊在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第19位，商貿(mào)零售板塊漲幅排名靠前的子行業(yè)分別為珠寶首飾及鐘表、醫(yī)療美容和綜合業(yè)態(tài)。
行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤：
傳統(tǒng)零售：LV×MANNER在上海打造限時(shí)書店；愛琴海集團(tuán)端午期間客流同比提升45%；深圳大悅城擬2024年底正式亮相；永輝超市核心城市“倉店合一”業(yè)務(wù)模式初步跑通；京東MALL正式簽約入駐廣州工控嶺南V谷；盒馬八城同開新店。
電商：拼多多公布暑期大促節(jié)奏，APP新增直播入口；快手端午節(jié)本地生活核銷金額環(huán)比增長超7成，石家莊產(chǎn)業(yè)帶直播基地掛牌；淘寶推出天天特賣“限時(shí)秒殺”活動(dòng)；京東新設(shè)一級(jí)部門攻堅(jiān)線下零售，生活服務(wù)事業(yè)部被拆分；美團(tuán)上線《原神》云游戲，香港外賣平臺(tái)KeeTa擴(kuò)大業(yè)務(wù)運(yùn)營區(qū)域；抖音外賣將主攻60元以上套餐；淘寶產(chǎn)業(yè)帶直播間618交易額環(huán)比增長超300%；菜鳥自營快遞“菜鳥速遞”上線；B站商業(yè)化架構(gòu)再調(diào)整。
黃金珠寶：端午節(jié)花式營銷助推黃金消費(fèi)升溫。
投資建議：
維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
投資主線一：建議關(guān)注以零售為王，重履約效率，倡“以實(shí)助實(shí)”，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢高筑護(hù)城河的京東集團(tuán)；國內(nèi)電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的阿里巴巴；盈利持續(xù)改善，重農(nóng)長線發(fā)展，積極布局出海的拼多多；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務(wù)打開第三增長曲線的美團(tuán)；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭唯品會(huì)。
投資主線二：建議關(guān)注短期基本面邊際改善的超市龍頭，具有生鮮供應(yīng)鏈壁壘與規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢的永輝超市；加速省外突破進(jìn)行全國化布局的家家悅；踐行密度經(jīng)濟(jì)的區(qū)域便利店龍頭紅
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