>> 上海證券-有色金屬行業(yè)周報：海外加息預期升溫，金屬價格震蕩延續(xù)-230701
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
大小： |
1056KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
方晨 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行情回顧
本周申萬有色金屬行業(yè)報4443.81點，上漲0.85%，表現(xiàn)跑贏大盤，在所有一級行業(yè)中漲跌幅排名第19位。分細分板塊來看，本周磁性材料板塊表現(xiàn)居前，較上周上漲7%；銅板塊表現(xiàn)偏弱，較上周下降0.35%。
核心觀點&數(shù)據(jù)跟蹤
工業(yè)金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價格較上周分別變動-3.2%、-1.5%、-3.4%、-0.2%、-3.7%、+0.8%；SHEF銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價格較上周分別變動-2.4%、-2.1%、-1.0%、-0.5%、-6.2%、+0.4%。
觀點：周內(nèi)美聯(lián)儲主席鮑威爾維持偏鷹立場，表示今年預計加息兩次并且不排除連續(xù)加息的可能性以抑制通脹；此外，美國一季度GDP數(shù)據(jù)上修以及初請失業(yè)金人數(shù)下降顯示美國經(jīng)濟和就業(yè)市場仍存較強韌性，強化市場對美聯(lián)儲加息預期。中國6月制造業(yè)PMI為49.0%，環(huán)比提升0.2pct，制造業(yè)景氣水平有所改善;非制造業(yè)PMI為53.2%，環(huán)比回落1.3pct；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.3%，環(huán)比回落0.6pct。美聯(lián)儲加息預期升溫提振美元指數(shù)，國內(nèi)經(jīng)濟修復動能延續(xù)偏弱態(tài)勢，關(guān)注后續(xù)政策發(fā)力促進經(jīng)濟復蘇，短期金屬價格或承壓運行。
銅：本周宏觀利空情緒壓制，銅價表現(xiàn)偏弱。礦端擾動仍存但影響減弱，銅精礦TC持續(xù)小幅上漲，銅礦供應充足；目前市場進入傳統(tǒng)消費淡季疊加經(jīng)濟預期不穩(wěn)，市場采購意愿不佳，國內(nèi)電解銅庫存有累庫跡象，預計短期銅價或震蕩偏弱運行。
鋁：供給端，云南和貴州等地區(qū)電解鋁產(chǎn)能陸續(xù)復產(chǎn)，國內(nèi)鋁運行產(chǎn)能增長。云南地區(qū)前期限產(chǎn)產(chǎn)能逐步復產(chǎn)，但考慮啟槽費用高、恢復量產(chǎn)時間長以及對供電缺口再現(xiàn)的擔憂，當?shù)劁X廠對復產(chǎn)節(jié)奏的把控較為謹慎，預計復產(chǎn)規(guī)模有限，據(jù)SMM最近調(diào)研估測，8月底云南省電解鋁或復產(chǎn)131萬噸。需求端，終端市場需求整體偏弱，鋁加工企業(yè)開工率維持低位，后續(xù)隨著國內(nèi)政策進一步落地，或刺激國內(nèi)消費市場恢復。庫存方面，本周國內(nèi)鋁錠庫存較上周小幅降低0.5萬噸，庫存去化放緩，但短期低位庫存仍對鋁價有支撐。
錫：國內(nèi)冶煉企業(yè)整體生產(chǎn)穩(wěn)定，加工費持穩(wěn)，但礦端原料供應緊張持續(xù)疊加市場需求相對疲軟，后續(xù)冶煉企業(yè)或有減產(chǎn)壓力。國內(nèi)礦端供應持續(xù)緊張，若緬甸佤邦后續(xù)全面停止礦山生產(chǎn)將加大國內(nèi)錫礦供應缺口，供給擾動加劇或?qū)⑼苿渝a價中樞上移。
建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、中國鋁業(yè)、云南鋁業(yè)、神火股份、錫業(yè)股份、華錫有色、興業(yè)銀錫等
能源金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，電池級碳酸鋰價格為30.5萬元/噸，較上周1.13%；電池級氫氧化鋰價格為29.5萬噸，較上周-0.84%；長江現(xiàn)貨鈷價29.4萬元/噸，較上周+6.52%；電解鎳價格為16.5萬元/噸，較上周-4.9%。
觀點：據(jù)乘聯(lián)會6月26日發(fā)布的預測數(shù)據(jù)顯示，6月新能源乘用車零售67萬輛左右，環(huán)比增長15.5%，同比增長26%，滲透率約36.6%。新能源汽車銷量有所恢復，下游需求好轉(zhuǎn)短期給予能源金屬一定程度的價格支撐。6月21日，三部門確定延續(xù)和優(yōu)化新能源車購置稅政策，對于2023-2025年購置的新能源汽車免征車輛購置稅，每輛新能源乘用車免稅額不超過3萬元；對于2026-2027年購置的新能源汽車減半征收車輛購置稅，每輛新能源乘用車減稅額不超過1.5萬元，購置稅減免政策延期至2027年，政策落地有望進一步釋放新能源汽車的消費潛力，中期國內(nèi)市場需求或?qū)⒈３州^高增速增長。
鋰：夏季青海地區(qū)鹽湖鋰產(chǎn)量穩(wěn)步提升，江西云母鋰生產(chǎn)逐漸恢復，鋰供給有所增加；下游市場需求回暖跡象偏弱，材料廠商放緩備貨節(jié)奏，市場交易以剛需采購為主。目前鋰精礦價格維持高位，給予價格較強的成本支撐，我們預計短期鋰價維穩(wěn)運行。
鎳&鈷：鎳有所下跌，鈷觸底反彈。本周鎳價漲跌幅為-4.9%，主要系華友鈷業(yè)電解鎳可用于上期所交割導致，緩解了電解鎳交割品短缺、多頭逼倉的風險；長江現(xiàn)貨鈷價漲幅為6.52%，主要由于收儲預期所導致，同時低價原料難尋，對電鈷價格存在一定支撐。長期而言，鎳鈷供給放量較大，2023年下半年隨著華友華飛、力勤HPAL二期等新項目的放量，以及洛陽鉬業(yè)TFM權(quán)益金落地，預計長期價格依然承壓。
建議關(guān)注：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、天華新能、華友鈷業(yè)、中偉股份等。
貴金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，美元指數(shù)小幅上行，收于102.9229；COMEX金價為1927.9美元/盎司，較上周-0.13%。
觀點：6月29日，美國商務部公布數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國GDP按年率計算增長2%，較此前第二次估算的數(shù)據(jù)上調(diào)0.7%；此外，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日當周初請失業(yè)金人數(shù)為23.9萬人，減少2.6萬人，上述數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟和就業(yè)市場仍存較強韌性。同時周內(nèi)美聯(lián)儲繼續(xù)釋放鷹派言論，美聯(lián)儲加息預期升溫，提振美債收益率和美元指數(shù)走高，金價短期承壓。從中長期來看，高利率背景下美國金融風險壓力和經(jīng)濟衰退擔憂持續(xù)存在，美聯(lián)儲加息周期末期，美債收益率和美元指數(shù)上限空間非常有限，隨著后期加息周期中止，金價壓力將進一步釋放；同時目前地緣政治風險以
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