>> 國泰君安-有色行業(yè)：貴金屬數(shù)據(jù)庫-230701
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：美聯(lián)儲重申鷹派立場，此外本周美國1季度實際GDP年化季率、當周初請失業(yè)金人數(shù)等數(shù)據(jù)較為強勁，加息預(yù)期下貴金屬價格承壓。但是美國5月PCE數(shù)據(jù)顯示通脹降溫，美國個人消費停滯，與此同時全球加息浪潮下，海外經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫，流動性預(yù)期改善，貴金屬價格或迎來上行
加息難預(yù)測：美聯(lián)儲主席鮑威爾本周表示，盡管官員們本月決定暫不加息來放緩加息步伐，但美聯(lián)儲很可能仍會進一步加息，甚至不排除連續(xù)加息的可能，我們需要摸索出前進的路徑。這也意味著下一階段的加息行動將更難預(yù)測。對于鮑威爾來說，說服市場的工作有些困難，因為目前美國的通脹威脅比英國和歐元區(qū)要小的多。然而，美聯(lián)儲不太可能滿意，除非它看到明確的跡象表明，勞動力市場的緊張程度有所緩解，工資增長正在放緩。展望下周，投資者最關(guān)注的是美聯(lián)儲最新貨幣政策會議紀要，以及6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。
5月耐用品訂單量意外上升：美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，環(huán)比增長1.7%，預(yù)期為下降0.9%，同時，4月數(shù)據(jù)由增長1.1%上修為1.2%，耐用品訂單量已連續(xù)3個月增長。在飛機大訂單的帶動下，美國耐用品訂單量已連續(xù)3個月增長，商業(yè)設(shè)備訂單連續(xù)第二個月增長，表明在美聯(lián)儲的激進加息下，盡管借貸成本高企，經(jīng)濟不確定性大，但企業(yè)仍在進行長期投資。其中，剔除交通部門的核心耐用品訂單量增長0.6%，預(yù)期為持平，前值下修至下降0.6%?？鄢w機非國防資本的耐用品訂單環(huán)比上漲0.7%，預(yù)期為持平，前值為增長1.3%，為連續(xù)第二個月增長。分品類看，非國防的飛機和零件新訂單環(huán)比大幅上漲32.5%，4月為下降2%；機動車輛訂單環(huán)比上漲2.2%。資本貨物新訂單環(huán)比增長2.8%，其中非國防性資本貨物環(huán)比增長6.7%，除去商用飛機后的非國防性資本貨物環(huán)比增長0.7%；國防性資本貨物環(huán)比減少14.7%。
美國公布的5月個人消費支出數(shù)據(jù)低于預(yù)期：美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月核心PCE物價指數(shù)年率錄得4.60%，不及4.70%的預(yù)期值。該數(shù)據(jù)表明潛在價格壓力的緩解程度其實微乎其微，經(jīng)濟學(xué)家認為該指標衡量潛在通脹的更好數(shù)據(jù)。5月份美國主要通脹指標出現(xiàn)降溫，消費者支出停滯不前，這表明美國經(jīng)濟的主要引擎開始失去動力，核心PCE年率不及預(yù)期削弱了美聯(lián)儲政策鷹派前景。美聯(lián)儲主席鮑威爾本周稍早表示，大多數(shù)聯(lián)儲決策者仍認為2023年會再升息兩次，且未排除在7月會議上采取行動的可能性。CME的“聯(lián)儲觀察”工具顯示，投資者目前預(yù)計美聯(lián)儲下半年僅加息一次，即7月份加息25個基點，聯(lián)邦基金利率區(qū)間升至5.25%-5.50%后將保持到年底。
美銀債券浮虧千億美元：2023年3月，硅谷銀行（SVB）倒閉掀起的美國銀行業(yè)危機震驚了全球。債券投資失利是硅谷銀行走向深淵的導(dǎo)火索。根據(jù)美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）的數(shù)據(jù)，這一舉措使美銀第一季度末的賬面虧損超過1000億美元。按資產(chǎn)計，美銀是美國第二大銀行。不過，和硅谷銀行不一樣的是，美銀仍然擁有3700億美元的現(xiàn)金，這意味著該行不太可能存在流動性危機，自然也不會重蹈硅谷銀行的覆轍。事實上，美國區(qū)域銀行危機后，儲戶將更多的存款轉(zhuǎn)向了大銀行。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲加息縮表超預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣政治影響等。
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