>> 信達(dá)證券-汽車行業(yè)跟蹤：小鵬G6上市，三大亮點(diǎn)有望助力小鵬困境反轉(zhuǎn)-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 1507KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陸嘉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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首搭行業(yè)量產(chǎn)高階智能輔助駕駛系統(tǒng)XNGP的小鵬G6上市，三大亮點(diǎn)有望助力小鵬困境反轉(zhuǎn)。6月29日，小鵬汽車智能電動(dòng)轎跑SUV——小鵬G6正式上市。新車共推出5個(gè)版本，售價(jià)區(qū)間為20.99萬元27.69萬元。作為SEPA2.0扶搖技術(shù)架構(gòu)下的首款戰(zhàn)略產(chǎn)品，小鵬G6是現(xiàn)在全行業(yè)唯一一款量產(chǎn)的、同時(shí)兼?zhèn)鋁NGP全場景智能輔助駕駛、800VSiC碳化硅高壓平臺、前后一體式鋁壓鑄和CIB電池車身一體化技術(shù)的智能純電SUV。我們認(rèn)為小鵬G6的低價(jià)優(yōu)勢、續(xù)航長補(bǔ)能快、智能化領(lǐng)先的三大亮點(diǎn)有望助力小鵬實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。
定價(jià)：G6定價(jià)20.99-27.69萬元，目標(biāo)鎖定25萬中型新能源SUV市場。去年9月，小鵬G9上市，何小鵬口中“50萬以內(nèi)最好的SUV”定價(jià)30.99-46.99萬元。我們認(rèn)為定價(jià)過高偏離主要受眾群體疊加23年初主要競爭對手價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致G9以及小鵬整體銷量疲軟，自去年9月G9上市以來，小鵬汽車僅在去年12月銷量破萬，與理想、埃安等新勢力車企的差距逐漸拉開。此番小鵬G6定價(jià)20.99萬-27.69萬元，比預(yù)售價(jià)格低2萬元。車身尺寸為4753*1920*1650mm，軸距2890mm足以媲美中大型SUV，車內(nèi)空間優(yōu)于大部分同級車。相比同級別主要競爭對手問界M5、特斯拉Model Y，G6起售價(jià)至少低5萬元。
續(xù)航出色、補(bǔ)能更快更高效：CLTC續(xù)航755km，S3/S4超充可實(shí)現(xiàn)充電10分鐘續(xù)航增加300km。小鵬G6搭載87.5kwh三元鋰電池，CLTC工況下續(xù)航里程755km，百公里綜合電耗是13.2kwh。G6采用集成度更高的CIB電池結(jié)構(gòu)（電芯底盤一體化技術(shù)），將空間提升5%，具備結(jié)構(gòu)簡單、配件少、重量輕、安全性高等優(yōu)勢；前后一體化鋁合金壓鑄車身減重17%；熱泵空調(diào)提升冬季續(xù)航。補(bǔ)能方面：小鵬汽車率先量產(chǎn)全域800V高壓碳化硅SiC平臺，并標(biāo)配3C電芯，充電倍率較上一代提升了50%。在S3/S4超充樁上，充電10分鐘續(xù)航就可增加300km，按照計(jì)劃，小鵬預(yù)計(jì)在23年內(nèi)建成約500座具備S4超快充服務(wù)能力的站點(diǎn)。
智能化表現(xiàn)突出：車載語音交互體驗(yàn)、智能領(lǐng)航輔助駕駛技術(shù)領(lǐng)先。小鵬G6搭載的全場景語音2.0系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)連續(xù)指令識別、多音區(qū)識別、無網(wǎng)絡(luò)使用，擁有全場景免喚醒功能；Xmart OS座艙系統(tǒng)4.0版本可實(shí)現(xiàn)千人千面定制需求。城市NOA場景持續(xù)優(yōu)化，小鵬G6的XNGP基于BEV+Transformer技術(shù)架構(gòu)，配備了包括雙激光雷達(dá)在內(nèi)的31個(gè)高性能傳感器，2顆英偉達(dá)Orin X芯片總算力高達(dá)508TOPS，覆蓋高速、城區(qū)、泊車在內(nèi)的全場景。目前，小鵬XNGP在北上廣深四大城市已陸續(xù)開放，XNGP周用戶滲透率已經(jīng)達(dá)到了94.6%。今年下半年，城市XNGP將擴(kuò)大至50個(gè)城市，2024年將擴(kuò)大至200個(gè)城市
本周汽車板塊錄得上漲。本周（6.26-6.30）汽車板塊+1.10%，居中信一級行業(yè)第16位，跑贏滬深300指數(shù)（-0.56%）1.65pct，跑贏上證指數(shù)（+0.13%）0.96pct。
除乘用車外，汽車行業(yè)其他子版塊錄得上漲。本周乘用車板塊1.45%，商用車板塊+3.00%，汽車零部件板塊+2.37%，汽車銷售及服務(wù)板塊+3.01%，摩托車及其他板塊+1.37%。
個(gè)股方面，乘用車板塊長安汽車（+4.11%）漲幅靠前；商用車板塊宇通客車（+8.86%）、中集車輛（+6.35%）漲幅超5%；零部件板塊中馬傳動(dòng)（+56.32%）、泰德股份（+42.86%）、襄陽軸承（+34.28%）、南方精工（+27.60%）、精鍛科技（+25.67%）、圣龍股份（+23.32%）、東風(fēng)科技（+22.89%）、聯(lián)誠精密（+20.95%）漲幅超20%。
國際快訊：（1）阿斯頓·馬丁將與Lucid合作生產(chǎn)電動(dòng)汽車；（2）豐田5月全球銷量增長10.1%，連續(xù)4個(gè)月同比增長；（3）瑞典電動(dòng)汽車公司極星宣布將接入特斯拉超級充電網(wǎng)絡(luò)；（4）雷諾計(jì)劃在韓國建立電動(dòng)汽車工廠。
國內(nèi)速遞：（1）SEPA2.0扶搖技術(shù)架構(gòu)首款戰(zhàn)略產(chǎn)品落地，小鵬G6上市；（2）深藍(lán)S7正式上市；（3）深藍(lán)全新品牌戰(zhàn)略發(fā)布，每年推出二款以上新產(chǎn)品；（4）廣汽發(fā)布飛行汽車GOVE以及全球首款乘用車氨發(fā)動(dòng)機(jī)。
本周冷軋板均價(jià)周環(huán)比上漲，天然橡膠、聚丙烯、鋁、碳酸鋰、銅均價(jià)周環(huán)比下降。冷軋板均價(jià)周環(huán)比+0.40%，天然橡膠均價(jià)周環(huán)比0.34%，聚丙烯均價(jià)周環(huán)比-0.45%，鋁均價(jià)周環(huán)比-1.54%，碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比-1.92%，銅均價(jià)周環(huán)比-2.28%。
投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫存周期切換三大核心因素驅(qū)動(dòng)下，我們看好汽車板塊銷量、盈利、估值自23Q3起迎來持續(xù)改善。
整車板塊重點(diǎn)關(guān)注：1）處于較好新車周期，受益于行業(yè)貝塔修復(fù)，以及智能電動(dòng)技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企【比亞迪、長安汽車、吉利汽車、長城汽車】；2）有望困境反轉(zhuǎn)、智能駕駛技術(shù)領(lǐng)先的造車新勢力【小鵬汽車】以及產(chǎn)品定位精準(zhǔn)、銷量持續(xù)爬坡、盈利有望超預(yù)期的【理想汽車】；3）全球化布局提速、有望迎來新一輪產(chǎn)品投放周期、同時(shí)在智能駕駛、能源、人形機(jī)器人多線并進(jìn)的全球新能源汽車龍頭【特斯拉】。
零部件建議重點(diǎn)關(guān)注“特斯拉+智能駕駛+國產(chǎn)替代”三大方向，1）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈【拓普集團(tuán)、銀輪股份、多利科技、美利信、旭升集團(tuán)、新泉股份、常熟汽飾、香山股份、卡倍億、博俊科技、愛柯迪】等。2）智能
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