>> 招商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)種業(yè)系列跟蹤報告(九)：玉米價格止跌回升，種子端景氣可期-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
大小： |
539KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李秋燕,朱衛(wèi)華 |
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近期飼用玉米替代品價格上漲，且國內(nèi)優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)偏緊，玉米價格止跌回升。疊加生產(chǎn)成本下降，玉米種植收益高企，預(yù)計種子端高景氣有望延續(xù)，重點推薦研發(fā)型頭部種企：隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
替代品價格回升，支撐玉米價格向上。年初以來，基于2023年小麥種植面積擴大且生長期氣候條件有利，新季小麥豐產(chǎn)基礎(chǔ)扎實。小麥供需格局改善，對飼用玉米的替代增加；另一方面，5月中下旬起，主產(chǎn)區(qū)暴雨天氣導(dǎo)致部分小麥發(fā)芽并流向飼料企業(yè)等，同樣也成為飼用玉米的重要替代品。不過芽麥增加或影響今年優(yōu)質(zhì)小麥供應(yīng)，小麥價格自5月底以來顯著回升。近期小麥及芽麥等替代品價格走強對玉米價格起到了一定的支撐作用。另外，據(jù)部分飼料廠反饋芽麥或?qū)е仑i只采食量下降，預(yù)計芽麥整體對飼用玉米的替代量相較有限。
優(yōu)質(zhì)玉米仍顯緊缺，玉米價格易漲難跌。雖然2023/24種植季全球玉米預(yù)期豐產(chǎn)，但國內(nèi)玉米對外依存度較低，國際玉米價格對國內(nèi)影響有限。供給端來看，考慮到耕地資源有限性，同時政策鼓勵擴種油料作物或抑制玉米種植面積增長，玉米產(chǎn)量增幅有限，尤其優(yōu)質(zhì)玉米仍較緊缺；需求方面，近年來畜禽存欄持續(xù)高位，加之養(yǎng)殖規(guī)?；潭炔粩嗵嵘?，玉米飼用需求整體向好；預(yù)計玉米供應(yīng)緊平衡的狀態(tài)中長期有望持續(xù)，玉米價格有望在相對高位運行。建議關(guān)注夏季高溫?zé)岷τ衩咨a(chǎn)的影響，若高溫天氣影響范圍擴大，不排除后期玉米價格超預(yù)期的可能。
農(nóng)戶種植收益高企，看好玉米種業(yè)景氣。近期玉米價格止跌回升，且處于近年來相對高位水平；同時年初以來農(nóng)藥、化肥等農(nóng)資成本下降，玉米種植收益仍相較可觀，農(nóng)戶種植積極性較高，對種子端仍有正向催化；預(yù)計玉米種子端高景氣仍有望延續(xù)。
重點推薦研發(fā)型頭部種企。近年來國家高度重視糧食安全及種業(yè)安全，并密集出臺多項法律法規(guī)扶持種業(yè)健康有序發(fā)展，預(yù)計未來頭部/優(yōu)質(zhì)種企更易獲政策傾斜。另一方面，2023年是轉(zhuǎn)基因玉米試點的第三年，試點范圍已擴大至6個省份；轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化放開在即，或?qū)臃N業(yè)行業(yè)規(guī)模擴容、格局重塑。未來在轉(zhuǎn)基因滲透率不斷提升的過程中，具備核心品種優(yōu)勢的頭部種企市占率有望迎來加速提升。重點推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
風(fēng)險提示：玉米價格上漲不達預(yù)期；新品種推廣情況不達預(yù)期；不可預(yù)見性蟲害或極端天氣；貿(mào)易摩擦；種業(yè)侵權(quán)套牌現(xiàn)象打擊力度不足；轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進度不達預(yù)期。
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