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核心觀點(diǎn)
　　6月市場(chǎng)情緒低位震蕩，A股也再次回落并構(gòu)筑“W型底”。全月情緒指數(shù)徘徊在10-25之間，并于月末逐步走出低位。6月情緒指數(shù)震蕩幅度不大，但經(jīng)歷了兩次探底的過程。從6月情緒指數(shù)的窄幅震蕩和兩次回落來看，當(dāng)前市場(chǎng)情緒依然低迷，但相比于去年10月的情緒冰點(diǎn)、今年年初的情緒恐慌，6月上旬和月末的情緒指數(shù)低點(diǎn)已有了一定的回暖，我們認(rèn)為情緒指數(shù)低點(diǎn)的抬升預(yù)示著市場(chǎng)即將從底部走出。展望7月，情緒指數(shù)有望進(jìn)一步回升，推動(dòng)市場(chǎng)逐步走出“W型底”。
　　6月投資者情緒低位震蕩，具體來看：
　　換手率：6月A股換手率位于1%-1.11%之間，波動(dòng)極小，月末再次縮量。6月，市場(chǎng)在調(diào)整之后換手率波動(dòng)非常小。全月均位于1%-1.11%的區(qū)間之內(nèi)。到月末再次縮量降至接近1%的水平。我們認(rèn)為本輪市場(chǎng)縮量即將完成，未來幾周或?qū)㈦S著新一輪行情的啟動(dòng)，A股量能企穩(wěn)回升。
　　偏股型基金新發(fā)量：6月未出現(xiàn)明顯回暖。由于食品飲料、醫(yī)藥等基金重倉(cāng)板塊表現(xiàn)持續(xù)低迷，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)沒有明顯好轉(zhuǎn)，6月新基金發(fā)行仍然處于較為低迷的狀態(tài)，未能明顯回暖。
　　融資買入占比：6月窄幅波動(dòng)，月末再次回落。前期杠桿資金的謹(jǐn)慎態(tài)度拖累了當(dāng)前的市場(chǎng)情緒。該指標(biāo)在6月一度有所提升，但月底再次回落?？傮w而言，當(dāng)前融資買入占比仍處于偏低位置，如果持續(xù)下降將不利于TMT等后續(xù)行情演繹，需要密切關(guān)注。
　　隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：6月在A股磨底，利率回落的背景下，A股隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)繼續(xù)上行?？傮w來說，當(dāng)前的隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平仍處于較高位置，權(quán)益類資產(chǎn)配置性價(jià)比較高。
　　股債收益差：回升至零軸附近。6月反映投資者短期賺錢效應(yīng)的股債收益差指標(biāo)延續(xù)了5月末的回升趨勢(shì)，最終回升至零軸附近，且略高于零軸。前期市場(chǎng)大跌帶來的虧錢心態(tài)有了明顯好轉(zhuǎn)。
　　超60MA：6月該指標(biāo)基本處于36%-44%之間中位震蕩，其中6月26日降至36%附近的低位，隨后4個(gè)交易日又快速回升至44%。這表明市場(chǎng)最近已經(jīng)開始快速走強(qiáng)。
　　超買超賣：6月市場(chǎng)弱勢(shì)持續(xù)，月末開啟超跌反彈。6月26日跌至-12.6%后開啟超跌反彈，目前該指標(biāo)已經(jīng)快速回升至-4.7%，從去年5-6月的經(jīng)驗(yàn)來看，指標(biāo)回升到零軸將標(biāo)志著本次超跌反彈的完成。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型基于歷史數(shù)據(jù)，對(duì)未來預(yù)測(cè)能力有限