>> 光大證券-鋼鐵／有色行業(yè)金屬周期品高頻數(shù)據(jù)周報：6月鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)創(chuàng)3年新高水平，鐵礦價格創(chuàng)近2個月新高-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 2569KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王招華,戴默 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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流動性：6月BMI中小企業(yè)融資環(huán)境指數(shù)為48.41，環(huán)比-6.29%。（1）BCI融資環(huán)境指數(shù)2023年6月值為48.41，環(huán)比上月-6.29%；（2）M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強(qiáng)的正向相關(guān)性：M1和M2增速差在2023年5月為-6.9個百分點(diǎn)，環(huán)比+0.2個百分點(diǎn)；（3）SPDR黃金ETF持倉量本周為921.90噸，環(huán)比上周-0.56%。
基建和地產(chǎn)鏈條：6月全國鋼鐵PMI新訂單環(huán)比+24.1pct至51.5%。（1）本周價格變動：螺紋-0.53%、水泥價格指數(shù)-1.47%、橡膠+0.00%、焦炭+0.00%、焦煤+0.59%、鐵礦+3.18%；（2）本周全國高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開工率環(huán)比分別+0.38pct、+8.30pct、+1.3pct、+2.81pct；（3）2023年6月，全國鋼鐵PMI新訂單指數(shù)為51.5%，環(huán)比上月+24.1個百分點(diǎn)。
地產(chǎn)竣工鏈條：平板玻璃毛利潤維持同期中位。本周鈦白粉、玻璃的價格環(huán)比分別+0.00%、-2.89%，玻璃毛利潤為396元/噸，鈦白粉利潤為178元/噸，平板玻璃本周開工率79.08%。
工業(yè)品鏈條：6月PMI新訂單指數(shù)環(huán)比+0.3個百分點(diǎn)至48.60%。（1）2023年6月PMI新訂單指數(shù)為48.60%，環(huán)比+0.3個百分點(diǎn)；（2）本周主要大宗商品價格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價格環(huán)比+0.67%、-2.28%、-1.59%，對應(yīng)的毛利變化-5.07%、-8.53%、-11.26%。
細(xì)分品種：鐵礦價格創(chuàng)近2個月新高水平。（1）石墨電極：超高功率為21500元/噸，環(huán)比+0.00%，綜合毛利潤為3536.4元/噸，環(huán)比-2.54%；（2）鎳：價格（周五）為170000元/噸，環(huán)比上周-4.60%；（3）電解鋁價格為18540元/噸，環(huán)比-1.59%，測算利潤為2092.9元/噸（不含稅），環(huán)比-11.26%；（4）本周電解銅價格為68190元/噸，環(huán)比-2.28%。
比價關(guān)系：冷熱軋價差處于5年同期最高水平。（1）螺紋和鐵礦的價格比值本周為4.28；（2）本周五熱卷和螺紋鋼的價差為170元/噸；（3）本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價格差達(dá)560元/噸，環(huán)比+30元/噸；（4）不銹鋼熱軋電解鎳的價格比值為0.09；（5）盤螺（主要用在地產(chǎn)）和螺紋鋼（主要用在基建）的價差本周五達(dá)300元/噸，環(huán)比上周-3.23%；（6）新疆和上海的螺紋鋼價差本周五為80元/噸；（7）倫敦現(xiàn)貨金銀價格比值本周五為85倍，2010年以來的均值為75。
出口鏈條：6月PMI新出口訂單為46.4%，環(huán)比-0.8個百分點(diǎn)。（1）中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為895.72點(diǎn)，環(huán)比-2.60%；（2）本周美國粗鋼產(chǎn)能利用率為78.10%，環(huán)比+0.60個百分點(diǎn)；（3）2023年6月，中國PMI新出口訂單為46.40%，環(huán)比-0.8pct。
估值分位：本周滬深300指數(shù)-0.56%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是商用載貨車（+2.98%），普鋼、工業(yè)金屬的PB相對于滬深兩市PB比值分位（2013年以來）分別是20.11%、58.92%；普鋼板塊PB相對于滬深兩市PB的比值目前為0.45，2013年以來的最高值為0.82（2017年8月達(dá)到）。
投資建議：當(dāng)前鋼鐵行業(yè)供需兩弱，建議關(guān)注盈利能力穩(wěn)定的板材龍頭企業(yè)，華菱鋼鐵、南鋼股份；看好美國經(jīng)濟(jì)走弱，美元指數(shù)下行，銅金價格有望上行，建議關(guān)注中金黃金，紫金礦業(yè)。
風(fēng)險提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的相關(guān)性失效的風(fēng)險；政府對大宗商品價格調(diào)控的風(fēng)險；公司經(jīng)營不善風(fēng)險。
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