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領(lǐng)軍企業(yè)積極反應(yīng)，算力已進(jìn)入加速落地區(qū)間。1）5月底以來，以英偉達(dá)、博通、臺(tái)積電、AMD、亞馬遜、甲骨文等為代表的全球計(jì)算巨頭，在產(chǎn)能、訂單、業(yè)績(jī)上均給出樂觀指引，驗(yàn)證AIGC算力已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性落地區(qū)間。2）A股領(lǐng)軍來看，服務(wù)器、光模塊、芯片等代表企業(yè)亦給出相對(duì)樂觀的態(tài)度，在訂單需求、產(chǎn)能規(guī)劃方面積極響應(yīng)。3）我們認(rèn)為，從景氣度來看，當(dāng)前算力趨勢(shì)勢(shì)不可擋，光模塊、服務(wù)器、芯片、IDC等均有望成為AI確定性最高的主線之一，引領(lǐng)人工智能行情。
　　AIGC有望大幅提振算力需求，多模態(tài)已漸行漸近。1）AIGC大模型的算力需求，來自于其千億級(jí)別的參數(shù)量、以及通用廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景。2）根據(jù)我們估算，以使用英偉達(dá)A100芯片等作為基礎(chǔ)假設(shè)，推理階段算力初始投入約近8億美元；另外，考慮Google每日搜索量已達(dá)到35億，我們認(rèn)為Chatgpt日活提升空間廣闊，算力需求有望持續(xù)釋放。3）同時(shí)，我們認(rèn)為文字交互僅為Chatgpt以及AIGC應(yīng)用場(chǎng)景的冰山一角，語(yǔ)音、圖片、視頻等多形式的輸入輸出，或?qū)閮?nèi)容創(chuàng)作領(lǐng)域帶來革命性變化。4）另外，5月17日，NVIDIA創(chuàng)始人黃仁勛在比利時(shí)舉行的ITF 2023年半導(dǎo)體大會(huì)上表示下一波人工智能浪潮是“具身智能（embodied AI）”；特斯拉2023股東大會(huì)上，人形機(jī)器人Optimus發(fā)布了最新進(jìn)展，多模態(tài)模型與泛化硬件結(jié)合將對(duì)產(chǎn)業(yè)帶來更廣闊深遠(yuǎn)的改變，也將對(duì)算力產(chǎn)生更高階的需求。
　　Finetune精簡(jiǎn)能力具有局限性，算力需求仍將高速向上。垂類場(chǎng)景對(duì)可通用大模型剪枝、蒸餾，并微調(diào)以適應(yīng)各個(gè)專業(yè)場(chǎng)景，在降低模型參數(shù)數(shù)量，減少部分訓(xùn)練數(shù)據(jù)后達(dá)到不錯(cuò)的效果。但以彭博、?？低暤葹榇淼男袠I(yè)大模型仍具有百億級(jí)別參數(shù)，且應(yīng)用領(lǐng)域紛繁多樣。伴隨各行各業(yè)對(duì)AI的深度應(yīng)用，相比傳統(tǒng)AI小模型時(shí)代，我們認(rèn)為算力需求仍將高速向上。
　　投資標(biāo)的：英偉達(dá)、浪潮信息、中科曙光、光通信產(chǎn)業(yè)鏈、工業(yè)富聯(lián)、紫光股份、昇騰算力、海光信息、云賽智聯(lián)、寒武紀(jì)、景嘉微、易華錄、優(yōu)刻得等
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)迭代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。