>> 海通證券-金融行業(yè)周報：壽險保費增速再上臺階；權(quán)益類基金規(guī)模小幅下滑-230702
| 上傳日期： |
2023/7/2 |
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| 1361KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
孫婷 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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投資要點：6月日均股基交易額維持高位，兩融余額較年初提升。全面注冊制制度規(guī)則發(fā)布實施，資本市場各項改革持續(xù)推進，頭部券商優(yōu)勢顯著。保險行業(yè)2023年以來負債端持續(xù)大幅改善，中長期看好康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；十年期國債收益率降至2.7%左右，如果后續(xù)經(jīng)濟預(yù)期改善、長端利率上行，保險公司投資端壓力將顯著緩解。公司推薦：中國平安、新華保險、中國人壽、中國太保、中信證券、東方證券、興業(yè)證券、同花順等。
非銀行金融子行業(yè)近期表現(xiàn)：最近5個交易日（2023年6月26日-6月30日）證券行業(yè)、保險行業(yè)與多元金融行業(yè)均跑贏滬深300指數(shù)。證券行業(yè)基本持平，保險行業(yè)下跌0.11%，多元金融行業(yè)下跌0.3%，非銀金融整體下跌0.04%，滬深300指數(shù)下跌0.56%。
證券：2023年6月交易量維持高位，中基協(xié)公布5月公募基金規(guī)模。1）6月交易量維持高位。6月日均股基交易額為10464億元，同比下滑11.9%，環(huán)比5月提升3.86%。兩融余額15925億元，同比下滑0.22%，較年初提升3.38%。2）中基協(xié)公布5月公募基金規(guī)模，權(quán)益類基金規(guī)模持續(xù)下滑。截至2023年5月末，行業(yè)公募基金規(guī)模為27.77萬億，環(huán)比4月末增長1.76%，同比增長5.78%；權(quán)益類（股票+混合）基金的規(guī)模為7.22萬億，環(huán)比4月末減少2.84%，同比減少0.78%。5月權(quán)益基金規(guī)模下滑主要原因為市場震蕩導致單位凈值下跌。3）證監(jiān)會公示首批“專精特新”專板建設(shè)方案備案名單，9家區(qū)域性股權(quán)市場入選。此前2022年11月，證監(jiān)會辦公廳、工業(yè)和信息化部辦公廳聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)區(qū)域性股權(quán)市場“專精特新”專板的指導意見》，旨在推動專板建設(shè)，逐步建立起符合場外市場特點和優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)需求的基礎(chǔ)服務(wù)體系、綜合金融服務(wù)體系和上市規(guī)范培育體系，提升多層次資本市場服務(wù)專精特新中小企業(yè)的能力，更大力度支持中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。4）2023年6月30日券商行業(yè)（未包含東方財富）平均估值1.2x 2023EP/B，推薦低估值優(yōu)質(zhì)龍頭和財富管理轉(zhuǎn)型領(lǐng)先標的，如中信證券、東方證券、興業(yè)證券、同花順等。
保險：負債端持續(xù)改善。1）國家金融監(jiān)督管理總局公布5月保險行業(yè)數(shù)據(jù)。5月單月壽險保費增速再上臺階，人身險公司原保費收入同比+21%，健康險同比+13%，較4月增速明顯提升；產(chǎn)險同比+7%，我們依然看好龍頭險企的長期發(fā)展。5月末行業(yè)投資資產(chǎn)規(guī)模達26.35萬億元，較年初+5.2%。銀行存款/債券/股票和基金/其他（非標等）分別占比10.5%/43.0%/12.7%/33.8%。2）國家金融監(jiān)管總局發(fā)布關(guān)于2023年第一季度保險消費投訴情況的通報。2023年第一季度，監(jiān)管部門接收并轉(zhuǎn)送保險消費投訴26188件，同比下降1.3%。其中，涉及人身保險公司的消費投訴14790件，占投訴總量的56.5%。3）保險業(yè)經(jīng)營具有顯著順周期特性，負債端近期大幅改善，雖然長端利率有所下行，但未來隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，投資端壓力也將顯著緩解。我們認為，2023年全年NBV有望持續(xù)正增長，凈利潤預(yù)計仍將同比大幅增長。2023年6月30日保險板塊估值0.41- 0.80倍2023EP/EV，仍處于歷史低位，維持“優(yōu)于大市”評級。
多元金融：1）信托：2023一季度信托資產(chǎn)規(guī)模為21萬億元，同比+5.23%；2023Q1單季經(jīng)營收入280億元，同比增長36.39%，環(huán)比2022年四季度69.3%，利潤總額217億元，同比+75%，環(huán)比2022年四季度扭虧為盈。2）期貨：證監(jiān)會就《期貨從業(yè)人員管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見，強化期貨從業(yè)人員的事中事后監(jiān)管。2023年5月全國期貨交易市場成交量為8.25億手,成交額為50萬億元，同比分別+75.16%、+25.60%。2023年4月全國期貨公司凈利潤5.99億元，同比增加22.44%。
行業(yè)排序及重點公司推薦：行業(yè)推薦排序為保險>證券>其他多元金融，重點推薦中國平安、新華保險、中國人壽、中國太保、中信證券、東方證券、興業(yè)證券、同花順等。
風險提示：市場低迷導致業(yè)績和估值雙重下滑。
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