>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報：5月白電內銷實現較快增長，空調排產延續(xù)高增-230702
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 1067KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,周海晨,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑贏滬深300指數。本周家電板塊跑贏滬深300指數。本周申萬家用電器板塊指數上升1.3%，同期滬深300指數下跌0.6%。重點公司方面，石頭科技（10.7%）、奧佳華（7.7%）、海信家電（7.2%）領漲，小熊電器（-8.2%）、公牛集團（-5.5%）、三花智控（-2.2%）領跌。
數據觀察：5月白電內銷出貨量同比均實現較快增長
A、空調出貨端：內銷同比雙位數增長。根據產業(yè)在線披露數據，2023年5月空調行業(yè)實現產量1907.20萬臺，同比上升19.41%；實現總銷量1927.00萬臺，同比上升20.13%，其中內銷1263.60萬臺，同比上升29.08%，出口663.40萬臺，同比上升6.11%，國內市場景氣度大幅提升。
B、分品牌出貨端：空調總銷量美的持續(xù)領先。根據產業(yè)在線披露，2023年5月空調總銷量市占率美的以30.88%領跑，格力以25.32%的市占率緊隨其后，海爾、奧克斯、海信市占率分別為8.51%、7.84%和5.86%。
C、冰箱出貨端：內外銷同比大幅上漲。根據產業(yè)在線披露數據，2023年5月冰箱行業(yè)實現產量749.60萬臺，同比上升24.6%；實現銷量771.85萬臺，同比上漲21.3%，其中內銷345.40萬臺，同比上漲13.2%，出口426.45萬臺，同比上漲28.7%。
D、洗衣機出貨端：外銷同比上升，市場景氣度向好。根據產業(yè)在線披露數據，2023年5月洗衣機行業(yè)實現產量617.30萬臺，同比上升22.82%；實現銷量619.92萬臺，同比上升19.34%，其中內銷305.96萬臺，同比上漲2.00%，出口313.96萬臺，同比上升43.03%。
投資要點：2022年11月以來地產三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：
1）地產鏈：2022年11月28日，房地產股權融資再政策落地，完善了“信貸+債券+股權”相結合的多方位融資政策，標志著房地產供給端的進一步放松，白電和大廚電板塊具有較強的后地產屬性，相較于其他品類兩者需求與地產相關性更大。白電板塊首推標的為海信家電。三大白電頭部企業(yè)美的、格力、海爾亦會受益;大廚電板塊首推標的老板電器、華帝股份。除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大頭部企業(yè)億田智能和火星人。
2）新消費：成長性板塊估值經歷回調，產品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內銷新品持續(xù)推進的石頭科技、科沃斯；推薦國內領先地位穩(wěn)固，海外需求放量在即的極米科技以及影院租賃業(yè)務持續(xù)復蘇，車載業(yè)務有望打開公司長期成長天花板的光峰科技；推薦品類持續(xù)拓展，推行精品化戰(zhàn)略降本增效的小熊電器。
3）上游核心零部件：盾安環(huán)境:熱管理核心零部件領先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實現彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲能溫控和機器人業(yè)務打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風險提示：匯率波動風險；原材料價格波動風險。
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