>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)周報(bào)-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
橡膠：截至2023年6月30日，上期所天然橡膠庫(kù)存172890（-100）噸，倉(cāng)單172790（-170）噸。20號(hào)膠庫(kù)存71265（-1310）噸，倉(cāng)單66226（-403）噸。
甲醇：上周沿海甲醇庫(kù)存92.2萬(wàn)噸，沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估41.9萬(wàn)噸附近。本周進(jìn)口船貨集中排隊(duì)卸貨，整體卸貨速度緩慢，沿海外采MTO裝置檢修，需求減弱，太倉(cāng)整體周度提貨量環(huán)比下降。
【行情概要與期權(quán)分析】
標(biāo)的行情：滬膠延續(xù)近三周以來(lái)矩形區(qū)間大幅度盤(pán)整震蕩，下方有前期低點(diǎn)支撐，上方有前期高點(diǎn)壓力，周漲幅0.00%報(bào)收于12080；甲醇經(jīng)過(guò)前期一個(gè)多月以來(lái)的空頭持續(xù)大幅下跌后，而后延續(xù)兩周地位寬幅矩形區(qū)間震蕩，近兩周以來(lái)逐漸反彈回暖上升偏多頭上行，站上20天均線(xiàn)上方有60天均線(xiàn)壓力，且中期趨勢(shì)線(xiàn)方向仍向下，形成中期壓力下短期偏多的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，周漲幅3.94%報(bào)收于2163；PTA延續(xù)近三周以為圍繞60天均線(xiàn)上下波動(dòng)，形成寬幅矩形區(qū)間盤(pán)整震蕩的行情格局，周跌幅0.11%報(bào)收于5610；塑料維持三周多以來(lái)空頭壓力線(xiàn)下寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，上周以來(lái)逐漸反彈回升，短期偏多頭市場(chǎng)行情格局，周漲幅0.43%報(bào)收于7914，聚丙烯延續(xù)近一個(gè)月以來(lái)空頭壓力線(xiàn)下寬幅區(qū)間盤(pán)整震蕩，周漲幅0.26%報(bào)收于7079；PVC延續(xù)一個(gè)多月以來(lái)空頭壓力線(xiàn)下低位寬幅區(qū)間震蕩，周漲幅0.69%報(bào)收于5863。
日均成交量：上周能源化工類(lèi)期權(quán)除了甲醇期權(quán)大幅度增加，PTA期權(quán)大幅減少以外，其他能源化工類(lèi)期權(quán)日均成交量小幅變化。橡膠期權(quán)日均成交量減少1.57萬(wàn)手報(bào)收于4.55萬(wàn)手；甲醇期權(quán)日均成交量增加11.61萬(wàn)手報(bào)收于87.96萬(wàn)手；PTA期權(quán)日均成交量增加4.59萬(wàn)手至96.50萬(wàn)手；塑料期權(quán)期權(quán)日均成交量增加1.14萬(wàn)手至16.85萬(wàn)手，聚丙烯期權(quán)日均成交量減少1.09萬(wàn)手至15.90萬(wàn)手；PVC期權(quán)日均成交量大幅減少5.41萬(wàn)手至16.86萬(wàn)手。
日均持倉(cāng)量：上周能源化工類(lèi)期權(quán)日均持倉(cāng)量除了甲醇期權(quán)和PTA期權(quán)持續(xù)大幅度增加，橡膠期權(quán)小幅減少以外，其他能源化工類(lèi)期權(quán)日均持倉(cāng)量均表現(xiàn)為不同程度有所增加。其中橡膠期權(quán)日均持倉(cāng)量減少0.73萬(wàn)手至12.01萬(wàn)手，甲醇期權(quán)日均持倉(cāng)量增加4.12萬(wàn)手至77.62萬(wàn)手，PTA期權(quán)日均持倉(cāng)量增加9.36萬(wàn)手至82.62萬(wàn)手；塑料期權(quán)日均持倉(cāng)量增加0.71萬(wàn)手至6.18萬(wàn)手，聚丙烯期權(quán)增加0.81萬(wàn)手至7.77萬(wàn)手，PVC期權(quán)增加2.88萬(wàn)手至20.99萬(wàn)手。
持倉(cāng)量PCR：一般認(rèn)為期權(quán)的持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)是多頭和空頭的分界線(xiàn)，期權(quán)持倉(cāng)量PCR站在期權(quán)賣(mài)方的角度看標(biāo)的行情的走勢(shì)。上周橡膠期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持較低水平窄幅波動(dòng)收于0.25，甲醇期權(quán)持倉(cāng)量PCR持續(xù)下降報(bào)收于0.37，PTA期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅下降報(bào)收于0.81，塑料期權(quán)持倉(cāng)量PCR窄幅盤(pán)整報(bào)收于0.92，聚丙烯期權(quán)持倉(cāng)量PCR快速下降報(bào)收于0.59，PVC期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持較低位置報(bào)收于0.31。
隱含波動(dòng)率：上周能源化工類(lèi)期權(quán)甲醇和PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)大幅下跌仍維持較高水平，聚丙烯和PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅上升，其他能源化工類(lèi)期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)有所下降。截止上周五收盤(pán)，橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)報(bào)收于22.33%，甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于27.68%，PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于24.94%，塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)報(bào)收于17.88%，聚丙烯期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于16.00%，PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于22.64%。
【結(jié)論與操作建議】
（1）橡膠期權(quán)
滬膠近三周以來(lái)寬幅矩形區(qū)間大幅度震蕩，下方有前期低點(diǎn)支撐，上方有前期高點(diǎn)壓力；橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)，持倉(cāng)量PCR維持在較低水平。操作建議，構(gòu)建賣(mài)出偏中性的看漲+看跌寬跨式組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2309期權(quán)，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P12000@10和S_RU2309C12000@10，S_RU2309C12250@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇經(jīng)近兩周以來(lái)逐漸反彈回暖上升偏多頭上行，站上20天均線(xiàn)上方有60天均線(xiàn)壓力，且中期趨勢(shì)線(xiàn)方向仍向下，形成中期壓力下短期偏多的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)下降仍維持較高水平，持倉(cāng)量PCR窄幅盤(pán)整。操作建議，構(gòu)建偏中性的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA309期權(quán)，S_MA309P2175@10，S_MA309P2150@10和S_TMA309C2175@10，S_MA309C2175@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA延續(xù)近三周以為圍繞60天均線(xiàn)上下波動(dòng)，形成寬幅矩形區(qū)間盤(pán)整震蕩的行情格局；PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)下降仍維持在歷史較高位置水平，持倉(cāng)量PCR有所下降回落。操作建議，構(gòu)建賣(mài)出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA309期權(quán)，S_TA309P5500@10，S_TA309P5600@10和S_TA309C5600@10，S_TA309C5700@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC延續(xù)近一個(gè)多月以來(lái)空頭壓力線(xiàn)下低位寬幅矩形區(qū)間震蕩；PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波
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