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摘要：
　　下半年供應(yīng)端偏寬松，厄爾尼諾對(duì)主產(chǎn)國(guó)的橡膠產(chǎn)量影響更多在情緒上，而非在實(shí)際產(chǎn)量上，預(yù)計(jì)對(duì)實(shí)際產(chǎn)量影響有限。國(guó)內(nèi)今年物候條件較為穩(wěn)定，海南、云南產(chǎn)區(qū)皆處于穩(wěn)定上量期，預(yù)計(jì)今年全乳交割品產(chǎn)量在濃乳分流削弱的影響下將穩(wěn)中有升。進(jìn)口方面經(jīng)前文分析在海外需求偏弱和非標(biāo)套利活躍的影響下也將保持高位，即下半年供應(yīng)壓力較大。需求方面，出口我們認(rèn)為將環(huán)比轉(zhuǎn)弱，較難維持偏強(qiáng)水平。內(nèi)需關(guān)聯(lián)宏觀局勢(shì)，下半年的政策基調(diào)將決定天膠的內(nèi)部需求，地產(chǎn)、基建物流的景氣度將影響天膠需求，考慮到目前的政策基調(diào)，下半年或較難給出較強(qiáng)刺激，預(yù)計(jì)整體趨于穩(wěn)定，較難有超預(yù)期表現(xiàn)。所以下半年的行情更多依然取決于供應(yīng)端的變量，收儲(chǔ)事件能否落地，以及天氣端的擾動(dòng)帶來(lái)的情緒上的影響。但行情并不能過(guò)于依賴收儲(chǔ)，前面四次的收儲(chǔ)也各有漲跌，更多還是受到當(dāng)時(shí)供需上的實(shí)際驅(qū)動(dòng)。因此，下半年天膠壓力依然較大，預(yù)計(jì)整體高度有限，預(yù)計(jì)整體在12000-14000區(qū)間內(nèi)震蕩。