>> 瑞達(dá)期貨-2023年豆類市場半年報：天氣情況影響美豆，下半年需重點(diǎn)關(guān)注-230627
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 2871KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王翠冰 |
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國產(chǎn)豆方面，從今年的大豆種植補(bǔ)貼政策來看，好于去年的情況，國家鼓勵種植大豆的意向仍十分的明顯。對市場的價格有一定的壓力。由于目前生豬價格處在低位，而國產(chǎn)豆主要用于食用，因此擴(kuò)種的豆類制品可能與肉制品形成競爭，而在生豬價格偏低的背景下，豆制品受到?jīng)_擊，消費(fèi)需求受限，因此可能對盤面形成一定的壓制。不過，從三季度的情況來看，目前東北余糧1成左右，基層農(nóng)戶余糧已比較有限，供應(yīng)端壓力相對不大。隨著國家多部門深入產(chǎn)區(qū)實(shí)地調(diào)研，市場對深加工企業(yè)的補(bǔ)貼政策呼聲日漸高漲，期貨盤面走勢很大程度上也依賴于政策層面的引導(dǎo)。
進(jìn)口豆方面，從基本面來看，今年美豆有炒作天氣的可能。在此背景下，市場對美豆未來能否實(shí)現(xiàn)USDA的大豆種植產(chǎn)量有一定的懷疑。雖然預(yù)期今年有弱厄爾尼諾現(xiàn)象可能給美豆帶來降雨，不過在此之前，美豆種植可能已經(jīng)受到天氣的影響。加上美豆的舊作庫存偏低，市場就對天氣情況更加敏感。從南美豆來看，本年度巴西的豐產(chǎn)已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，下半年的出口季節(jié)性的回落，出口壓力預(yù)計會小于上半年，不過在豐產(chǎn)以及巴西庫容有限的背景下，出口壓力依然較大，可以部分緩解市場因美豆炒作天氣的擔(dān)憂。不過阿根廷方面，受大幅減產(chǎn)的影響，目前出口也較為有限，一定程度也限制了下半年的供應(yīng)。
豆粕方面，從供應(yīng)端來看，隨著大豆的逐漸到港，油廠的開機(jī)率逐漸回升，豆粕的庫存預(yù)計呈現(xiàn)累積的勢頭。從需求端來看，生豬產(chǎn)能去化較為緩慢，一定程度上支撐了豬飼料需求。從禽料的需求來看，肉雞方面，價格持續(xù)下跌，出欄有所增加，加上需求不佳，限制肉雞的價格。不過需要注意的是，美豆方面有炒作天氣的情況，如果成本增加，對豆粕的價格有所支撐。
豆油方面，從油脂的庫存消費(fèi)比來看，2023/24年度，庫銷比有所回落，油脂供應(yīng)稍有所回落。在此背景下，俄烏沖突導(dǎo)致的黑海運(yùn)輸問題，仍不間斷的困惱市場。另外，生物柴油方面，美國方面可能調(diào)整生物柴油中豆油的添加比例，USDA也預(yù)期馬來印尼的生物柴油的需求有所提升，均提振油脂的消費(fèi)。從國內(nèi)的消費(fèi)來看，總體油脂的消費(fèi)預(yù)計有所抬升，且下半年總體的油脂消費(fèi)預(yù)計好于上半年，支撐油脂的價格。從庫存方面來看，下半年豆油仍有一定的累庫的預(yù)期，棕櫚油的庫存壓力較小，而菜油進(jìn)入去庫存的周期。
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