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★原油：經(jīng)過上半年對于美聯(lián)儲緊縮的貨幣政策和需求增速放緩預期持續(xù)計價，油價中樞自本輪高點已有明顯下移，宏觀環(huán)境對于油價的持續(xù)利空影響可能隨著經(jīng)濟下行兌現(xiàn)而逐漸開始減弱。在石油需求層面，歐美需求前景預計仍有邊際轉(zhuǎn)弱趨勢，但失速下降的可能性較低，非OECD市場需求延續(xù)增長的趨勢，全球需求前景東西分化對沖的態(tài)勢將延續(xù)。供應端已開始對價格下行做出反應，OPEC+擴大減產(chǎn)，若沙特堅持減產(chǎn)穩(wěn)價的決心將幫助聯(lián)盟供應進一步下降，美國增速預計放緩，但俄羅斯供應預計維持韌性。供應端調(diào)整有利于降低供需嚴重失衡的風險，將對油價起到托底的作用。綜合而言，我們對中期油價呈謹慎樂觀預期，三季度Brent或在70美元/桶附近震蕩筑底，階段性的去庫存可能使得四季度價格中樞逐步上移至80美元/桶區(qū)間內(nèi)。
　　★瀝青：瀝青基本面依然乏善可陳，整體供應維持穩(wěn)定，而需求則是由于近期雨水天氣偏多受到一定的制約。煉廠庫存和貿(mào)易商庫存均是小幅下降。進入7月份之后，雨水天氣或?qū)⒅鸩綔p少，為需求的釋放提供了有利條件，去庫速度屆時可能會加快。短期來看，基本面的驅(qū)動逐步朝上，現(xiàn)貨價格往下的空間預計有限。無論原料通關(guān)問題接下來如何演繹，我們認為對于盤面的價格影響都相對有限。畢竟，通關(guān)難的時候，瀝青期價也沒怎么上漲。
　　★燃料油：燃料油市場邊際變化有限，新加坡高低硫價差基本持穩(wěn)。全球6月份低硫供應量較5月份環(huán)比下降，降幅為22.8萬噸，同比下降54.4萬噸。亞洲區(qū)域的低硫供應量回升，歐美均明顯下降。亞洲區(qū)域的低硫進口量在6月份回升，主要系船燃需求邊際上有所修復驅(qū)動。低硫的裂解價差修復也是非常迅速的，短期再進一步往上的難度在上升。