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★USDA實(shí)播面積報(bào)告及季度庫(kù)存報(bào)告利多
　　周五晚USDA公布實(shí)播面積報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告，報(bào)告相較市場(chǎng)預(yù)期利多，其中大豆面積數(shù)據(jù)實(shí)屬黑天鵝。USDA報(bào)告23/24年度美國(guó)大豆種植面積為8350.5萬(wàn)英畝，較上年度下降5%，3月31日種植意向面積為8750.5萬(wàn)英畝，市場(chǎng)平均預(yù)估為8767.3萬(wàn)英畝。截至6月1日美國(guó)舊作庫(kù)存為7.96億蒲，市場(chǎng)平均預(yù)估為8.12億蒲。
　　★美豆平衡表情景分析
　　USDA將于7月12日公布新一期月度供需報(bào)告，這份報(bào)告將調(diào)整大豆播種面積至8350.5萬(wàn)英畝。我們做情景分析，如果僅調(diào)整面積，單產(chǎn)、需求項(xiàng)均維持不變，美國(guó)23/24年度期末庫(kù)存降至僅有1.41億蒲，接近美國(guó)歷史最低庫(kù)存水平。但是，產(chǎn)量下降將導(dǎo)致價(jià)格抬升，價(jià)格抬升抑制需求，因此壓榨和出口需要根據(jù)供應(yīng)動(dòng)態(tài)調(diào)整。我們分別假設(shè)50蒲/英畝和53蒲/英畝的單產(chǎn)、需求項(xiàng)也做了一定調(diào)整，兩種情況下美國(guó)23/24年度期末庫(kù)存絕對(duì)值都偏低。
　　★行情展望
　　氣象預(yù)報(bào)顯示未來(lái)7天主產(chǎn)區(qū)降水好轉(zhuǎn)，一度令CBOT大豆高位回落，但超預(yù)期利多的面積報(bào)告又重新點(diǎn)燃市場(chǎng)做多情緒。如平衡表所示，在今年是厄爾尼諾年份但5-6月美國(guó)遭遇嚴(yán)重干旱令市場(chǎng)對(duì)天氣和單產(chǎn)的擔(dān)憂與日俱增時(shí)，面積大幅下降無(wú)疑令美國(guó)平衡表更加緊張。如此推斷，23/24年度美國(guó)生長(zhǎng)季能否見(jiàn)到CBOT大豆趨勢(shì)性牛轉(zhuǎn)熊又增加了不確定性，我們對(duì)CBOT大豆走勢(shì)的評(píng)級(jí)更新為震蕩，7-8月仍是天氣市，繼續(xù)留意天氣及作物生長(zhǎng)情況。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀風(fēng)險(xiǎn)，天氣風(fēng)險(xiǎn)等