>> 招商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：母豬產(chǎn)能或加速去化，國家立法保障糧食安全-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
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| 1379KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
施騰,李秋燕,朱衛(wèi)華 |
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豬價繼續(xù)回落，行業(yè)或進入全面虧損，母豬產(chǎn)能或加速去化；非瘟疫苗商業(yè)化穩(wěn)步推進。玉米種業(yè)分化加速，轉(zhuǎn)基因變革漸近。建議布局養(yǎng)殖板塊和研發(fā)型育種龍頭，關(guān)注禽養(yǎng)殖板塊。
生豬：四川豬價領(lǐng)跌，母豬產(chǎn)能或加速去化。截至6月30日，全國豬價13.7元/公斤、周環(huán)比下跌2.3%，四川豬價領(lǐng)跌、跌幅5.2%，或系疫情抬頭引發(fā)行業(yè)拋售影響。隨著市場對后市豬價的預(yù)期降低，以及現(xiàn)金流的持續(xù)惡化，仔豬價格有望跌破成本線，行業(yè)或?qū)⑦M入全面虧損階段，倒逼能繁母豬產(chǎn)能加速去化。此外，板塊估值整體已回落至歷史低位。豬價底部&估值底部或為養(yǎng)殖板塊重要配置時間節(jié)點，產(chǎn)能去化為重要催化。繼續(xù)重點推薦生豬養(yǎng)殖板塊投資機會。標的選擇方面，繼續(xù)重點推薦牧原股份、溫氏股份；彈性標的推薦巨星農(nóng)牧等；建議關(guān)注天康生物、京基智農(nóng)、唐人神等。
種植：國家立法保障糧食安全，持續(xù)關(guān)注種業(yè)振興。6月26日，《糧食安全保障法（草案）》首次提請十四屆全國人大常委會第三次會議審議，旨在保障糧食有效供給、確保國家糧食安全。近期玉米價格止跌回升，農(nóng)戶種植收益高企，糧價對種子端仍有正向催化。轉(zhuǎn)基因玉米品種審定有序推進，2023年試點范圍已經(jīng)擴大至6大省份，轉(zhuǎn)基因商變革漸近。建議擇優(yōu)布局具備較強研發(fā)實力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
后周期：飼料價格高位運行，亞單位疫苗率先提交應(yīng)急評價申請。1）飼料：近期育肥豬配合料價格和肉雞料價格分別穩(wěn)定在3.77元/公斤和4.05元/公斤的較高水平。2023年5月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2664萬噸，同比增長3.1%。我們認為，玉米、豆粕等原材料價格回落或帶動行業(yè)盈利向上修復(fù)。重點推薦海大集團。2）動保：非瘟疫苗研發(fā)進程穩(wěn)步推進，中科院、蘭研所亞單位疫苗已提交應(yīng)急評價申請，載體疫苗正在做轉(zhuǎn)基因生物安全評價。非瘟疫苗商業(yè)化或大幅推動動保板塊擴容。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯等。
禽養(yǎng)殖：白羽雞價小幅下滑，關(guān)注后期白雞補欄。本周主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價2.02元/羽，周環(huán)比持平；主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價4.32元/斤，周環(huán)比下跌0.4%；黃羽肉雞價格6.30元/斤，周環(huán)比上漲2.3%；毛雞養(yǎng)殖利潤-0.86元/羽。去年5月起引種短缺的影響或在23H2逐步顯現(xiàn)，雞苗端景氣可期，且禽流感對國內(nèi)引種的影響仍存，重視禽板塊配置良機。另外看好黃羽雞苗后市行情。
風險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，重大食品安全事件，上市公司銷量/成本不達預(yù)期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進度不達預(yù)期。
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