【銀行】銀行理財產(chǎn)品月度跟蹤（2023.06）：理財產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏加速回暖
“固收+”收益率逐步修復：截至2023年6月30日，“固收+”產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已達2.12萬億元，較年初下降近14.63%。2019年末至2023年6月末，偏債混合型基金、混合債券型一級、二級基金累計收益率分別為為16.41%、14.05%、13.72%，收益率逐步復蘇至債市回調前的水平。
【醫(yī)藥生物】華領醫(yī)藥（02552.HK）首次覆蓋：原研GKA降糖藥全球FIC，擁抱MNC商業(yè)化巨頭
盈利預測與評級：預計2023-2025年營收分別為1.77/7.78/16.15億元，同比增長906%/339.6%/107.6%。歸母凈利潤-1.55/-0.36/1.97億元，對應EPS分別為-0.15/-0.03/0.19元。參考相對估值和絕對估值，我們給予公司2023年目標市值21.24億元（對應港幣23.02億港元），目標股價2.18港元。首次覆蓋，給予“買入”評級
【非銀金融】中國銀河（601881.SH）首次覆蓋報告：經(jīng)紀業(yè)務優(yōu)勢顯著，自營投資盈利穩(wěn)健
我們預計中國銀河2023-2025年營業(yè)收入分別為374.57/407.68/443.45億元；歸母凈利潤分別為95.09/105.49/116.76億元，對應EPS分別為0.92/1.02/1.13元。公司自營投資盈利穩(wěn)健，經(jīng)紀業(yè)務優(yōu)勢穩(wěn)固，客戶基數(shù)大且持續(xù)增長，資本實力強勁，我們給予公司2023年1.4倍PB的估值，對應目標股價為12.66元/股，首次覆蓋給予“增持”評級。
【紡織服飾】——品牌服飾系列深度報告（一）：波司登：與時俱進的中國羽絨服專家
預計FY2024-FY2026公司營收分別為198.0億元/228.5億元/259.7億元，同比+18.1%/+15.4%/+13.7%；歸母凈利潤分別為25.6億元/29.7億元/34.0億元，同比+19.5%/+16.4%/+14.4%。以相對估值法算得公司目標價為3.97港元，對應2023年6月30日收盤價有20.2%上升空間，首次覆蓋，給予“買入”評級。
【銀行】銀行理財產(chǎn)品月度跟蹤（2023.06）：理財產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏加速回暖
“固收+”及FOF型理財產(chǎn)品動態(tài)：
1）“固收+”收益率逐步修復：截至2023年6月30日，“固收+”產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已達2.12萬億元，較年初下降近14.63%。2019年末至2023年6月末，偏債混合型基金、混合債券型一級、二級基金累計收益率分別為為16.41%、14.05%、13.72%，收益率逐步復蘇至債市回調前的水平。
2）工銀理財FOF產(chǎn)品數(shù)量領先：截至2023年6月30日，理財子公司存續(xù)的FOF型產(chǎn)品共有220只；工銀理財FOF型產(chǎn)品數(shù)目最多，共計47只；農(nóng)銀理財、信銀理財分別為43、34只。
凈值型產(chǎn)品存續(xù)情況及凈值變動：
1）凈值型產(chǎn)品數(shù)量相對穩(wěn)定：截至6月底，存續(xù)的凈值型理財產(chǎn)品共計2.18萬只，較上月環(huán)比增加98只；
2）凈值波動壓力緩解：6月凈值相對前期下跌的產(chǎn)品有7270只，占比23.91%；6月30日凈值相對前期下跌的產(chǎn)品數(shù)量為145只，占比16.11%。
發(fā)行市場情況：6月最后一周（6.26-6.30）理財產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)為704款：
1）收益類型：發(fā)行理財產(chǎn)品共704款，其中保本固定型產(chǎn)品為0款；保本浮動型產(chǎn)品為0款；非保本型產(chǎn)品704款，市場占比100%；
2）期限類型：3-6月和6-12月理財產(chǎn)品占比上升，其余各期限理財產(chǎn)品均占比下降；
3）基礎資產(chǎn)：共發(fā)行股票類產(chǎn)品46款，占比5.81%；債券類產(chǎn)品103款，占比13.01%；利率類產(chǎn)品90款，占比11.36%；票據(jù)類產(chǎn)品4款，占比0.51%；信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品0款；匯率類產(chǎn)品0款；商品類產(chǎn)31款，占比3.91%。與前一周相比，基礎資產(chǎn)類型占比均下降。
到期市場情況：6月最后一周（6.26-6.30）理財產(chǎn)品到期880款：
1）收益類型：非保本型到期產(chǎn)品較前一周占比下降；
2）期限類型：1-3個月、12-24個月和24個月以上期限到期產(chǎn)品較前一周占比下降；
3）基礎資產(chǎn)：債券類、信貸類到期產(chǎn)品較前一周占比下降。
理財收益情況：
截至2023年6月11日，全市場各期限理財產(chǎn)品預期年化收益率分別為：3個月1.60%、6個月1.80%，均與前值持平。
理財公司產(chǎn)品：
1）發(fā)行節(jié)奏邊際加速：2023年6月，共30家理財公司新發(fā)行了理財產(chǎn)品合計1704只，較上月增加83只。其中，興銀理財、南銀理財、民生理財新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量分別較上月增加65只、54只、33只。
2）信銀理財存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量領先：截至2023年6月末，30家理財公司存續(xù)產(chǎn)品共25838只。其中，信銀理財最多，占比11.19%。
風險提示：宏觀經(jīng)濟增速下行；政策落地不及預期；部分銀行理財業(yè)務調整等。
聯(lián)系人：
李夢園（15618259155）
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