>> 華寶證券-私募基金專題報告：T0策略適合什么樣的市場環(huán)境？-230702
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
大?。?/td>
| 626KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李亭函 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
T0策略又稱日內(nèi)交易策略，持倉時間較短，基于對未來短期股價走勢的判斷，低位買入，高位賣出，以此來獲得價差收益，買入賣出交易在日內(nèi)完成。
從2018年以來，T0策略指數(shù)歷年收益率均跑贏市場中性策略指數(shù)，最大回撤方面，T0策略指數(shù)每年的最大回撤均未超過0.5%，而市場中性策略指數(shù)年度最大回撤均超過了1%，從收益風(fēng)險指標(biāo)來看，T0策略的夏普比率和卡瑪比率也均好于市場中性策略指數(shù)。
本文選擇的因子維度主要包括市場換手率、市場波動率、日內(nèi)振幅，從分析結(jié)果來看，在市場換手率較低、非高波的市場以及日內(nèi)振幅偏低時，T0策略收益以及收益穩(wěn)定性將受到一定程度的影響，而當(dāng)市場處于高換手、高波以及日內(nèi)振幅偏高時，T0策略收益明顯提升。
2023年二季度，T0策略收益回升。從跟蹤指標(biāo)情況來看，日內(nèi)振幅位于過去三年25.29%分位數(shù)，較2023年一季度的10.41%上升了14.88%，市場換手率位于42.21%分位數(shù)，較2023年一季度的22.78%上升了19.43%，市場波動率則從2023年一季度的32.44%下降至25.31%。展望后市，我們認(rèn)為市場低波狀態(tài)難以延續(xù)，隨著經(jīng)濟(jì)筑底修復(fù)，投資者風(fēng)險偏好也陸續(xù)回升，市場交易活躍情況也將改善，T0策略依然具有較好的配置性價比。
本文也對T0策略的調(diào)研進(jìn)行了介紹，主要集中于策略邏輯與交易方式兩個方面，區(qū)分T0策略是底倉T0還是融券T0、人工T0還是機(jī)器T0，以深度分析策略的收益來源以及風(fēng)險特征。
風(fēng)險提示：若本報告所載的信息均來源于已公開信息，但本公司對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，本報告所載的信息或所做出的任何建議、意見及推測并不構(gòu)成所述證券買賣的出價或詢價，也不構(gòu)成對所述金融產(chǎn)品、產(chǎn)品發(fā)行或管理人做出任何形式的保證。
|
|
